云集Q3财报：高复购率下的新叙事

Q1净利润1710万，Q2净利润1700万，随着云集2021年新一季财报的发布，6140万净利润是Q3的最终答案，这个出乎意料的好成绩，向市场证明云集已在2.0时代稳稳站住脚跟。

11月29日，中国领先的基于社交驱动的精品会员电商平台云集（纳斯达克股票代码：YJ），发布了今年第三季度未经审计的财务业绩。财报显示，云集已经连续三个季度实现盈利，仅Q3就实现净利润6140万元，远超前两季之和，得益于利好消息，云集美股当日上涨逾7%。

纵观云集，自2020年起“自有品牌、会员电商、专业零售”三驾马车持续拉动云集战略，在净利润扭亏为盈的背景下，令人欣喜的是，云集的复购率已连续超过5个季度维持在80%以上，与此同时，各项成本支出也在稳步减少。

如今，通过三季报，六岁的云集开始新的叙事。

会员云集降成本

数据显示，云集从2021年第一季度营业成本为4.394亿元，环比下降55%，同比下降61%，而2021年第三季度营业成本为2.486亿元，相较于第一季度，下降43%。第一季度营业费用为2.727亿元，环比下降26%，同比下降49%，而2021年第三季度营业费用为1.938亿元，相较于第一季度，下降29%。

疫情防控以来，国家提出“六稳、六保”，核心是稳就业、保就业，云集响应国家号召，迅速以销售平台为基础，网络为媒介，构建“会员+就业+云集+市场+收益”的“双赢”模式，会员等于就业岗位，网络推介和营销成为从业内容，不仅让会员成为“宣传窗口”，更让其走入“营销一线”，成为“云集合伙人”。

“分享商品链接——促成销售——实现收入”这个循环中，不仅循环着对平台商品认可度的共享、云集“灵活就业”的认可，还循环着对云集核心凝聚力辐射面的扩展。

会员在产品推介中，大多是对平台极致精选的产品进行亲身体验后，向客户分享推介“平台精选+人为精选”后的产品，退换货概率大大降低，履约费用从 2020 年同期的人民币9050万元，占总收入的 8.5%，下降 55.2% 至人民币 4060 万元（630 万美元），占总收入的 9.3%。会员推介产品，会员销售渠道的自发性扩张带来业务推广费减少，销售和营销费用从 2020 年同期的人民币 1.589 亿元，占总收入的14.9%，下降62.3% 至人民币 5980 万元（930万美元），占总收入的 13.7%。

云集灵活就业赋能会员电商发展，赋予会员消费者和平台经营者的“双重身份”，即“权益者”和“权力者”双重角色，有利于云集平台在会员管理中衍生出会员良性自发循环管理新生态，节约了人力成本、管理成本、风控成本，云集技术和内容费用。上述各项从 2020 年同期的人民币4230万元，占总收入的 4.0%，下降 32.6% 至 2850万元人民币（440万美元），占总收入的 6.5%。实现了云集企业效益和社会效益双向共赢。

双管齐下高复购

云集复购率自2021年二季度开始，过去12个月均达到80%以上。复购是实现GMV成交额的根本，自2020年开始的转型，云集聚焦“复购率”，以“差异供应链接用户价值、云集99”为双龙头的战略双管齐下，立体化提升复购率。

竞争力强、附加值高的“拳头”自有品牌，让云集不必为追求边际效益最大化，沦入屡见不鲜的电商价格竞争恶性循环。无论是10亿销售额的云集自有美妆品牌“素野”，还是57秒内迅速售罄的云集新孵化的美容保健饮品，展现出云集品牌打造能力和孵化能力，形成了市场粘性，差异供应链接用户价值，实现产品价值，最终将云集复购率稳步提升到80%以上。

三季度云集总收入为人民币 4.379 亿元（6800 万美元），而 2020 年同期为人民币 10.667 亿元，数据上退步，实际上是云集的一大进步，走出了越卖越亏尴尬境地。财报显示，总收入的减少的主要原因是原代理商品销售收入下降，而其收入按全额确认。

通过致力于产品供应市场和用户市场的高效衔接，云集为会员打造了优质产品的直通车。打开云集APP，“云集99”已成为平台核心板块，全网爆款商品，极致精选99款，入选“云集99”，并重点推介TOP10商品，为用户甄选全球“好货、优货、尖货”，全面构建了“品牌+性价”链接“云集99”提升“购物体验”的电商经营生态链，让云集的复购率连续两个季度达到80%。

特别需要关注的是，在国家引导微信等社交平台开放围墙，允许外部链接进行分享的背景下，优质产品的分享渠道得以重新开通，云集2.0有了更广阔的发展空间。

盈收能力创造持久价值

2021年第三季度，云集取得人民币1760万元(270万美元)的经营利润，相较于第二季度取得人民币1600万元的经营利润，而在去年同期经营亏损人民币2440万元。2021年第三季度，云集取得净利润人民币6140万元（950万美元），相较于第二季度净利润为人民币1700万元，而去年同期经营亏损人民币4360万元。

利润的大涨，云集在财报中将其归结为在实施爆款池计划上连续取得成功，使得产品毛利也得到了持续提升。

云集董事长兼首席执行官肖尚略表示：“在第三季度，我们继续专注于执行极致精选和供应链差异化战略。利用我们的差异化供应链，推出了一系列自有品牌产品，涵盖各种类别，包括食品、化妆品和补品等。我们致力于持续提升品牌复购率并为产品进行更广泛的产品与市场的匹配。我们对差异化的供应链矩阵保持乐观，相信它会为我们的会员提供巨大的价值。”

伴随着净利润的增长和自有品牌的崛起，云集“深耕会员电商+发力专业化零售”战略，取得了阶段性的成功，并蹄疾步稳，迈向2.0的新时代。得益于云集战略带来的高复购率，目前云集在资本市场运作良好。归属于普通股股东的基本和摊薄每股净收益均为人民币0.03元，而2020年同期归属于普通股股东的和摊薄每股净亏损为人民币0.02元。

云集Q3亮眼业绩也获得股东的认可，当日盘中，云集一度大涨7%。展望未来，云集相信继续发展自有品牌的战略将为股东带来持久的价值。