张志平：资本市场发展迅猛，积极应对方能突围|投资家观点

2018年1月18日-19日，由投资家网主办、中国科技金融促进会风险投资专业委员会、深圳市创业投资同业公会联合主办的“投资家网·2017中国股权投资年度峰会”在北京香格里拉酒店隆重举行，本次峰会以“百舸争流”为主题，深度剖析股权投资全新业态，并广邀各地政府领导、500+投资同行，100+FOFS、财富管理机构、上市公司、创业企业以及1000余位商界精英齐聚一堂，共同探讨股权投资行业的2017与2018、中国式母基金发展之路、人工智能、先进制造、消费升级、TMT行业下半场等热点话题。

香港东英金融集团董事长张志平在致辞中在致辞中表示，改革开放以来中国的资本市场取得了飞速发展，企业和征服在这过程中发现问题要不断调整战略方向，积极采取应对措施。各领域加强合作必然会迎来资本市场的新时代。

以下为张志平在“投资家网·2017中国股权投资年度峰会”上的演讲实录：

各位嘉宾，各位朋友，女士们，先生们，我是来自香港的东英金融集团和东英金融投资公司的张志平，刚才听了几位领导的致辞，给我很大的启发，我今天想在这里面分析一下我的心得体会，和东英这些年的发展变化。

一、改革开放以来中国资本市场发展迅速

我经历了从改革开放到目前的全过程。25年前，股市对外开放，资本市场对外开放以及中国的经济请进来走出去这三个方面分别经历了三个阶段。第一个阶段以招商引资为主，国家是要把外资和技术引进来，在这个方面我们取得了巨大的成功。第二个阶段是我们向外开始探索国际经济发展规律、拓展与世界上其他国家合作模式的十年。这个十年我们主要是去投资和收购其他国家的资源，来满足我们这十年来生产发展的需要。

从2011年到现在这五六年期间，我们经历了从产能合作到“一带一路”，在这个过程中，我们开始修正完善对外开放、对外经济合作打造新的国际经济秩序的路程。这个期间，我们的资本市场尤其是和资本市场核心配套的直投市场、天使投资市场、VC投资市场、PE投资市场，获得了飞速的发展。这些年东英也不断调整我们自己的策略，不断观察介入这个市场，不断和这个市场上的其他企业合作。东英在第一个阶段里面是配合H股的发行，以及在海外引进基金管理的形式，运用到中国的市场。第二个阶段，我们向外做大民企，收购海外优势资源来为国家的对外改革开放政策服务。第三个阶段，我们开始介入大陆的资本市场。这几年，我们发现了非常多的好的案例，同时也看到了这个市场普遍存在的一些具有掣肘性、限制性的问题。针对这些问题我们改善了自己的结构，提出了应对措施。

二、股权市场面临的问题及上市公司群的优势

目前的股权投资市场有三个问题是急需解决的。

第一个问题，链条断裂或者是区块断裂的问题。我们投资了很多具有先进的理念、技术、产品的公司，但是，等产品出来之后，它的市场表现如何，它的上下游情况如何？在我们的眼中，很多PE投的很好，找的很好，选的很好，时机也很好，但是节奏不好。即使它成功完成了PE投资任务，并没有给投资人带来很好的收益，即便这个技术很先进，但是应用不广泛，没有形成真正的生产力。

第二、时机不对称。当国家外汇特别充裕的时候，政府号召大家资本外投，当国际形势发生变化，外汇存底大幅度下滑的时候，政策又希望多多引进外资，向外投资限制的越来越严。

第三，周期性的困扰。我们知道投资是有周期性的。大家很熟悉的PE和VC，大部分是三加二、五加二、五加三，很少有十年以上的PE投资。我们投资的这些有理念产生的投资对象，它的发展周期不确定。因此，有很多PE选的很好，做的很好，却死在临门一脚。

所以，东英现在的战术和结构有所调整，投资特点是跨境、跨界、跨周期。东英是一个开放性的投资平台，我们愿意和所有的VC、PE投资机构合作，打造一个多产业、多类别的投资组合。我们的“CH”（Core Holding-長期核心持股）计划，是找准一些有代表性的、今后的发展为千亿级规模的上市公司，我们来参投。不在周期多长，只要它有所发展。这样就可以打破投资周期和政策周期之间的冲突，形成“上市公司群+PE””。我们投资上市公司，不追求上市公司的控制权，我们只追求一个战略合作权。

有了上市公司群，我们可以做“CO—GP”，我们可以和各行个业的PE合作，实现跨界。东英身处香港，从海外的角度来讲，我们最了解中国。近30年的香港经济的快速发展积累了很多资源，我们期待开启和见证中国资本市场的新时代。谢谢大家。

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