自贸港红利下，*ST基础“机场+免税”极具想象空间

12月2日9时许，HU7181海口—北京、CZ6444海口—深圳航班从海口美兰国际机场二期腾空而起。从此，美兰机场进入“双航站楼、双跑道”的全新时代。

美兰机场二期，被视作海南自贸港空中门户建设的“新篇章”。民航扩容升级，自贸港链接高效，临空商机涌现，深耕海南市场的*ST基础，也将同步享受发展红利，加速重整转型。

自确定引入海南国资排头兵做战投方，*ST基础动作频频。从架构调整到管理层变动，再到除权方案稳步推进，*ST基础聚焦“机场+免税”的动作正提速再提速。

国资进驻、业务协同，*ST基础与海南省发展控股有限公司（以下简称海发控）有广泛的合作空间；第七航权、离岛免税，自贸港特殊优惠政策频出，也给予海南市场更多想象。

坐拥海量优质资产，属于*ST基础的故事才刚刚开始。

从美兰机场二期看机场业务

进入破产重整之前，*ST基础是海航集团地产业务的“扛把子”。选择战略转型，既有房地产退潮的现实因素，也来自搭乘自贸港东风的时代需求。2018年，*ST基础提出战略转型逐步退出传统房地产业务，聚焦转型临空产业基础设施建设。历经数年运作，破产重整后成效初显。

2021半年报显示，机场业务首次成为*ST基础最大营收来源，上半年实现营业收入10.16亿元，占*ST基础上半年营收的39.69%。机场——*ST基础的核心资产，开始登上舞台的正中央。

美兰机场二期正式运营对作为海南省建设自贸港的重大标志性工程，整合了航空、铁路、公路等多种交通方式，计划到2025年，美兰机场可满足年旅客吞吐量3500万人次、年货邮吞吐量40万吨的运行需求。某种意义上说，美兰机场二期成为自贸港建设腾飞的新动力。

而*ST基础直接控股的三亚凤凰机场，今年也交出靓丽成绩单。今年上半年，三亚凤凰机场的运输起降架次、旅客吞吐量和货邮行同比2020年分别增长50.27%、80.84%和54.95%。两大机场的“满血”盈利，构筑了*ST基础机场业务的基本盘，为临空产业打下了坚实的基础。

更重要的是，随着海南自贸港建设的提速，岛内四场海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌、三沙永兴四个机场，将迎来发展黄金期。日前，海南省发改委印发《海南自由贸易港口岸建设“十四五”规划（2021-2025）》，提出加快推动口岸设施在2023年年底前具备封关的硬件条件。根据规划，岛内三大主要机场均是对外开放口岸+二线口岸，是共同组成海南航空枢纽的骨架所在。

与海发控的全面业务协同

自贸港建设为“一体”，机场与免税则是“两翼”，两者不可分割。以美兰机场二期为例，它建立起海南高效便捷的交通换乘体系，实现海南自贸港与全球的高效连接，其免税商业面积更是近1万平方米，成为全国最大的机场离岛免税商业区。

离岛免税新政下，海南免税市场进入爆发期。海南省统计局数据显示，2021年前三季度，海南离岛免税销售额达417亿元，同比增长118%；免税购买人数730.34万人次，同比增长116%，免税购物件数3810.94万件，同比增长96%。众多免税巨头在海南抢滩登陆，*ST基础则以地利之优，占尽先发优势。

坐拥机场管理、商业物业等优质资产，*ST基础采取两种方式布局免税业务。第一，是通过机场这一核心资产，与免税持牌公司进行合作，共同设立合资公司开展免税业务；第二，则是以场地租赁于免税持牌公司。前者的代表，是*ST基础通过子公司拥有海免海口美兰机场免税店、中免凤凰机场免税店各49%股权；后者代表则是cdf海口日月广场免税店。

截至目前，*ST基础参与海南自贸港9家离岛免税店中的5家，其总经营面积达到了7万平方米；2021上半年免税业务实现收入32.51亿元，同比增长151.27%，已坐实海南自贸港第二大免税业务参与商。

作为*ST基础的白衣骑士，战投方海发控则赋予其更大的协作可能。待海发控入主*ST基础，二者联合控股了海南岛内4家机场资源，尤其在海口、三亚两地机场改扩建及运营管理存在业务协同；而在免税业务上，海发控将免税牌照注入旗下A股上市公司海南发展，与拥有免税业务场地的*ST基础完美互补。

可以预见，随着离岛免税业务持续高速增长，*ST基础将同时享受海发控、中免、自身免税业务发展的多重红利，起到1+1+1大于3的效果。

开启*ST基础的自贸港时代

其实，早在二债会上，*ST基础已确定机场+免税发展蓝图。

在机场板块，*ST基础试图将其打造为自贸港的重要窗口。其控股参股的海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大机场将实现一体化建设运营，形成1.5小时内经济圈，预计到2025年，三家机场吞吐量将达到6200万人次，对标香港、新加坡发展国际领先机场。

在免税版块，重整后的*ST基础在战投海发控的进一步协同下，围绕海口美兰机场免税店、三亚凤凰机场免税，打造最大离岛免税商业区，同时将加快海口日月广场周边地块的商业开发，封关前后形成海南岛内高端商品和奢侈品及免税业务的核心区。

为此，*ST基础动作频频，转型提速。近日，*ST基础对组织架构进行调整，新增了机场运营管理部、机场安委办、免税及商业管理部。而在人事变动上，新任董事长杨小滨替代了熟悉地产业务的鲁晓明，更偏重于机场业务。

已做好准备的*ST基础，也迎来了一系列政策风口。日前，业内判断岛民免税政策有望近期落地，海南免税将进一步扩张；与此同时，首条第七航权航线也有望近期开飞，海南有望成为面向东南亚、印度洋、太平洋的航空枢纽。

业内人士预测，根据此前*ST基础发展规划，三亚新机场、美兰机场二期都有望注入上市公司：“此前，*ST基础曾公开表示，待未来三亚新机场公司从事机场投资建设或运营后，海航集团将启动将三亚新机场注入ST基础的相关工作。从这个角度看，美兰机场同样存在注入到*ST基础的可能。”

从这个角度看，稳步推进除权方案、进入破产重整倒计时的*ST基础，正处在黎明破晓时——待河出伏流，迎接它的将是一泻汪洋。