太神奇！这个数字居然影响了中国的货币政策！

昨天，锐眼哥在文章《创业板沦陷，这锅得乐视来背？》中提到了目前处于tong胀（以下简称TZ）的前期，但这个观点受到一些人的质疑，他们的理由如下：

1、房价一年多都快翻倍了，锐眼哥你居然还说这是TZ前期！

2、煤炭、焦炭不到一年翻了两三倍，如此大涨特涨还是TZ的初期？

3、大蒜最近涨到了15块钱一斤，都赶上猪肉了，如果TZ初期是这程度，那后期不得100块钱一斤？

以上这些观点看起来虽然都有道理，但这却把TZ的程度与TZ的阶段混为了一谈，而且所例的商品不具有代表性。

先来细说一下TZ。TZ，是指价格在一年之内的上涨水平。按照程度，TZ可以分为爬行的通货膨胀、温和的TZ、急剧的TZ、恶性TZ这四大类。

具体来说，爬行的TZ是指<3%的TZ率；温和的TZ是指4%-10%的TZ率；急剧的TZ是指10%-100%的TZ率；恶性TZ是指>100%的TZ率。

有人拿煤炭、焦炭的短期暴涨说现在是恶性TZ，锐眼哥觉得这种说法过于片面。因为这些商品都属于PPI，即生产者价格指数，它们反映的是生产端的成本，而不是日常消费品的价格。

况且，为了抑制煤炭等商品的暴涨，现在交易所和发改委已经出面，通过提高手续费，发文件等方式确保商品价格的稳定。今天，煤炭期货就出现了跌停！

这段时间煤炭等商品的暴涨，锐眼哥认为一个重要原因在于去产能去的太急太快，而需求又没有明显减少。倘若郭嘉敞开口子供应煤炭等商品，势必会让价格急转直下。而之所以没有这么做，是因为刚喊完去产能又大规模增产太打脸了，为了面子，也不会这么做的。

而且，判断是否TZ，参考价值最高的不是某一种商品，而是CPI数据，即消费者物价指数。

下图是今年前9个月的CPI数据，可以看出，没有一个月的增长超过2.5%，因此TZ程度并不高。

虽然很多人都质疑统计数据的真实性，但郭嘉的货币政策却很大程度上参考了CPI数据。

最近一次中国的“加息周期”，为2010年6月到2011年7月。下图是这段加息周期当中的CPI数据。可以看出，彼时的CPI数据都在绝大部分在3%以上的高位，最高时甚至突破6%！

而2014年10月是本次降息周期的开端，当时CPI的数据如下表所示：

2014年10月前后几个月，CPI数据均没有超过3%，甚至还出现过低于1%的情况！

综合上述两个图表，可以看出可以说，3%这个数字，很大程度上影响了中国的货币政策！

持续高于3%，意味着很可能要加息；持续低于3%，意味着很可能要降息。

此外，股市的表现也说明了目前是TZ前期。TZ前期，货币政策较为宽松，人们意识到货币贬值，会把更多的钱拿出来买股票、买房子，股价和房价一般来说会上涨。最近一个月，上证指数上超过4%，在一定程度上就是受益于资源股的上涨。

而到了TZ后期，物价已经高到了大部分人为吃饭都发愁了，此时人们不仅不会拿钱投资股市，而且还会把钱从股市中撤出来，购买食品等基本生活用品，此时郭嘉也会祭出加息、连续加息的货币政策。

TZ后期，民间从股市撤资+官方货币收紧，双重打压下，股市就会持续下跌。

因此，通货膨胀是影响股市的一个重要宏观经济因素。它既有刺激股市的作用，又有打压股市的作用。“TZ无牛市”这个说法，其实并不太准确。就像锐眼哥之前在《特朗普来了？黄金涨了！》一文中否定了“股市与黄金必然是反相关”的关系一样，很多看似正确的俗语其实是经不起实践验证的。

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