他们不仅去了中科招商的股东大会，还去了全国股转公司

本来是不想写中科招商退市事件，毕竟没有亲身参与其中，但是一位粉丝因此批评子沐君没有专业精神，所以还是写了本篇。好了，本文的前因交代于此。下面说一下中科招商退市的事情。

这事件其时很简单，监管部门制定游戏规则，挂牌企业遵守游戏规则，就此产生的一切行为均属于正常情况。这个规则的结果就是：2017年12月15日，全国股转公司发表声明，中科招商因违反《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》的有关规定，被强制摘牌。

但是为什么市场对中科招商退市事件反应如此之大呢？

子沐认为，无论是中科招商还是投资者，都存在侥幸心理。中科招商希望用“大而不倒”来倒逼监管部门通融，投资者希望用”法不责众”来获取更多的权益，新三板市场又处在规则制定探索期。三种因素叠加，这才造成中科招商退市的光怪陆离。

当初叫人家小甜甜 现在叫人家牛夫人

中科招商的单祥双董事长在12月15日晚上的集团内部会议讲话中用“比较突然”来形容强制摘牌通知。但很明显，中科招商是已预知可能被强制摘牌的，只是没想到，全国股转公司会真的发布这个通知而已。

中科招商和九鼎集团都是新三板市场上巨头。中科招商最后一次发布的股东数量是2713户，占新三板总开户数的0.68%。每天都有数百万的成交金额，整个挂牌期间有61%的换手率。

这对于流动性稀缺的新三板市场来说，尤为珍贵。而且在新三板扩容的这五年时间里，中科招商一直是新三板市场的宣传员、播种机，并且自己还真金白银的投资新三板市场，为中小微企业的发展做着自己的努力。现在一纸退市通知，直接宣布断绝关系。也难怪有网友调侃中科招商与全国股转公司的关系“当初叫人家小甜甜,现在叫人家牛夫人。”

但是冷静下来思考，中科招商为什么如此钟情于新三板，一方面是中科招商真金白银的从新三板市场上融到资金。另一方面，新三板成就了中科招商的品牌和市场知名度，并为中科招商提供更多的投资机会。

中科招商并不是一家慈善机构，也不是全国股转公司的义务宣传员。他是真真正正享受到新三板红利的挂牌企业。否则，怎么会有2700多股东，融资150多亿的战绩呢？

只不过，在新三板出台私募机构新规后，或是没有足够重视，或是疏忽大意，或是认为还有斡旋迂回的空间。因此，才造成如今的局面。

而对于全国股转公司来说，自己制定的规则，首先自己要遵守。因此，在发布退市通知之前，肯定是会跟中科招商进行过沟通和协调。他们是最不愿意看到新三板出现负面事件的。在维稳大局下，新三板要发展就必须谨小慎微，韬光养晦。发布退市通知也是经过深思熟虑的。

而中科招商集团内部会议上的讲话中透露的出的情绪让市场误会，甚至中科招商内部有人向外界散布虚假消息，称全国股转公司根本没有提前沟通和协商，以至于让他们手忙脚乱，连应急储备方案都没有。

但是，在依法治国的强国时代，每一个人、每一家机构都应该尊重规则，没有规矩不成方圆，也完法实现强国梦，不是吗？

其时，在新三板扩容成为全国交易场所之初，探索和摸索规则制定与市场包容度之间的关系。在自律性组织的场外市场规则下，将私募机构等同于实体企业，只要符合一般要求，就可以挂牌新三板，这本身就是一个BUG。只是现在全国股转公司打了一个补丁。

所以，中科招商之前挂牌是符合规则，如今摘牌也是符合规则。至于退市这后是去香港市场，是去美国市场，都企业的正常选择，不有带情绪。

中科招商的投资者值得同情吗？

对于投资者来说，这是对新三板投资风险认识不足的表现。总是认为法不责众，拒绝认赔出局。你想想连500万的高净值投资者都不能充分认识投资新三板的风险，当风险爆发时还抱着法不责众的心态，以聚众上访给政府部门施压的方式，试图将本应该自己承担的风险转嫁给监管部门。

试想一下，高净值客户的刚性兑付思维如此根深蒂固，那么降低投资者门槛的后果将是什么？为什么机构投资不这样呢？

在这里，可以学习一下原公募一哥王亚伟，虽然他投资中科招商也是大幅亏损。但是王亚伟全完是按规矩办事。他的中铁宝盈资产昀沣3号产品和他募集的其他产品，在募集时，是充分调查过投资者的风险承受能力，同时对风险进行郑重的说明，在中科招商摘牌前,王亚伟也及时的清盘退出（这是媒体的报道）。

新三板投资的风险本就比A股市场大的多，投资者对风险应该有充分的认识。投资失败要及时止损、认赔出局。这才真正的新三板投资。

其时，顶级天使基金的投资成功率不到10%，著名的红杉资本、IDG资本、九鼎投资都是一样，没有100%的成功投资。中小微企业在成长过程中会遇到各种各样的问题，但是机构投资者都会认输出局，不会以上访、闹事的方式来解决问题，这才是真正的股权投资。

如果都如中科招商中小股东般思维方式，当年团购网行业的百团大战、共享单车的颜色大战，那么多融资打了水漂！又会是怎么的情形呢？那么中科招商的投资者就不放弃，不抛弃,非要100%成功的股权投资呢？真有这本领，当年买腾讯不就行了。

看看中科招商的末日狂欢，与徐翔早期操盘重庆啤酒如出一辙。交易量和频次已经接近连续竞价水平。这突然让子沐想到互联网金融行业的一个著名的问题“P2P的受害者值得同情吗？”，那么“中科招商的投资者值得同情吗？”

你们投资中科招商的目的是什么？尤其是最后一天买入的投资者，你的目的就真的那么纯洁吗？这是不是如同赌博，赌对了，监管部门协商解决或中科招商溢价回购。赌错了，也无所谓，主要是以前有这种政府兜底的情况。

但也要小心自己的风险，如果你是垫资开户的投资者，那么你已经违反了新三板开户规定，是不合投资者，会成为不保护的对象。如果你是500万以上的高净值的客户，请与大股东好好沟通，协商解决，请对自己的行为负责。

匪夷所思 中科招商股东大会的闹剧

我可以用匪夷所思来形容我听到消息。子沐不是中科招商的股东，只是从同行处听到中科招商股东大会的闹剧。说现场居然有“70多位安保人员和疑似被雇来的几十个村民占座的‘假股东’”。数字如此精确，就像他们知道一样。还有，你在北京这样的大都市，找“几十个村民”，恐怕比找保安的难度大的多。

其时，在中科招商股东大会的当天，还有20多位股东去了全国股转公司。

股东们严重亏损，心中郁闷是可以理解的。但是，中科招商让假股东参加股东大会，滥竽充数，显然是没有把《公司法》放在眼里，但目前这只是小股东的一家之言。还好单祥双的控制力让股东大会能够正常进行。

其时，闹剧的并不仅仅是中科招商，小股东也非常有意思，什么“血汗钱”、“亏得连裤衩都没了”、 “背着媳妇”。最有意思的是，只想讨要投资本钱，不关心中科招商经营、运营能力本身，就像个债主讨债一样。

根据《中科招商公司章程》，股东是需要尽义务的，其中包括“不得滥用股东权利损害公司或者其他股东的利益。公司股东滥用股东权利给公司或者其他股东造成损失的，应该承担赔偿责任。”

新三板的股东不同于A股市的股东，这么闹下去，只会给中科招商带来品牌、口碑和业务上的影响，中科招商基本面出现问题，别说你本钱回不来，可能还要承担债务责任。真较真的话，中小股东不一定占便宜。

中科招商到底值多少钱？中小股东可能回本吗？

先说说我对单祥双认识。单祥双是一个特别能说会道的人，记得在中国基金报时，我采访他一个多小时，基本上都是他在讲中科招商的宏伟蓝图，所以他是一个有战略、有眼光、有高度的人，而且很会包装自己，也很会办事。他的员工私下跟子沐君说，单祥双很拼，白天很忙，每个公司要投的项目都亲自把关。因此，害的我们采访也要安排在晚上7、8点钟。

能讲，能说，HOLD场面，这其实是一个公司老板必备的技能。要不然怎么可能在新三板募集150多亿资金，在挂牌之前，也募集了很多资金呢？所以单祥双是一个很人格魅力的人。虽然关于他的业内传闻很多，但子沐君没有亲眼见过，不能八卦。

中科招商估值从千亿到几十亿，落差实在太多了，但这是中国市场估值的现状呀，创业板不是也持续很多年被高估了嘛？从财务数据来看，中科招商还是有价值的。

记得2016年中科招商年报发布，子沐听单祥双讲其中的缘故，大概意思是，中科招商很本分，用成本法计算，不变现时，不计算已投企业成长溢价，但受到A股市场影响，数据不好看。为了改变这种局面，想在2017年引入第三方评估机构，用相对法进行估值,这样股权投资的数据会有所变好。为此，子沐君还写了一篇《每股收益一厘钱 中科招商朴实的有些傻》。没想到，还没等到2017年结束，就迎来的摘牌退市。

从中科招商的投资价值来讲，中小投资者其时没必要着急，从维护自己的股东权益出来，先以保护中科招商正常运营为前提，再提出优先分红议案。毕竟，中科招商是因为不符合挂牌规定而退市，又不是公司基本面发生变化，只要中科招商能继续赚钱，就有回本的希望。尤其是最后几天买入的投资者，你的小算盘，子沐猜的到。