蓝思科技：一季度业绩超预期，资产结构继续优化

日前，蓝思科技（300433.SZ）发布2020年一季报，报告期内，公司实现营业收入69.50亿元，同比增长44.60%，实现归属于上市公司股东的净利润8.83亿元，上年同期为亏损0.97亿元。

一季度业绩超预期，复工复产进展顺利

单季度盈利8.83亿元，业绩基本符合市场预期，延续了自去年三季度以来的强势增长。公司从事消费电子产品防护玻璃生产，同时生产视窗与防护玻璃、蓝宝石、精密陶瓷等产品。消费电子方面，公司依托苹果产业链优势不断做大做强，并已经成功打开安卓机型市场。截止目前，消费电子产品防护玻璃行业已基本形成蓝思科技一家独大的竞争格局，苹果及安卓机型多采用公司的产品。同时公司通过投入大量资源自主研发及与设备厂商共同研发所需的生产设备，自主研发的专用设备可以完美适配公司生产线摆布和工艺技术特点，自主开发的关键设备的性能、效率、自动化程度、能耗及造价成本等指标均大幅优于竞争对手的标准化设备，确保了公司的生产销量和良率优势，这也持续的扩大了公司相对的竞争领先优势。得益于公司持续对生产线进行自动化、智能化提升改造，各园区人均产出、良率、综合成本等指标均大幅改善，盈利能力显著增强。

一季度疫情爆发的突然，公司在疫情防控、人员招聘、物流运输、原辅料储备和生产等方面表现也十分突出，充分保障了复工复产的有序开展，以及公司一季度整体生产经营的高效、稳定运行，及时满足了下游客户的旺盛需求。一季度业绩开门红也为全年的业绩实现奠定了基础。

在手订单充足，拟募集资金扩产能

公司已获得全球各大知名客户的信任与支持，竞争优势、行业影响力、细分领域的市场占有率持续扩大。从公告披露的客户结构来看，2020年第一季度，第一名客户销售金额占比48.68%，并表明大客户订单意愿较强烈。当前，全球消费电子与汽车电子领域头部品牌的中高端产品资源加速向公司大幅集中，公司各主要产品的订单充足、需求旺盛。

基于行业步入景气周期，公司近期定增预案，拟募集资金扩产能，进一步提升行业地位。定增预案显示，公司拟非公开发行股票，募集资金不超过1,500,000.00万元（含本数），用于长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板建设项目、长沙（二）园车载玻璃及大尺寸功能面板建设项目、长沙（二）园3D触控功能面板和生产配套设施建设项目、工业互联网产业应用项目和补充流动资金。公司在过去几年内积极进行战略布局，进行了大量的研发投入，储备了一批新技术，发展了多个产品门类，未来募资一旦落地，行业地位有望进一步加强。

资产负债率下降，债务结构持续优化

资产结构方面，2020年一季度公司整体资产负债率为48.45%，较2019年年报的52.29%进一步下降，债务结构持续优化。具体的债务科目方面，因公司“蓝思转债”已转股或赎回，应付债券科目减至0元；同时长期借款科目同比增长39.20%，长期债务占比提升，表明公司正在主动优化负债结构。未来，如公司定增能成功发行，资产负债率还将进一步降低，可以预见公司的债务结构好转趋势明显。对应到利润表，一季度财务费用同比减少54.10%，债务结构优化有利于公司优化费用结构，保障业绩增长。

综合来看，疫情过后，国内主推新基建，5G时代有望加速来临当前市场上的5G手机大多采用3D曲面屏+玻璃后盖，蓝思科技掌握了生产汽车视窗及手机后盖防护结构的核心技术和工艺，在2.5D和3D防护玻璃、蓝宝石、精密陶瓷等领域有很大优势。全年来看，5G手机换机潮确定性较高，蓝思科技也有望跟随行业持续创造高业绩增长。