​花旗：Q4业绩超预期，预计未来利润率将持续提升

欢聚四季度营收和利润（Non-GAAP)均超市场预期，我们认为利润的提升主要归功Likee和Hago的亏损收窄大幅好于预期。通常一季度为淡季，2022年Bigo收入有望在下半年逐步加速，Bigo Live 继续保持相对稳定的盈利水平，Likee 亏损持续收窄。考虑到Likee和Hago亏损缩窄好于预期，花旗将2022/23E的净利润（Non-GAAP)）预测从之前的3.7/6.2%上调至7.6/9.9%，截至2021年底，此前12亿美元股票回购计划，公司已经回购了约2.357亿美元的股票。基于强劲的现金流和具有吸引力的估值，花旗维持“买入”评级，目标价为60美元。