刚刚，中国金融迎来大变局！

一、金融监管，男一号即将登场

最近，一件对中国金融领域会产生深远影响的事情将要发生：

据华尔街日报报道，知情人士透露，中国领导层将于7月14日举行一次拖延了很久的政策会议，讨论加强金融监管协调工作，为如何解决监管体系分散化这一问题奠定基调。

知情人士称，最终方案可能不会像一些官员和政府顾问主张的那样创设一个“超级监管部门”，将权力集中于央行，因为这将需要一些权力集团放弃手中的权力；相反，领导层可能采取力度没有那么激进的措施，比如在与其他监管机构协调方面，赋予中国央行更大的话语权。

以上这段话，简单来说就是：目前的分业监管体系不会改变，但央行在“一行三会”这四大监管机构中当中，将成为毫无争议的男一号。

二、秋去冬来，货币宽松一去不复返

今年以来，金融监管的强度之大，波及范围之广，上升到的高度之高，实为近年来极其罕见的。为什么监管突然这么狠？其实有着深刻的背景。

从2008年的金融危机爆发到现在，已经过去了近十年。在这近十年的时间里，全球金融市场经历过的最漫长事情就是宽松的货币政策。

从2008年底美国第一轮量化宽松开始，到2014年美联储结束QE3，美国一轮完整的货币宽松周期持续了长达六年之久。

而中国，从2008年底的4万亿刺激之后，除了2010-2011年的短暂加息之外，基本上一直采用了宽松的货币政策，直到今年上半年，在金融监管趋严、M2增速降到个位数之后，才在实际上摆脱了长期的货币宽松。

全世界各国在经历了几年货币宽松大潮之后发现，经济增长不仅仍然疲软，而且副作用越发明显。

以中国为例，货币宽松带来的直接后果就是近年来银行资产负债表规模疯狂扩张，各种表外业务规模猛增，资金在实体经济之外大搞“利滚利，钱生钱”的空转套利。

而前几年越来越过剩的产能，与天量信贷大爆发之后大量资金的疯狂投资也有着重要关系。

而在老百姓直观感受最强烈的房价上涨中，各种杠杆资金的疯狂涌入，则是涨价最直接的导火索。

可以说，过度宽松的货币政策，不仅没有让经济好转，反而带来了更加严重的经济问题。

经济周期的规律就是“繁荣——衰退——萧条——复苏”，中国之前经历的30年高速增长，很大程度上依靠的是大量年轻人口、廉价劳动力、高速城镇化等要素，当这些要素的效应不断减退之后，这就注定了中国之前动辄10%以上的高速增长一去不复返了。

所以，08年金融危机之后，我们原本应当顺势做好调整经济结构、出清过剩产能的工作，但是，由于习惯了之前的高速增长，害怕降低经济增速，所以才用了宽松的货币政策和积极的财政政策。

经济周期本来就有高有低，但当它被人为熨烫平整之后，代价就来了，之后我们看到的产能过剩，房价上涨，资金空转等等，很大程度上就是不断消耗宽松货币的产物。

然而，美联储于2015年底的加息率先打响了货币紧缩第一枪，这导致的直接后果就是全球的资金开始回流美国。中国作为全世界最大的新兴经济体，自然也受到了冲击，2016年人民币的贬值，就是最典型的例子。

截止到2017年6月，美国本轮加息已经进行了4次，随着美国利率的不断增高，全世界其他发达经济体为了防止资本外流，也纷纷表示要提高利率。

就在上周，欧洲央行、英国央行、加拿大央行都发出了不同程度的加息信号。

当西方国家的货币宽松政策一去不复返之后，中国为了防止资本外流，需要做的事情也很明显了，那就是跟随加息。

尽管中国央妈目前并没有宣布加息，但从银行间借贷市场利率飙升、货币基金收益上升的情况来看，国内已经在事实上加息了。

当货币走出宽松的温室之后，“去杠杆、去泡沫”所带来的冲击，让目前的楼市、股市和债市都已经感受到了秋去冬来的寒冷。

三、告别货币宽松，央行担纲监管大任

当货币政策由宽松回归到稳健和中性之后，之前的宽松货币带来的种种金融创新乱象、泡沫，以及低质量的增长，就成了当下要及时处理的问题。

以通道业务，这个近几年金融创新的典型业务为例，这就是明显的金融监管不协调的产物。

通道业务是银监会管的银行与证监会管的券商合作起来搞的业务，已经跨越了银监会或者证监会任意一个部门的监管，银行与资管如果再来个“跨区域”合作，就更能逃脱监管了。

比如，广东的银行在做通道业务的时候，不找广东本地的券商做资管产品，而是大老远跑到上海，找上海本地证券公司合作，发行资管产品。这样，本省的监管部门就更不方便监管。

充分利用监管的漏洞，大打擦边球；充分利用监管部门之间的沟通不畅，故意增大监管部门的监管难度，从而谋取利益。这几年来，相当多的银行、券商、信托就是这样做“通道业务”、这样大玩“监管套利”的。

回顾历史，2013年的“钱荒”，反映了央行与银监会在同业业务上存在的不协调；2015年的“股灾”，反映了证监会与银监会在银行理财资金数据分享上的不协调；2017年上半年的“股、债、期”大跌，反映了央行、证监会、银监会三大金融监管机构在整体宏观监管上的不协调。

7月14日这场即将举行的全国金融工作会议，协调金融监管成为了主要议题，这正是直指了目前金融监管最大的一个弊病：一行三会在各自为政下的缺乏配合。

尽管很多专家学者都建议成立一个“超级金融监管部门”，但由于从分业监管到混业监管实行的难度极大，因此在现有情况下，把金融尽管的权力统一到央行，树立央行为主要监管主体，让央行拥有更多的建议权、干涉权、信息获取权，会是这次会议的主要内容。

如果说之前的一行三会是战国七雄，互有合作也互有纷争，那么在此次全国金融监管会议之后，一行三会将会被央行这个新崛起的大秦帝国一统天下，从此，金融监管将开启“车同轨，书同文”的时代。

天下大势，分久必合，合久必分。在赋予了央行更大的监管权力之后，加强金融监管的有效性和稳定性，既防止金融结构胡作非为，又防止监管过度伤害市场，会成为央行面临的艰巨挑战。

溯洄从之，道阻且长。要实现金融市场的稳定，就必须深化金融监管改革。根基稳，大楼才稳；金融稳，经济才稳。