“也有风雨也有晴”——短评中概股的美丽与忧愁

3月10日，瑞思教育(REDU.US)发布公告称，纳斯达克同意，若其与NaaS的交易可以在2022年6月30日之前完成，则可以继续保持上市身份。此前，瑞思教育收购国内一家汽车充电桩运营公司的转型引发了市场的剧烈反应，合并公告一经公布，引发了股价连续多日的上涨。

此次聆讯结果，可视为回应了市场对于瑞思因股价连续90个交易日低于1美元、面临退市潜在风险的担忧。市场分析人士认为：纳斯达克在此敏感时期仍然批准了该公司的转型收购计划，进一步证明了优质中概股仍然会受到美股市场的欢迎。

就在该公司发布公告的同一天，美国证券交易委员会（SEC）将百胜中国、盛美半导体等五家中国公列入《外国公司问责法》（HFCAA）的暂定清单。

基于HFCAA，如果外国上市公司连续三年未能提交美国上市公司会计监督委员会所要求的报告，SEC有权将其从交易所摘牌。五家公司可于3月29日前向SEC提供证据，证明自己不具备被摘牌的条件，这份包含五家中国公司的暂定名单，可以看做是SEC对于境外公司的一次提示。

消息一出，立刻引起美股投资者们的恐慌，一时间中概股“危机四伏”。无论公司质地如何，都遭到了投资者们的恐慌抛售。

尽管3月16日晚，美股中概股受白天多重因素影响，相继暴力反弹，前几日的连续暴跌依然可被视为上述“摘牌提醒”引发的又一次非理性恐惧。回到引发“摘牌提醒”的SEC监管规则本身，有市场声音认为：“这只不过是SEC长期实施HFCAA的一个常规步骤，并非突然袭来的重大利空消息。”

HFCAA是一部于2021年12月2日正式通过并实施的法案，今年是这项法案实施的第一年。该法案要求：如果被列入名单的公司连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（简称PCAOB）对会计师事务所检查的要求，那么就会禁止该公司继续在美股市场交易。

“也就是说，从被列入名单算起，公司连续三年都上这个榜单，才会面临退市。这是一个持续三年的过程，而不是只要上了榜单就被退市。”

SEC会自动抓取中概股年报所披露的信息，只要不符合PCAOB要求，则会被SEC打上一个“标签”。“目前五家名单上的公司只不过是披露年报较早的中概股，后续一定会有更多的公司上这个名单。”

从纳斯达克本身来说，其被认为更是一个商业性质的交易所公司。从公司经营来说，其需考虑成交活跃度、公司总市值等多重因素，失去高增长、有活力的中概股公司群体似乎也不是一个明智的选择。

“中美双方监管机构将保持良好沟通，目前已取得积极进行，正致力于形成具体合作方案。中国也将继续支持各类企业到境外融资。”——3月16日召开的金融委工作会议更是一举打破了中美资本市场面临“脱钩”的传言，A股、港股和美股市场均立即受到了此消息的提振。

由此来看，中概股短期内并不会大规模退市，事情也并没有变得更糟，改变的只有投资者的情绪。对于颇具前景的行业与公司，SEC依然是采取鼓励态度的。

当非理性的恐惧过后，预期差会引导市场中优秀的中概股价值回归。截至3月17日收盘，瑞思教育（REDU.US)单日收涨14.76%。