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申少军:完善股权投资环境促进粤港澳大湾区发展

2019-07-31 22:33:36   来源:投资家网  作者: 

摘要:申少军表示:“未来的私募股权投资基金的发展趋势之一,就是同各种产业资本展开合作,拓展新的投资模式,迎接产业时代的到来。”

口述 | 申少军

整理 | 龚良红

2019年7月25日-26日,由投资家网主办,中国科技金融促进会风险投资专业委员会、深圳市创业投资同业公会、深港投资促进中心、金麦粒联合主办,深圳市企业战略并购促进会、看财经、财经锐眼、并购菁英汇协办,国合·耶鲁全球领导力培养计划学术支持,喔图云摄影提供视频直播的“投资家网·2019中国基金合伙人(GPLP)峰会”在深圳福田香格里拉大酒店隆重举行。

本次峰会以“资本破局”为主题,深度剖析股权投资全新业态,并广邀各地政府领导、500+投资同行、500+FOFS、财富管理机构、上市公司以及1000余位商界精英齐聚一堂,围绕GP与LP当下最关注的热点话题进行了深度交流与探讨。

在上午的主题演讲环节中,深圳市创新投资集团有限公司政府引导基金部总经理申少军发表了精彩主题演讲,他表示:“未来的私募股权投资基金的发展趋势之一,就是同各种产业资本展开合作,拓展新的投资模式,迎接产业时代的到来。”

深圳市创新投资集团有限公司政府引导基金部总经理申少军

以下为申少军在“投资家网-2019中国基金合伙人(GP/LP)峰会”上的演讲实录:

尊敬的各位领导、各位来宾,大家上午好!非常高兴参加这次论坛,也非常感谢投资家网、中国风险投资基金委员会的邀请有机会到这里给大家汇报一下我们对股权投资、促进实体经济发展方面的一些体会认识,不当之处,敬请批评指正。

今天的话题是破冰、破局,如何破?其实我深有体会,股权投资就是一个很好的抓手,下一步经济腾飞将给股权投资提供一个较好的发展机遇。

让人才与资本得以融合

首先,我们来看一组数据,劳动力供给人数从2011年开始逐年下降,大家在担忧刘易斯拐点现象。GDP在当时7.5%,今年上半年6.3%,逐渐走低。如何让我们经济保持平稳发展是我们面对的主要问题。

在2000年左右每年高等学校的招生人数本科100万左右,研究生大概十几万的范围,但是到2006年每年招收全职的学生已经达到400万。从2006年截止到目前,累计受过高等教育人数超过一亿,而这个数量将来在世界范围内也绝无仅有。为未来经济腾飞提供了很好的人才储备。

人才跟经济腾飞联系在一起的最短路径是什么?深圳的经验是,人才和资本的融合,也就是在座的各位风险投资家、企业家,让人才和资本得以融合。

我们所在的深圳处在粤港澳大湾区的核心点,粤港澳大湾区规划现在已经上升为国家战略,在粤港澳大湾区之前,世界上已经形成诸如纽约湾区、旧金山湾区和东京湾区等经济区域体系。在与以上这些成熟的湾区进行比较后我们可以发现,目前粤港澳大湾区相对处于大而不强状态。与全球领先地区仍然存在一定差距,未来发展潜力仍然较大。

粤港澳大湾区中深圳只占0.6%的土地面积,4.9%的人口,但是凝聚了中国经济总量的13%。在这种前提下,如何利用国家战略实施对粤港澳大湾区带来的历史机遇进行破局?

与其他三大湾区相比,粤港澳大湾区是一个国家、两种制度、三个关税区、流通三种货币,在经济制度、法律体系、行政体制和社会管理模式上,在经济自由度、市场开放度、营商便利度及社会福利水平等方面,也都存在不小的差异。因此,构建完善的股权投资体系,以资本为纽带,融合各方力量,粤港澳大湾区才能得到更好的发展。

破局募资难、融资难

目前,国内股权投资面临的困境主要有二:第一,募资难。机构普遍在资本寒冬状态下拿不到钱;第二,退出难。2018年境内外加起来上市的区区几百家。但是看到中基协统计的数字,注册在案的GP数量1.4万家,管理规模将近10万亿,这么大的体量募难、退难,如何用股权投资推动粤港澳大湾区的发展,怎么把人才和资本聚集在一起,如何破冰?我从以下几方面谈一谈我的想法:

破局之道一:与产业资本相结合

产业优化升级和产业结构调整。从目前来看,国内形成了国有资本和民营资本。国有资本里面巨无霸型,而这些巨无霸其实也在进行转型升级。我们拜访了国内央企、民企等产业巨头,他们的产业投资都开始兴起,但是在拜访过程中感受到巨头其实对股权投资相对来说偏于陌生,因为之前是以实业投资为重。

同各种产业资本展开合作,拓展新的投资模式,也是为企业提供新的融资模式。私募基金最大的优势在于对于资本市场的了解;而产业资本对于企业包括上下游产业链有着深刻的认识,同时也掌握着巨大的行业资源,两者的结合也是大有可为。

破局之道二:与金融机构合作

伴随资管新规发布,监管趋严、 刚兑打破,银行、保险、信托、券商的资产管理业务面临着管理规模不升反降,投资收益率持续走低的窘境。随着2020年底的最后期限逐渐接近,资产管理业务的全面转型刻不容缓。而股权投资正好能帮助他们走出困境,如银行已经开始成立理财子公司,涉足股权投资。

再者,粤港澳大湾区科创企业不仅高度聚集且数量庞大,科创企业的发展壮大,离不开金融支持,但轻资产、无抵押以及非线性的成长特征使得融资问题成为众多科创企业难以逾越的障碍。而我国相较于美国,在直接融资比例大大落后。因此,私募股权投资机构应该趁此机会加大与银行、保险、信托、券商的合作,聚集金融资源,支持粤港澳大湾区内一批优秀的科创企业客户成功获得股权投资,登陆资本市场,实现多赢。

在这个意义上说,如果能够跟金融机构去合作,我想我们未来可以走出一片新天地。

破局之道三:与高等院校、科研机构合作

在中科院体系内有一个国科投资,现在规模比较小,但是有庞大的科研群体,我们也有庞大的高等院校,但是缺少资本的支撑。上次在这里交流时谈到一个话题“创新”,其实仔细看一看投资是什么?投资逻辑是什么?最好的投资就是追求边际收益无穷大的模式,谁能带来这个?其实就是创新和科技。

大家都熟知的0到1、1好N,什么是0到1?其实基础科学的研究就是0到1,而0到1是把我们的钱变纸的过程,把资本的投入变成论文的过程,但是论文又能变成更多的资本、更多的钱,就形成投资的逻辑。把钱变成知识,知识带来更多的资本。我曾经看到一个报道,在华为5G短码控制标准制定从土耳其科学家数学论文开始,把纸变成钱的过程,掌握整个世界的短码控制标准的制高点,如果投资机构与高等院校、科研机构可以紧密合作,也许会有更好的天地出来。

破局之道四:与境外机构合作

国内股权投资机构可以与IDG、凯雷等国际知名股权投资机构合作、也可以与如ICONIQ Capital等知名家族办公室、家族信托进行合作。借助境外机构先进的管理理念、丰富的退出渠道,更好地服务于粤港澳大湾区的科技创新企业。

去年整体募资状况在下滑,但是在境外融资保持在30%以上,在境外的投资者持续看好中国。在这种情况下如果加强和境外机构的合作也许是破冰的路径。

转型中的机会

最后,分享一下深圳创新投集团的实践与经验,创新投成立于1999年,如今20年,它的使命是“发现并成就伟大的企业”,在转型升级的过程中这种情怀也是大家的使命。

马云曾经说过“让天下没有难做的生意”,我想大家一定在做一件事,让天下没有难创的业,如果有这种使命,我想我们能对实体企业真正起到支持作用。

在这个过程中,我们做两件事:

对于“募资难”,创新投身份比较特殊,是国有的投资机构,兼有GP角色又兼有LP角色。我们创新投董事长也是深圳市引导基金的董事长,副总裁也是深圳市引导基金的总经理,两个身份。在这种情况下政府引导基金取得了比较好的成绩。但是还发现有更多的很优秀的像大家一样优秀的GP,当前情况下拿到资金比较难,难意味着存在市场机会。我们在募资一个商业化母基金,与政府引导基金相配套,解决募资难题。如果大家有能力一起来做这件事,很好地建立股权投资的生态。大家有钱才能投资,投资才能实实在在支撑我们经济。

对于“退出难”,是因为大家都在通过IPO上市退出的独木桥。其实我们和境外的GP、LP交流时出现一个现象,境外投资者他们不急于变现,一期、二期、三期,三期过程中另外的投资者会在后续中拿前面的份额,这是一个很好的启示。我们正在募集一个S基金,是专做二手份额交易的基金。前期投资一个周期,我们再拿投资期缩短,它急于变现的情况下,我们可以谈到一个好的价格。这样的基金非常有市场,并且具有活力。

“破局”,这个题目特别好。我记得一个哲学家说过“一个民族有一群仰望星空的人,这个民族就会有希望”,我想大家就是这样的群体,满怀理想、追求梦想,只要我们脚踏实地干,我们的事业一定会辉煌。谢谢大家!


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