我为什么开始关注“中国跨境电商第一股”兰亭集势？

伴随着近些年来国内电商、物流和移动支付等领域飞速发展所积累的成功经验，中国跨境电商已经成为全球电商平台的重要一极。受疫情影响，网商和出海获得了越来越多的机会，中国跨境电商企业也迎来了大展拳脚的最佳时机。行业风口来看，跨境电商这个赛道非常健康的。

在这个财报季，就看到了很多表现超预期的上市企业。虽然亚马逊、沃尔玛这一类电商龙头的表现极佳，但能够一直突破向上的天花板还不好说，所以关注一些被低估值的个股机会。

看一家企业好坏，主要从这几方面展开，看能代表收入规模的营收，再看代表赚钱能力的利润，还要看能代表公司未来挣钱能力的市值。

一

为什么是兰亭集势？

1. 看基本面

成立于 2007 年的兰亭集势，从创立伊始就站在风口上。彼时阿里巴巴还在主攻 B2B，亚马逊还在主营图书，瞄准巨头争夺间的缝细，兰亭集势把大量服装、家装、3C 以低价卖到全球，奠定跨境电商的地位，全球营业额超 10 亿元。2013 年，头顶 " 中国跨境电商第一股 " 光环的兰亭集势（NYSE:LITB）于纽交所敲钟上市，一时风光无两。

但顶着这样的光环，兰亭集势并没有如预期般上行，而是从 2014 年便开启了连亏五年的囧途。

直到 2018 年底，兰亭集势与东南亚电商平台 ezbuy 战略性合并，原 ezbuy 联合创始人兼 CEO 何建出任兰亭集势 CEO，从此开启了何建执掌兰亭集势的时代。

何建上任后即表示，兰亭集势与 ezbuy 将进行深度融合，坚持技术驱动，深耕供应链管理，围绕用户体验创新升级，将持续推动营收和利润的增长。纵观 CEO 何建执掌公司六个季度的核心财务数据，可以看出何建对于兰亭集势增长和发展所有的规划和设想，都在一步一步实现。

在刚刚公布的二季度及半年班显示，兰亭集势营收与净利润驶入增长快车道。上半年财报显示，兰亭集势总营收实现 1.654 亿美元，较去年同期 1.09 亿美元，增长 51.7%；净利润 920 万美元，颠覆了去年同期净亏损 2140 万美元的状态。

其中，第二季度总营收 1.14 亿美元，净利润 820 万美元，成为兰亭集势自 2013 年上市以来单季度最高营收，且连续第四个季度实现 GAAP 盈利，总营收增速创新高。

可以看到，兰亭集势的收入规模在不断扩大，赚钱能力也在稳步提升。

而在近期，基于行业利好及公司经营预期，也让 8 月兰亭集势的股价也一度冲高，触及年内最高价 3.89 美元，相比 2018 年底股价翻了近 3 倍。本月财报发布后的当日，兰亭集势盘前涨幅超 30% 。

2. 看业务结构

据官方介绍，兰亭集势经过十三年的发展，已在全球 200 多个国家积累了数千万注册用户。平台有上百万中产品类目，SKU 数量也在逐步增加。在兰亭集势和 ezbuy 的官方购物网站中，会发现许多衣食住行的品类。从用户对平台的出售商品的需求度方面，也决定了兰亭集势平台业务的可持续性。

3. 看核心管理团队

据悉，何建拥有浙江大学电子工程学士学位和复旦大学电子工程硕士学位，曾在半导体行业从业 9 年，包括在格罗方德和中芯国际供职。在格罗方德和中芯国际，他是 0.18 微米、0.13 微米和 65 纳米技术和产品团队的核心成员。2010 年何建作为创始人，在新加坡创建东南亚知名电商品牌 ezbuy，并带领团队加大市场开拓力度，将业务版图扩展到其他国家和地区，包括马来西亚，泰国，印度尼西亚，巴基斯坦和台湾。ezbuy 曾在 2016 年 -2017 年连续两年跻身 Google 年度新加坡榜单十大热搜关键词。

同时在本月，兰亭集势也重新宣布了管理层新的人事任命，Wendy Liu 任命为兰亭集势首席增长官，她作为 ezbuy 创始人之一，自 2010 年起担任 ezbuy 新加坡地区首席执行官至今，并于 2019 年 3 月至 2020 年 7 月期间担任兰亭集势代理首席财务官。从业履历来看，她非常了解东南亚市场文化及精通本地化运营。同时任命 Yuanjun Ye 为兰亭集势首席财务官，据悉她曾任职于上市公司及会计师事务所，包括阿里巴巴（NYSE：BABA），Trunkbow International Holdings Ltd.（NASDAQ：TBOW）及 Deloitte Touche Tohmatsu 等企业。

核心管理团队的整合与革新，为兰亭集势带来了许多可能性。

二

兰亭集势靠什么增长？

1. 其实在 2018 年和新加坡电商 ezbuy 合并之后，兰亭集势的增长势头就已经初显。曾经的兰亭集势主要征战欧美市场，而 ezbuy 在新兴的东南亚地区也很有影响力。两个品牌的合并，也加速了公司市场的多元化布局，促使欧洲、美国、东南亚三个市场同时发力。

2. 进入 2019 年，兰亭集势进入供应链优化与用户体验升级的元年。何建带领新整合的团队，稳扎稳打地执行坚持研发投入、加强与供应商关系、洞察客户需求、加强客服培训等增长战略，也是在 2019 年第三季度，兰亭集势开始扭亏为盈，净利润为正的数字出现在财报之中。

3. 2020 年伊始的疫情，验证了整合后的兰亭集势核心管理团队领导力的正确性。兰亭集势根据疫情不同阶段的不同特点，制定了有针对性的措施来应对挑战。最终在国内复工复产困难，国外疫情失控的情况下，在 2020 第一季度逆势前行，继续实现扭亏为盈。

三

兰亭集势的市值怎样的阶段？

按照当下市场的标准算法，市值 = 净利润 * 市盈率。一般在互联网行业，市盈率至少在 10 倍以上。腾讯甚至曾经到过 100 倍。

兰亭集势在美股遇冷这是不争的事实。市盈率就能反映。兰亭集势市盈率长期低于 10，证明市值也在一个并不理想的范畴。

但较于其他登陆资本市场的同行业企业，兰亭集势近期的财报着实不差。从毛利率来看，兰亭集势在过去一年每个季度都保持在 40% 以上的成绩，这与同行业高市值企业相比并无差大区别。

兰亭集势的基本面持续向好也是不可否认的事实。持续的疫情，将网商行业再次推向资本青睐的赛道，跨境电商行业也在释放更多的红利，长期投资的价值逐渐凸显。再从核心管理层的整合与革新来看，兰亭集势的目标应该不止于当前的市值反映。

四

未来在哪里

最后估值部分，再看未来的展望。

抛开疫情常态化带来的机会，在一季度财报发布后的电话会议中，何建表示一些传统行业已经回暖，正在向经营正规回归

对于下一季度的业绩展望，根据目前公司经营状况，兰亭集势预计第三季度净营收将在 0.95 亿美元至 1.10 亿美元之间，同比增长预计达到 59% 至 83% 之间。

这无疑持续了兰亭集势爆发式增长的可能。也给关注的资本市场服下了定心丸。像已经注资兰亭集势的 IDG 资本这类金牌的投资机构也会越来越多的关注，看来兰亭集势不仅规模化盈利并不遥远，打赢资本市场里的翻身仗也指日可待。