新老基建业务齐头并进，龙元建设迎来爆发期

2020年已过半,二季度建筑业加速恢复之势更强。从今年专项债的投向占比来看变化较大,国家进一步支持基建、限制地产。当前,新基建引发了市场的高度关注,推动各行各业发展,建筑行业同样不例外,如全国领先、华东最大的房建民企龙元建设(600491)正积极推动业务结构调整和转型升级,根据自身业务特点和优势积极探索新基建领域的发展空间。

7月29日,财政部发布《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》(下称“《通知》”),进一步明确和强调了今年专项债有关事宜。从2020年1-6月已发行专项债的投向来看,基建领域占比超过60%,相对于2019年专项债25%的基建领域投向占比提升明显。据测算,2020年专项债撬动的基建投资规模相比2019年将提升4-6万亿元。从今年专项债的投向占比来看,国家进一步支持基建、限制地产,尤其是支持新基建。资金投向方面,《通知》再次指出了交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施七大重点领域,以及“两新一重”、公共卫生设施建设两大积极支持的领域。

不管是新基建还是传统基建,均需要依靠类如建筑施工、工程机械等多类传统行业的支持,例如5G基站建设、特高压及大数据中心的土建工程均需建筑企业参与,新基建的大力发展也将带动建筑行业需求。自年初以来,为应对突发公共卫生事件而出台的逆周期政策正在发力,建筑企业也正享受逆周期的政策红利。如华东最大的房建民企龙元建设(600491)近期就披露了公司今年第二季度的主要经营数据,公告显示,2020年第二季度公司新承接业务量92.53亿元,同比增长129.84%,其中新接传统业务57.77亿元,新接PPP业务34.76亿元。2020年1-6月公司累计新承接业务量116.64亿元,同比增长62.64%。

资料显示,龙元建设(600491)业务涵盖建筑施工总承包、钢结构装配式、基础设施和公共服务投资、产业运营管理等,拥有完善的基建全生命周期服务能力,近年来正积极推动业务结构调整和转型升级。公司自2014年初积极进军基础设施领域,审时度势,紧跟国家政策,通过PPP业务模式成功转型升级,2016年至2019年,新承接传统和PPP业务合计1448亿元,其中基础设施工程占比30%左右。据龙元建设2019年年报,从业务类型看,公司传统施工业务中新承接公建、厂房、市政类项目占比达47.9%,房建类项目由上年的96.8%下降至41.3%;从新接订单的投资主体角度看,公司新承接的非民营投资项目占比达49.7%,超额完成年初制定的非民营投资项目占比30%的目标。

而在已披露2020上半年业绩的建筑行业上市公司中,高新发展则以三位数的业绩增速暂时领跑,据其近期披露的业绩报告,公司2020上半年实现营业总收入19.3亿,同比增长114.9%;实现归母净利润7208.2万,同比增长126.5%。据高新发展2019年年报显示,公司的主营业务为建筑业、房地产出租、期货经纪、厨柜制造、其他、宾馆服务,占营收比例分别为:93.73%、1.51%、1.47%、1.44%、1.03%、0.82%。

太平洋证券认为,建筑行业整体赶工的情景之下,二季度专项债扩容顺利,行业中报业绩或有较为显著的提升,而当前估值正处于底部较低水平,大基建配置正当时。基建补短板背景下高成长的装配式与减隔震板块不可忽略;与此同时,当前估值再次处于底部,基建确定性扩张下的传统板块具备投资价值。天风证券则认为,当前,整个建筑行业的基本面在好转,近期专项债计划在10月底发行完毕,基建资金来源上也会更加充分。这可能构成建筑板块估值水平全面提升的基本面催化剂。

而对于国家发展新基建的机遇,龙元建设就表示,公司在中长期基础设施资产的投资、融资、建设、运营商具备较为丰富的经验,公司的业务特性与新基建各行业的盈利模式具有一定的契合度。公司将持续关注行业发展,积极把握国家重点投向、新基建、城市化等方向,结合集团产业布局,挖掘适合公司发展的业务机会与模式。

以PPP业务模式为例,大部分新基建项目将由具备技术能力的市场主体通过市场化模式自行商业化实施,或者与地方政府合作实施,这给PPP模式带来了新的内涵和应用空间。根据明树数据的统计,在全国已经落地的16.51万亿的PPP项目中,包括信息网络建设、光电、充电桩、生物质能、智慧城市、科技等项目的新基建项目投资仅为1141.24亿元,仅占0.67%;而垃圾发电、轨道交通和片区开发等类新基建项目也仅为14.96%。未来,PPP项目在新基建项目中的发展空间巨大。

国盛证券认为,龙元建设拥有国内一流的专业投融资团队、建设管理团队以及基建PPP数据公司,是拥有双库PPP专家最多的社会资本之一,可以提供基建全生命周期的一站式综合服务,未来在基建二级市场衍生出的评价、咨询、投资管理环节有望受益。