以主动量化投资“专精特新”，国投瑞银专精特新量化选股基金首发

自2011年国家和各地政府重点培育“专精特新”企业以来，伴随着持续的政策利好和发展空间，众多“专精特新”企业迈入高速发展阶段，也迎来了丰富的投资机遇。在此背景下，国投瑞银基金顺势推出国投瑞银专精特新量化选股混合型基金（A类：015842；C类：015843），采用主动量化的方式投资专精特新板块，并于10月31日首发。

从投资目标来看，国投瑞银专精特新量化选股基金主要通过数量化的方法进行积极的组合管理和严格的风险控制，同时精选专精特新主题的相关上市公司股票进行投资（其中，投资于产品界定的专精特新主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%），力争基金资产的持续稳健增值。

主动量化，筛选专精特新板块中的优质标的

专精特新，是指具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”四化特征的企业。这些企业专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高，往往是掌握专有技术的“小巨人“。《2022年“专精特新”企业投融资研究报告》显示，2010-2021年，我国“专精特新”企业的投资活跃度虽有明显提升，但目前股权投资机构在“专精特新”企业中的渗透率仍然不高，约为13.4%，更多优质企业有待投资机构挖掘。

此次国投瑞银专精特新量化选股基金关注的正是聚焦制造业短板弱项，符合《工业“四基”发展目录》所列重点领域，工信部公示的专精特新“小巨人”名单中的上市企业及其更新。中金公司此前相关研报指出，目前专精特新上市公司的基本面质量较为突出，上半年组合收入和利润增长均表现出韧性，在A股业绩增速放缓的背景下仍实现34%的盈利增速，高于A股其它可比板块。同时，专精特新“小巨人”上市公司股价表现优异且估值整体相对合理。

数据来源：Wind，中金公司研究部

除了聚焦“专精特新”主题，国投瑞银专精特新量化选股基金还采用主动量化的方式选择标的。天天基金网显示，截至2022年10月14日，名称中含有“专精特新”的已成立基金有28只（含A类、C类），其中量化基金仅有4支，其余均为主动选股型基金。鉴于专精特新板块的属性，实际上与主动量化投资方式更加契合。

首先，精选的方式能够有效规避“专精特新”企业由于规模较小、成长性较高带来的经营业务单一，抗风险能力弱等个体风险及经营业绩与估值分化程度较高的风险。

其次，“专精特新”企业也更适合用量化的方式进行投资。“专精特新”上市企业一般市值小、个股差异大、波动大、风险大，而量化选股具有因子多、持仓分散的特点，再结合风险模型进行组合优化，能够有效地分散组合的风险。

此外，据中金研究不完全统计，目前已经或可能成为A股上市专精特新“小巨人”企业数量将突破600家。数量多、行业分布广泛，且“专精特新”的名单更新较快，意味着投资标的会持续快速地增加，但是该板块分析师的研究覆盖较少，而运用量化选股的方式一方面较少依赖于分析师的研究覆盖且可以快速捕捉投资机会，另一方面又不局限于上市公司的市值大小，因此在投资的覆盖度上相对比较广，更加契合专精特新主题。

构建多因子投资体系，挖掘投资机会

国投瑞银专精特新量化选股基金由国投瑞银量化投研团队打造。据悉，团队拥有5名资深投研成员，包含博士3名。国投瑞银量化投研团队在长期深耕多因子选股策略的同时紧跟前沿科技发展，优化迭代量化模型，研究范围包含多因子选股、机器学习、事件驱动等多个领域。拟任基金经理殷瑞飞，为团队核心成员。

公开资料显示，殷瑞飞为厦门大学统计学博士, 2008年3月任汇添富基金管理公司风险管理分析师；2011年6月加入国投瑞银基金管理有限公司；2013年10月26日起担任基金经理；拥有14年基金从业经历，9年投资管理经验。季报显示，截至2022年9月30日，在管公募基金5只，管理总规模为37.79亿元。

据海通证券出具的基金经理殷瑞飞侧写报告，殷瑞飞的投资策略淡化择时，严控行业偏离，精选优质个股。从风格偏好来看，呈现出明显的低估值、高盈利、高成长的持股特征。

在投资理念上，殷瑞飞偏向长期配置与静态配置，不会根据短期的、暂时的表现过多调整因子权重。海通证券认为，相较动态多因子模型，在短期某种极致风格下，这种方式可能不会具有特别出彩的业绩表现；但拉长时间维度来看，正是产品能够获取稳定超额收益的原因所在。

在殷瑞飞的带领下，针对投资市场上潜在的由估值、企业成长、研究价值等带来的投资机会，国投瑞银量化投资团队构建了包含估值因子、成长因子、盈利因子、分析师预期因子、交易特征因子的多因子体系，挖掘投资机会，为投资人获得持续稳健的超额收益。

殷瑞飞表示：“如同市场择时一样，绝大部分时间里因子择时是无意义的，很容易陷入对因子追涨杀跌的困局之中。”因此在风险控制上，国投瑞银量化投研团队不做频繁的因子择时，保持因子格局的相对稳定；且不在单一因子上暴露过多权重，力求保持各大类因子的相对均衡配置。此外，量化投研团队也更专注选股，淡化风格和行业选择，通过风格中性、行业中性以及个股权重的控制，严控风险，获取纯粹的选股alpha收益。

基金季报数据显示，截至2022年9月30日，国投瑞银量化团队管理的两只指数增强基金，收益、风险各项指标均表现优异。其中国投瑞银中证500量化增强A自2018年8月成立管理以来，任职回报率为97.86%，远超10.22%的业绩基准。2019-2021年、2022上半年的基金及基准收益率分别为37.01%/ 25.09%、43.16%/ 19.94%、25.79%/ 14.83%、-6.77%/ -11.65%。另一只国投瑞银沪深300量化增强A自2019年6月成立管理以来，任职回报率达到30.01%，带来了24.53%的超额收益。2019下半年、2020-2021年、2022上半年的基金及基准收益率分别为7.11%/ 6.75%、41.77%/ 25.86%、4.22%/ -4.85%、-4.34%/ -8.72%。

对于后市的展望，国投瑞银量化投研团队表示：“预计A股市场的逻辑主线将从产业集中转变为产业升级，在相关政策支持下，未来相当长一段时间内，新兴产业及转型升级预计将成为中国经济发展的主要方向。专精特新”小巨人作为优质中小企业的核心力量，必将不断得到市场重视。在制造强国时代背景下，在国家层面产业政策持续助力下，借助国内超大规模单一市场、完整的工业体系及庞大的工程师队伍等优势，专精特新企业中定将会走出一批具有国际竞争力的优秀企业。”

注：殷瑞飞，基金经理，量化投资部部门副总经理，中国籍，厦门大学统计学博士。14年证券从业经历。 2008年3月至2011年6月任汇添富基金管理公司风险管理分析师。2011年6月加入国投瑞银基金管理有限公司。2013年4月2日至2013年9月25日担任国投瑞银瑞和沪深300指数分级证券投资基金的基金经理助理，2013年5月17日至2013年9月25日担任国投瑞银沪深300金融地产指数证券投资基金（LOF)的基金经理助理，2013年10月26日起担任国投瑞银沪深300金融地产交易型开放式指数证券投资基金基金经理,2014年7月24日起兼任国投瑞银中证上游资源产业指数证券投资基金（LOF）基金经理，2018年8月1日起兼任国投瑞银中证500指数量化增强型证券投资基金基金经理，2019年6月11日起兼任国投瑞银沪深300指数量化增强型证券投资基金基金经理，2021年10月15日起兼任国投瑞银安睿混合型证券投资基金的基金经理曾于2016年4月26日至2018年6月11日期间担任国投瑞银新价值灵活配置混合型证券投资基金基金经理，于2015年11月17日至2019年1月4日期间担任国投瑞银新收益灵活配置混合型证券投资基金基金经理，于2013年9月26日至2020年9月18日期间担任国投瑞银瑞和沪深300指数分级证券投资基金基金经理。

数据来源：管理规模、任职回报、业绩基准来源于基金季报，数据截至2022年9月30日。超额收益是指基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差额，反映超过评价基准的水平。国投瑞银沪深300量化增强A成立于2019年6月11日，2019下半年、2020-2021年、2022上半年的基金及基准收益率分别为7.11%/ 6.75%、41.77%/ 25.86%、4.22%/ -4.85%、-4.34%/ -8.72%。国投瑞银中证500量化增强A成立于2018年8月1日，2019-2021年、2022上半年的基金及基准收益率分别为37.01%/ 25.09%、43.16%/ 19.94%、25.79%/ 14.83%、-6.77%/ -11.65%。国投瑞银安睿A成立于2021年9月16日，基金经理殷瑞飞任职于2021年10月15日，2022上半年基金及基准收益率分别为-1.91%/ -1.64%。国投瑞银中证上游的基金经理殷瑞飞任职于2014年7月24日，2017年-2021年、2022年上半年基金及基准收益率分别为23.60%/ 19.24%、-29.03%/ -32.28%、24.36%/ 15.79%、29.24%/ 14.04%、42.65%/ 32.03%、5.95%/ 4.25%。国投瑞银沪深300金融地产ETF的基金经理殷瑞飞任职于2013年10月26日，2017年-2021年、2022年上半年基金及基准收益率分别为22.90%/17.72%、-16.43%/ -20.02%、37.84%/ 33.60%、14.57%/ 0.76%、-4.50%/ -11.78%、-5.86%/ -6.96%。

风险提示：国投瑞银专精特新量化选股混合型基金的风险等级为中风险（R3）。投资有风险，请谨慎选择。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。定期定额投资不等于零存整取的储蓄品种，有损失本金的风险，投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。本基金由国投瑞银基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。