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突然崩了!3年套现400多亿,“最火赛道”彻底破灭?

2023-12-04 16:55:09   来源:  作者: 

摘要:

股市继续震荡,曾经的“牛股集中营”CRO赛道又突然崩了,药明康德、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、凯莱英等龙头突然集体大跌!


全球巨头裁员,CRO泡沫彻底破灭?


12月4日A股一开盘,不知是什么原因、什么力量,导致CRO赛道股集体下跌,仅开盘5分钟后,千亿龙头药明康德(603259.sh)就跌超8%,康龙化成(300759.sz)、泰格医药(300347.sz)、凯莱英(002821.sz)跌超7%,昭衍新药(603127.sh)跌超3%。


随后,这些浓眉大眼的A股CRO龙头股持续震荡下跌,到收盘凯莱英已经封死跌停,港股的药明生物更是已经停牌暂停交易


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(A股CRO概念股)

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(药明生物分时走势截图)


到底是什么原因导致国内CRO赛道突然出现这样的集中下跌呢?


最直接的原因可能还是与暂停交易的药明生物有关。药明生物下调业绩预期,随着收入的快速下降,公司整体增长将达不到最初预期,具体而言,主要预期药物开发营收下降18%-20%,生产营收下降15%-18%


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(资料来源:每经网)


药明生物这个大幅下降的业绩展望,可能是导致今天股价大跌,最终带崩国内CRO赛道的直接原因。


同时,另外一个重大消息也可能成为压垮今天国内CRO赛道的“稻草”。


伴随今天国内CRO赛道的集体大跌,关于全球CRO巨头徕博科(Labcorp)裁员的报道也甚嚣尘上,这个CRO巨头计划将在2024年4月之前,在萨默塞特的制造工厂裁员239人,按照计划上周有78名员工被裁,目标是终止运营。


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(资料来源:新浪财经)


然而,徕博科裁员的消息早在11月21日就已经被曝出了,所以今天CRO赛道的集体大跌导火索可能就是药明生物的业绩下滑的预期。


巧合的是,全球CRO巨头徕博科裁员的原因也是因为业绩的下滑,其三季度业绩报告显示,COVID-19诊断业务的下降几乎完全抵消了其他业务的增长。


高估值欠下的债,终究只能用股价下跌来还


新冠业务下滑就大规模裁员,可见全球CRO巨头对成本有多么敏感。


据徕博科的财报显示,今年前三季度,营收98.68亿美元、同比下滑11.91%、净利润5.52亿美元、同比下滑54.15%。徕博科最新市值185.9亿美元,滚动市盈率28.12倍,高位时市盈率只有18倍左右。


相对而言,徕博科在高位的估值应该是比较低的,所以在过去几年的行业大跌中跌幅也相对较小,从2021年高位以来最大跌幅只有41.5%,且年内又开始持续回升。


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(徕博科股价走势截图)


另一个CRO巨头查尔斯河就比徕博科稍微惨一点,估值也就更高一点。查尔斯河今年前三季度,营收31.16亿美元、同比增长8.34%,净利润2.91亿、同比下滑4.27%,最新市值103.5亿美元,动态市盈率21.78倍。


查尔斯河虽然目前估值看起来还比较合理,但这是在其股价较高位跌超64%之后的结果,其高位时的市盈率为74倍。


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(查尔斯河股价走势截图)


查尔斯河的这个股价走势就非常像国内A股的那些CRO赛道股了。从2021年高位以来,药明康德股价最大跌幅64.2%,凯莱英最大跌幅69.66%,泰格医药最大跌幅73.15%,康龙化成最大跌幅77.36%,昭衍新药最大跌幅76.19%。


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(药明康德股价走势截图)

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(康龙化成股价走势截图)

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(泰格医药股价走势截图)

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(凯莱英股价走势截图)

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(昭衍新药股价走势截图)


那么,国内这些CRO龙头在2021年股价高位的时候,它们的市盈率是多少呢?

2021年7月16日,药明康德市盈率81.24倍,凯莱英市盈率139.05倍,泰格医药市盈率84.03倍,康龙化成市盈率161.38倍,昭衍新药市盈率129.61倍。


可见,国内CRO龙头在高位时的估值要远远高于查尔斯河,更要高于徕博科,这么高的估值下,在行业下行周期除了用股价暴跌来挤压泡沫,估计也别无他法了!


即使在经历的2年的大跌之后,目前,国内CRO股平均估值还是高于徕博科、查尔斯河。药明康德最新市盈率21.3倍,康龙化成35.14倍,泰格医药20.37倍,凯莱英15.92倍,昭衍新药42.7倍。


实际上,今年三季度国内CRO股基本出现了业绩下滑,凯莱英三季报营收、净利润均下降超18%,昭衍新药营收虽然保持增长但净利润却几乎腰斩,药明康德、康龙化成、泰格医药虽然业绩同比继续增长,但是环比基本也都下滑。


比如 ,药明康德三季报环比下降12.14%,康龙化成三季报环比下降19.39%,泰格医药三季报环比下降40.08%。


这样的情况下,指望通过公司业绩增长来消化高估值显然是不太现实的,股价的集体大跌、崩盘,泡沫的剧烈破灭才是消化高估值最直接、最有效的方式。


覆巢之下,纷纷加紧减持套现


说到国内CRO赛道股泡沫的破灭,就不得不说一说这些上市公司的套现行为了,泡沫破灭后行业急剧下滑,上市公司股东们怎么会不加紧套现呢?


据同花顺旗下i问财数据显示,自2021年1月至今,药明康德股东套现182.32亿、康龙化成套现184.43亿、凯莱英套现22.07亿、泰格医药套现9.02亿、昭衍新药套现38.55亿


算一下,这几家CRO龙头这几年套现总额超436亿。而同期这几家公司的业绩如何呢?


2021年至今年三季度,药明康德净利润219.87亿、康龙化成41.74亿、泰格医药67.6亿、凯莱英65.81亿、昭衍新药19.59亿,合计414.62亿。


好吧,还不错,套现金额超过利润总额不多!


这里面,仅最近一个月就有包括药明康德、康龙化成、昭衍新药三家公司股东累计套现超15亿。


其中,药明康德第三大股东SUMMER BLOOM INVESTMENTS(I)PTE. LTD.在11月2日-27日期间减持1408.43万股、套现超12.45亿,康龙化成第二大股东信中康成在7月27日-10月24日期间减持711.58万股、套现超2.1亿,昭衍新药多位董监高在11月1日-13日期间减持套现超7946.03万元。


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(药明康德股东减持情况,数据来源:通达信)

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(康龙化成股东减持情况,数据来源:通达信)


可以看到,这些CRO龙头们的实控人基本都直接参与了减持套现。在这种情况下,还有一些券商机构在高喊“买入”,11月14日开源证券给予康龙化成“买入”评级,11月22日长江证券给予药明康德“买入”评级,11月12日中泰证券给予昭衍新药“买入”评级,11月8日浙商证券给予凯莱英“买入”评级,等等。


还能说什么呢?


有些公司上市,似乎不是为了发展壮大的,而更像是来卖公司的,而且还不愁没人帮自己“叫卖”!


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