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促成游戏直播两大巨头合并,马化腾要把命运攥在自己手里

2020-10-14 10:23:00   来源:投资家网  作者:李铮 

摘要:投资家网获悉,S10(英雄联盟全球总决赛)赛程如火如荼之际,游戏行业又出现一个大事件。10月12日晚间,斗鱼、虎牙双双发布公告称:已正式签署合并协议。

来源 | 投资家(ID:touzijias)作者 | Steven


曾经那个你争我夺、相互拆台、热血厮杀的游戏直播江湖即将成为历史。在“老大哥”腾讯撮合下,游戏直播两大巨头斗鱼、虎牙终于“握手言和”,以前者被吞并收场。


投资家网获悉,S10(英雄联盟全球总决赛)赛程如火如荼之际,游戏行业又出现一个大事件。10月12日晚间,斗鱼、虎牙双双发布公告称:已正式签署合并协议。


其中,斗鱼、虎牙将按照1股斗鱼ADS换0.73股虎牙ADS的比例合并,与虎牙相对等的1:1市值水平兑换新股,双方现有股东将在合并后公司中各占50%经济权益。


合并后,斗鱼将成为虎牙私有全资子公司,并从美股退市。斗鱼CEO陈少杰将加入虎牙董事会,与虎牙CEO董荣杰一同成为新公司联席CEO。原腾讯旗下直播平台企鹅电竞,将以5亿美元价格转让给斗鱼,再与虎牙合并。

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就在双方合并消息发布后不久,斗鱼股价大涨 12%,虎牙股价却大跌11.17%。


随着斗鱼、虎牙两大直播平台“仇人变家人”,经历“千播大战”的游戏直播江湖落下短暂帷幕,而腾讯在这场漫长的持久战中是最大受益者,其通过一些列操作与收购,成为新公司第一大股东,拥有67.5%的投票权,一统游戏直播江湖。



为何筹码更少的一方赢了?


其实,这次合并来的不太意外。


两个多月前,斗鱼、虎牙便收到来自腾讯关于合并的初步非约束性建议,在一些业内人士看来,两家公司什么时候合并,只是时间问题,腾讯在其中拥有足够“重”的话语权。

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(虎牙融资记录,数据来源:企查查)


据投资家网查阅相关资料显示,腾讯自2020年4月起便对虎牙展开了一系列操作。包括:2.626亿美元收购虎牙1652.38万股普通股,8.1亿美元从欢聚时代手中收购3000万股虎牙B类普通股,从董荣杰手中收购100万股虎牙B类普通股。


连番交易之后,腾讯持有虎牙51%股份,拥有70.4%投票权,成为该公司真正的老大。也就是说,自从4月份开始,虎牙就没有了自主性,前面路怎么走,完全腾讯说了算。


相比交出指挥棒的虎牙,另一家公司斗鱼显然更具“自主性”。

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(斗鱼融资记录,数据来源:企查查)


腾讯虽然分别参投了斗鱼的B轮、C轮以及一轮战略投资并持有该公司38%股份,但在投票权方面,腾讯并不是彻头彻尾完全说了算。


因此,在很长一段时间里,斗鱼与虎牙的合并推进,前者占据主动地位。“这场合并之所以会耗时那么久,主要集中在斗鱼的利益分配问题上。”一位业内人士表示。


此前有坊间传闻称,手中筹码更多的斗鱼管理层很可能会以更高姿态接手管理新公司。如今来看,故事的结局似乎并没有按传闻那样如期进行。


筹码少的虎牙占据主动,筹码多的斗鱼反而成了被吞并一方。


这着实有些意外。


业内人士向投资家网表示,“两个公司内部,腾讯无疑更青睐虎牙,马化腾一直非常看重管理者的能力,虎牙在CEO董荣杰的带领下,取得过不错的成绩。更为重要的是,虎牙听话。”



虽然,斗鱼、虎牙公告声称,未来将采用新公司联席CEO的模式进行管理,但从过往无数次合并案例看,联席CEO都不会太长久,等到两个公司逐渐融合,总有一方会被出局。


当年美团并购大众点评,留下的是王兴;58同城并购赶集网,留下的是姚劲波......被合并一方的CEO,往往“凶多吉少”。



双方合并后才“握手言和”?


“如果不合并,损耗最大的是腾讯。”一位VC/PE投资人向投资家网表示。


在他看来,不管是虎牙,还是斗鱼,都是腾讯投资驱动的公司。“有哪个投资方愿意自己投资的两家公司天天打架?窝里斗,便宜对手,是腾讯最不愿意看到的局面。”


的确,自从斗鱼、虎牙2014年诞生以来,围绕游戏直播行业的大厮杀就没停止过,在经历“千播大战”后,斗鱼、虎牙脱颖而出,却又为谁才是“老大”,争斗了好几年。


2018年5月,虎牙抢得先机,率先在美股上市,成为国内游戏直播第一股;慢了半拍的斗鱼也不甘示弱,在2019年7月登陆美股,意图力挽狂澜。


随后,两家公司在业务、业绩等方面持续较劲。即便到了2020年,双方依旧势同水火,还在为谁是“老大”而缠战不休。


根据双方发布的2020年Q2财报数据显示,虎牙净利润3.51亿元,斗鱼净利润3.23亿元。虎牙营收微弱领先,但在2020年Q1,斗鱼调整后净利润2.97亿元,而虎牙则是2.63亿元。


业绩上死咬着不放,业务上,这两家公司在上市后已经愈发雷同,它们会相互挖墙脚抢主播,会购买一样的电竞赛事版权。总之,对方有什么,自己一定要有,这就构成了一种资源浪费。


而且,游戏直播行业留给腾讯的时间可能并不多。



把命运牢牢攥在自己手里


众所周知,游戏一直以来都是腾讯最重要的收入来源。


特别是疫情期间,腾讯仅通过《王者荣耀》便海赚了一笔,以至于十一长假,马化腾愿意拿出2个亿奖励PCG旗下一万多名员工,人手一部定制版华为Mate Xs 5G手机。


从侧面肯定了PCG老大、游戏业务负责人任宇昕的巨大贡献。


本来,在游戏直播行业,腾讯有斗鱼、虎牙两家公司充当“护城河”,没什么可担心的。可这两家公司由于2020年还琢磨“内斗”,导致双方新用户规模出现了下降趋势。


而在直播领域非常看重的流量层面,斗鱼、虎牙的处境同样尴尬,即便面对同样由腾讯投资的快手,仅在游戏直播这一单项,便远远不及。


2019年底,快手公布了游戏直播数据,DAU超5100万,该数字超过斗鱼、虎牙总和;2020年5月底,快手再次高调宣布,游戏直播的月活用户已超2.2亿,甩了斗鱼、虎牙几条街。


这给腾讯带来了深深的危机感。


因为,在轻度休闲游戏大获成功后,字节跳动张一鸣的触手已经伸向了重度游戏研发,并且在抖音尝试游戏直播。一旦重度游戏研发成功,张一鸣可以轻而易举的通过字节跳动强大的分发机制,占据先机。现在,但凡直播都很难绕过抖音,而游戏用户明显开始向抖音倾斜。


这是马化腾最不希望看到,却无法阻止的事实。


当下,唯有尽快将斗鱼、虎牙与企鹅电竞深度融合,才是腾讯最好的一步棋。


既能“御外”,又能削减不必要的投入,把命运牢牢攥在自己手里。


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