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2018母基金或迎来爆发,创投类母基金有哪些发展趋势?

2018-02-01 17:03:05   来源:投资家网  作者:周瑞智 

摘要:2017年,是中国母基金的“元年”。作为一种优秀的资管手段,母基金在美国等国家发展的已经很成熟,但是国内仅刚刚兴起。

本文来源于投资家网专栏 母基金周刊—FOF大咖说 


|周瑞智


母基金——FOF(Fund of Funds),也就是基金的基金。母基金既是一种金融工具,也是一种利用投资组合二次分散风险的投资策略,主要投资基金组合,是资产管理行业发展到一定阶段的产物。


母基金的类型很多,根据基金标的不同,又可以细分为:对冲母基金(FOHF,Fund of Hedge Funds)、信托母基金(Fund of Investment Trust funds)、私募母基金(PE FOF,Private Equity Fund of Funds)等。每个品类又可以细分很多种。本文中提到的创投母基金就是私募股权母基金的一种。


2017年,是中国母基金的“元年”。作为一种优秀的资管手段,母基金在美国等国家发展的已经很成熟,但是国内仅刚刚兴起。在国家发展新经济的政策号召下,“双创 ”事业蓬勃发展,创投类母基金也成为资管行业备受瞩目的焦点。


按投资标的分类,目前国内的创投母基金大致分为三种:第一种是天使投资母基金(天使FOF),是一种投资标的聚焦天使投资机构的母基金;第二种是风险投资母基金(VCFOF),是一种投资标的聚焦风险投资机构的母基金;第三种是天使VC母基金(天使VCFOF),是一种投资标的为天使投资机构、风险投资机构的混合创投母基金。


整合资本配置,助力新经济发展


随着国内市场化创投类FOF开始活跃,政府也开始鼓励民营资本设立母基金,无论对于资管行业还是创投领域,这都是重大的利好。


从创投领域看,私募母基金可以助力子基金。


首先,母基金对子基金具备供血功能。如果母基金发展迅猛,可以源源不断的为子基金输送大体量资金,而且能够缩短子基金的募资周期,使得子基金可以将主要精力放到项目的投资和管理上。


第二,母基金可以为子基金提供更多的增值服务。很多规模不大但表现出色的小基金存在不少职能岗位的缺失,母基金的体量一旦做起来,完全具备为子基金赋能的能力。包括不限于:项目输送、投后管理、信息系统支持等。而且母基金的LP在丰富程度和质量上一般会优于普通子基金的LP,对于子基金的发展也是增益甚多。


从宏观层面看,“双创”大环境加速基金发展,有助于促进社会资本整合。


首先,母基金更加适合个人投资者进入。从市场角度看,母基金这种产品形态更容易把规模做大,是一种比较符合市场需求的资管产品。


第二,母基金的风险相对分散,但收益不低。投资者通过投资母基金,等于间接地投资了多支基金产品,这样能有效避免鸡蛋放在一个篮子里的巨大风险。母基金的收益通常比较可观。而且如果母基金团队足够专业,也存在高收益(相比于表现出色的私募基金而言)的可能。


行业爆发前夜,创投类母基金需把握时机


对比国外的创投母基金发展,中国的创投母基金还处于起步阶段。2017年作为母基金元年,创投类母基金已经到了爆发前夜,很多业内人士推测,2018年创投类母基金讲进入爆发式成长阶段。在这样的时代背景下,创投类母基金需要如何把握哪些时机?


1、民间资本大量涌入


在此之前,中国的天使和VC机构相对于国外来说,并不是很成熟,近两年才进入大浪淘沙的阶段。再者,早期创投类投资风险大,门槛高,这就将大量的社会资本拒之门外。随着过去几年间,民间资本经历了股市、P2P的大起大落,对风险和投资都有了更深刻的认识,将会自发的去寻找优质的投资标的。


2、创投母基金趋向规模化发展


中国的创投母基金规模都不大。但母基金需要规模效应;首先,规模越大,配置多元化资产的可能性越大,风险才会越小,其次只有大规模才能打通创投上下游,实现母基金为子基金赋能的可能。


3、更加市场化的运作手段


其中包括四个方面:一是资金来源的市场化,未来会有越来越多的社会资本、保险资金和养老资金参与到股权投资行业中;二是投资决策的市场化;三是投资激励机制市场化;四是退出机制的市场化。


4、产业基金的综合发展模式


政府产业引导基金往往依托当地的优势产业、上市公司和资本的集团,帮助他们做行业的整合基金和并购基金。未来不管是母基金还是资产管理公司,一定会跟产业有更多的融合。而区域综合发展母基金是创投母基金发展的又一趋势。该基金包含三部分,即PPP母基金、产业母基金和创投母基金。这样基金结构的好处是可以让政府在做PPP项目投资的时候,就考虑到产业的要素和导入。

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