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专访光量资本王维:做研究型VC,挖掘硬科技企业价值

2018-10-17 16:21:13   来源:投资家网  作者:南国雨 

摘要:创业有点像把脑袋别在裤腰带上去打拼,而投资则像把自己的脑袋别在别人的裤腰带上。

随着社会和市场需求的发展,一些描述科技形态的新名词逐渐涌现,“硬科技”就是其中一个。比较通俗的理解,“硬科技”就是比“高科技”还要高的技术,它是以人工智能、生物技术、智能制造等为代表的高精尖科技,是需要长期研发投入、持续积累才能形成的原创技术,具有极高技术门槛和技术壁垒,难以被复制和模仿。


毋庸置疑,科技创新将成为未来世界经济发展的主要驱动力,当下世界各国都在积极抢占科技创新的突破口,中国也一直在路上。但受劳动力成本上升、人口老龄化等因素影响,中国的制造业面临着严峻挑战,正处在从低端向中高端转型的拐点,市场竞争会愈来愈激烈,企业想要生存下去的必由之路就是要不断提高自身科技创新能力,加快转型升级。挑战背后也蕴藏着对科技创新产业巨大的发展机遇,作为具有高技术壁垒的“硬科技”迅速成为创投圈儿关注的重点。


三年前,王维前瞻性地看到了中国制造产业的发展现状以及硬科技未来的发展机遇。他认为,在科技创新的大趋势下,只有拥有长期定位且与资本端结合的优秀企业团队才能够获得快速发展。于是,王维决定创办光量资本,并因此明确光量资本的投资定位—专注硬科技。


光量资本将办公地设在了科技创新最为活跃的北京、深圳、硅谷三地,整个团队十余人,目前管理的人民币和美元基金总规模已接近20个亿。


从创办至今,光量资本共投资了12个项目,其中人民币基金投出7个项目,美元基金投出5个项目,在今年年底前会有2个项目完成部分退出。跟同类投资机构相比,光量资本投资项目的数量不算多,但成功率却相对较高,在人民币基金投资的所有项目中,有6家已经进行或完成下一轮融资、部分已完成2轮或2轮以上融资。


近日,投资家网采访了光量资本创始合伙人王维先生,了解一下这家新锐VC的投资之道。


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慎投、精投、重投


“投资需要全方面的经验积累”,在创办光量资本之前,王维已经有20多年的投资和投行经验,他曾在互联网金融领域创过业,在投行工作过7年,曾担任过同创伟业的 TMT 分管合伙人。聊起这些过往的经历,王维如数家珍,他坦言,每段经历都对现在做 VC 投资有很大帮助,部分投资决策离不开对某个行业、企业的理解以及个人不同的人生阅历。


光量资本重点布局 TMT、高端制造业、医疗器械等三个领域的A轮、B轮创业公司,在发展过程中逐渐形成了一套特色投资策略——“慎投、精投、重投”。


“慎投”是指谨慎挑选投资对象,在这方面,光量资本是十分肯下“苦功夫”的, 王维告诉投资家网,同样是投资一家公司,别家机构可能会筛选50—100个项目,


而光量资本则是需要通过精心筛选500—800个项目,才会做出最终的决定,用“精挑细选”来形容丝毫不为过,力求对项目有全方位了解之后再做判断。因此, 通常光量资本拿下一个项目的时间比较长,如在投资泰斗微电子这家企业之前,王维曾前后从北京往返广州26次,跟进该项目约1年半之久。


同时,在选择合适的标的方面,光量资本定的标准也非常严苛,“慎投”最重要的标准是在技术突破和团队市场化能力之间找到结合点。“技术突破”要求项目的技术或产品在本领域、全国乃至全球都要做到领先地位,要有实现量产的可能性。在技术或产品领先的前提下,光量资本在帮助企业解决资金问题的同时,还会助力其提升市场化能力。


“精投和重投”是指,一旦选择投出一家企业,该企业后续的B轮、C轮等轮次的融资,光量资本都会相应跟进,目标最终成为其前三大股东,即对每个项目的投资基本都是重投。这是基于王维综合考虑当下投资回报不太理想的市场环境而做出的决策。


“对项目的判断,判断的深度要比判断的准确率更重要。一个正确的选择需要足够的深度和足够重的仓位来支撑。要谋求真正的投资回报,需在最低端时进入,同时在投资一个项目后占据整个资金仓位的2/3,最终可能会获得了几十倍甚至更高的回报,这对于投资机构而言是一个理想的可复制的投资回报结果”谈到与其他投资机构在打法上最大的不同,王维说道,“光量最核心的特点是独立判断。我们一直在走蓝海的策略,不跟随,也不会去随大流”。此外,领投是必须要坚持的方向,经过长期经验的积累,在硬科技领域,光量资本已经具备了价值发现和持续领投的能力。


授之以鱼不如授之以渔


“精投”策略不仅体现在前期寻找和判断项目上,还体现在投后管理上。在服务被投企业方面,光量资本能够做到设身处地地为被投企业着想。


王维介绍,光量资本至少给三家被投企业借过款,这些企业在融资之前均处于严重亏损状态,有些企业甚至连员工工资都发不出,光量资本对企业的困境予以理解, 甘愿从机构的管理费中拿出一部分借给企业去渡过难关。


许多硬科技企业存在一个短板,产品实力很强,但在市场化能力上有欠缺。王维告诉投资家网,光量资本会帮助该类被投企业对接销售渠道,明确销售方向,提升市场化能力。此前投资曾投资一家做压力触控的企业,该企业研发的产品全球领先, 但在销售端却没有门路,最初定的销售模式竟是“挨家挨户去敲中小企业的门”。


光量资本介入后意识到,这是一个错误的推销模式,科技型企业形成突破性的销售要抓住重点渠道,一家拥有全球顶尖技术的公司,目标销售客户也应当是业内一线企业。于是,光量团队帮助该企业将整个销售方向从黑色和白色家电转到手机行业,并引领他们完成了第一笔销售,即与中兴通讯的合作。如今该企业已成为谷歌、OPPO、VIVO、小米、魅族等知名企业的核心供应商。


授之以鱼不如授之以渔,除了在日常运营上助力企业发展,光量资本还格外关注对企业管理人的培养。王维告诉投资家网,在硬科技领域的创业者多为技术出身的科研工作者,他们往往在产品端经验实力雄厚,但在销售、市场管理等方面经验相对欠缺,光量资本注重培养这些科学家创始人的企业家思维,帮助他们成为一个合格的企业老板。


王维眼中的创业黑马所具有的特质,有些特别。他认为,一个人成功的最核心因素是运气。运气要排在人们所普遍认为的努力、聪明、智慧等基础特质前面。为什么运气最重要?他进一步解释道,运气其实是别人把好的交易机会让给你的一个概率。足够阳光、懂得分享、价值观笃定的人更容易获得较好的交易机会。


募资难会促使被资本“炒热”的产业发展回归理性


史上最严的资管新规出台后,募资难加剧,对于当下 VC/PE 普遍面临的募资难, 王维也发表了自己的看法。他认为,诸如像 P2P、O2O、石墨烯、量子通信等一些本身并没有太多投资价值,但由于被资本“炒热”而导致表面繁荣的产业会发生变化,甚至萎缩,投资也会逐渐降温并回归理性。


除了起到大浪淘沙的作用,募资难还将不可避免地对一些业务能力较强、但市场化经验不足的企业造成“误杀”。这些企业在遭遇投资募资端趋冷的市场拐点时, 没有充沛的现金流来“御寒”。对于此类企业,王维也表示,格外关注有技术优势、团队凝聚力强的优质“白马”,更看重在科技端往纵深的产业方向布局的企业,暂时的资金短缺不是大问题。


募资难对各行各业都会产生或多或少的影响,但对 TMT 行业似乎格外“开恩”, 据普华永道发布的《中国 TMT 报告》 ,2017 年私募及创投(PE/VC) 在 TMT 行业的投资数量和金融双增长,势头强劲,投资数量 4110 起,金额 647.12 亿元。2018 年上半年虽趋于理性,但发展的信心仍然很强烈。这是否说明,募资难对于 TMT 行业影响不大呢?


对此,投资家网也询问了王维的看法,他认为,市场上的资金流虽然确实存在一些缺口,但好的项目更稀缺。因为资金需要找好的出口,尽管在募资难大环境下,TMT 始终是一个特别高市场倍数的领域,自然就会有很多资金推动,因此它的入口资金看上去依然很多。


募资难对于光量资本来说有影响?王维坦言,光量是一个偏自律性的投资机构, 目前的募资情况比较顺畅。从 LP 结构来看,在深圳、北京也获得了大量政府引导基金的支持。二期预计会超募,但会做适当的压缩使其达到一个合理的规模。


对于 VC/PE 来说,王维也给出建议,回归价值投资,把业绩做扎实。他认为,未来市场会趋向两极化,如果没有过硬的业绩给股东呈现,可能会遇到困难。


结尾


王维是一个偏技术性的投资人,学材料物理出身的他一直对各领域的底层技术兴趣浓厚,很多硬科技创业者会把他当成“同行”看待。


在总结自己的投资风格时,王维用“悲观的赌徒”来形容自己,“投资本身是一个高风险的事,创业有点像把脑袋别在裤腰带上去打拼,而投资则像把自己的脑袋别在别人的裤腰带上。我是有冒险精神的,碰到一些真正机会的时候,我能够闻出来并且愿意去下注。但我是一个悲观的赌徒,投资这一门艰深的学问其实是需要纪律的约束,需要有很强的自省和自控能力,光凭直觉做出的决定是不能长久的,必须要经过审慎的分析。我们发掘项目依靠的是嗅觉,而否定项目依靠的是逻辑”。


关于光量资本未来一年的规划,王维告诉投资家网,他期望继续沿着“美元人民币双币种驱动”的策略,继续在最前沿的科技领域找到最优质的项目。未来比较看好人工智能和 IOT 两个领域。在人工智能领域,会重点关注自动驾驶、3D 建模、语音语义识别等。


“我希望它成长为一个研究型的投资机构,能够去发掘优质的科技型创业企业的价值,最终希望对社会有所回馈”。在采访的最后,王维向投资家网这样描述对光量资本的发展愿景。(编辑:LeeShao)


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