正荣地产：聚合商管到物业板块聚焦主业优化资金面

日前，正荣地产(06158)及正荣服务(06958)公布联合公告，正荣地产将旗下商业管理板块正荣商管99%的股权出售给此前已分拆上市的正荣服务。

该如何看待此次资产调整对正荣地产的影响？业内人士普遍认为，就地产板块当前的投资逻辑来看，仍然聚焦在地产开发主业的成长能力以及房企自身的财务健康情况上。

对于正荣地产而言，此举首先能够更加聚焦在地产开发主业上，其次，进一步优化资金面、改善负债结构。在当前资本市场对地产开发公司财务安全性关注的大背景下，资金面的优化将带来资本市场估值的提升。并且，在集中供地的背景下，将使得正荣在土拍市场上更加进退有余，进一步促进其核心业务板块的发展。因此，市场人士认为此次资产调整产生的积极效果也将十分明显。

近日，中信里昂的报告中就曾提到，正荣先前已完成区域扩张，以及手头现金较为充裕，在集中供地的政策下，公司将继续得以蓬勃发展。而从公司的拿地动作来看，也有力验证了其凭借强大的综合实力积极拿地，蓄力未来增长。从4月-5月，正荣地产在土拍市场上接连发力，先后在广州、杭州、厦门、天津等地拿地。

正荣接连在全国各地落子，且对所布局区域持续推动下沉和深耕，充足的货值储备，以及深耕形成的价值释放，带给公司更高的盈利可预见性。财报数据显示，截至2020年底，正荣地产总土储达到2845万，货值约5000亿元，可供未来2-3年发展。

公司持续加快拿地扩储，离不开资金面的支撑。一方面公司积极推进销售去化，紧抓回款。公司此前公布的最新销售数据显示，前4月累计合约销售金额约达547.07亿，同比增93%。增幅表现喜人，且已完成年度目标的36.47%。另一方面，公司不断优化财务基本面，巩固财务状况，资金成本持续改善。过去的2020年，正荣地产加权平均融资成本大幅改善了1个百分点至6.5%。今年以来，公司相继发行低成本的绿色债券，同时赎回成本较高的优先票据，加快优化债务结构，夯实现金储备和抗风险能力。

从整个交易来看，正荣服务此次收购总代价为8.91亿元人民币，估值处于相对合理区间。而此次收购后也意味着，正荣地产将大幅度补充资金，对于夯实公司财务基本面以及加快业务拓展带来积极助推作用。