龙头岭南新增订单，分拆上市或将加速

为进一步落实疫情防控和经济社会发展工作各项要求，积极支持相关行业企业复工复产。在生态环境部3月例行新闻发布会上，新闻发言人刘友宾介绍，1-3月，生态环境部已批在批28个涉及铁路、油气开发、煤炭开采、水利工程等项目，涉及总投资5056亿元。全国各级环评审批部门共审批2.79万个项目，涉及总投资2.4万亿元。

2020年作为十三五及全面建成小康社会收官之年，“稳”基建的发展动力将更加充分。并且，年初多部委下发的专项债对基建尤其是生态环境相关支持力度明显提升。作为基建行业中龙头岭南股份（002717）市场需求或将迎来较大程度的改善。

4月16日，岭南股份发布公告显示，公司中标“新乡市凤泉湖引黄调蓄及配套工程（一期）生态绿化项目施工一标段”项目，项目估算总投资金额约3.4亿元。建设规划包含园林绿化、道路广场、功能配套建筑、小品构筑物、景观驳岸、给排水、强电、弱电工程、配合设计单位对施工过程中施工图进行优化提升、缺陷责任期内的质量修复工程等。

今年以来，岭南股份新签订单量大幅增长，累计签约金额过百亿。凭借在生态景观、水土治理及旅游投资开发等方面的多年深耕，公司突破园林生态行业发展的“瓶颈”，实现经营业绩的逆势增长。同时，公司承接项目体量规模也持续攀升，2月份中标的唐山全域治水清水润城县区工程PPP项目合同金额高达25.33亿元，随着各大型项目的相继签署与落地，公司业绩释放值得期待。

此外，岭南股份两家文旅子公司恒润科技和德马吉均满足分拆上市条件，若成功分拆将助力公司估值提升。恒润科技作为VR&AR领域稀缺龙头标的，综合实力领先，德马吉展览展示业务遍布全球，两家子公司近年经营稳健向上，且均超额完成对赌期业绩承诺。值得注意的是，恒润科技已正式完成更名，随着股份制改造的完成，岭南股份近期将加速对于恒润科技的分拆上市计划。

长江证券表示，考虑到公司传统主业正迎来底部复苏，叠加两家文旅子公司符合分拆上市条件，公司价值有待重估，采用分部估值法估算公司2020年业绩对应市值为120亿元，较当前85亿市值仍具备42%提升空间。预计公司2019-2020年EPS为0.28、0.33元，对应2019/02/25股价PE分别为19.59倍、16.95倍，维持“买入”评级。