蓝思科技：产融结合树立绝对龙头地位，灵活定增方案助力产能扩张

4月10日晚，全球卓越视窗防护玻璃供应商蓝思科技（300433.SZ，简称“蓝思”）发布了非公开发行股票相关预案。公告显示，公司拟发行不超过13亿股股票，募集资金预计不超过150亿元人民币，募集款项将用于投资消费电子、智能汽车、工业互联网等相关主业。值得一提的是，股东大会授权董事会可根据具体情况调整本次非公开发行股票的发行方案，包括但不限于具体发行时间、发行数量、发行价格、募集资金金额和募集资金投向等相关事宜。

政策放宽融资环境，上市公司融资情绪高涨

为增强资本市场服务实体经济的能力，今年2月再融资新规出台，相关规则在发行条件、发行机制、融资规模等方面做出调整，总体来看放宽了旧规的限制，解决了此前非公开发行过程中的痛点和难点。此举表明了高层进一步推动金融支持实体以及大力发展直接融资的考虑，对资本市场来讲无疑是长期利好。

新规出台后效果便立竿见影，根据易董数据库统计，仅2月已有44家上市公司发布了非公开发行股票预案、95家上市公司修订了非公开发行预案；截至发稿，两市已有244家上市公司公告非公开发行股票预案，市场的热情验证了政策的前瞻性。

另一个角度来讲，资本市场本身作为资金流通的平台和直接融资的主阵地，不仅有利于上市公司合理利用资本市场提高自身综合实力，同时也给投资者带来共同分享企业经营成果的投资机会。投融资行为本身也有利于优化社会资本配置，提高资金使用效率，对于主体双方皆是利好。而基于自负盈亏的投资行为的考虑，质地优良的上市公司更容易得到市场的青睐。

业务加速集中龙头，融资扩产势在必行

蓝思科技在资本市场上对大家来讲已经不陌生，其作为消费电子产业链上细分领域的龙头企业，蓝思不仅是苹果、华为和特斯拉的核心一级供应商，同时也有小米、亚马逊等国内外知名客户，充分体现出蓝思在市场上较强的品牌力与较高的认可度。而从业绩的高增速也能印证蓝思的行业地位，根据其2019年业绩快报显示，蓝思营业收入突破300亿；归母净利润达到26亿，同比激增309%；资产规模达到472亿，三项指标均创历史新高。此外，全球消费电子与汽车电子领域头部品牌的中高端产品资源加速向公司集中，行业二八法则凸显，蓝思主要产品订单充足，在疫情当下逆市扩张，一季度归母净利润高达8.8亿元左右，继续延续高景气。

另外，消费电子类属资金密集型和技术密集型产业，根据国内外企业发展惯例，在快速成长期均伴随大量的资本性支出以提供充足的内生增长动力，从而保证企业发展壮大和持续保持领先地位。对于蓝思这样的龙头企业而言，优异的业绩表现自然需要大量资金和足量产能来匹配高增速和巩固护城河，而产融结合也是上市公司提高综合实力和保持良性发展循环的前置条件。

根据公开资料，蓝思历史融资承诺投资金额实现率均达到100%,其中3D曲面玻璃生产项目已于2019年达产，且达产效益超过融资承诺效益，实现了超预期盈利。接下来几年行业上行趋势也已明确，蓝思融资将有效扩张产能，加速下游渗透，提高综合竞争力和市场占有率，并确立行业绝对龙头地位。

上市公司融资方式具有多样性，具体选择要和企业发展阶段、股东结构、资本结构等相适应，其次还要紧密配合公司发展战略。蓝思本次以定增方式可以合理优化资本结构，降低财务费用，增强盈利能力，进而提高股东回报。同时，根据本次融资金额可以判断，蓝思很大概率会引进战略投资者，这将进一步改善股东结构，提高综合竞争力，促进自身健康长远发展。

募投顺应产业潮流，产能业绩预期倍增

根据蓝思此次披露情况来看，本次募投项目主要用于产能扩建和技术改造，涵盖智能穿戴、触控功能面板、车载玻璃面板、3D触控面板建设项目，以及工业互联网产业应用项目，均与现有主业高度契合。项目达产后，预计将实现年产智能穿戴设备零组件900万个，实现年销售收入18亿元；车载玻璃及大尺寸功能面板3,719万件，年产值42.73亿元；消费电子3D触控功能面板12,015万件，年销售收入约70.27亿元。

另外，工业互联网产业应用项目将对传统生产线进行智能化升级改造，通过自建的“蓝思云”数据中心和自主研发的工业互联网平台，将公司在显示功能新材料的设计、研发与生产上领先的工艺技术和“互联网+”工业智联战略相结合，打造生产制造与工业互联网、大数据、云计算、人工智能等新技术深度融合的智能制造体系，进一步提升公司竞争优势。

着眼当下，5G、AI和IoT等技术的大规模商用加速了万物互联、催生了诸多应用场景。消费电子迎来存量换代期，在可预见的未来几年将维持景气，蓝思玻璃防护背板高度适用于5G信号传输，对金属材质的替代基本已成定局；智能网联汽车加强自动驾驶感知和人车交互程度，车载玻璃面板作为重要媒介不可或缺；智能穿戴设备在医疗保健、信息娱乐和工业军事领域需求激增，全球百亿美元的市场空间可期。而近期科技新基建政策也把新兴技术纳入国家战略层面考量，蓝思此次定增将是把握行业重大机遇和实现可持续发展的重要举措。