2年巨亏70亿，又一巨头跟王健林“分手”！

沃尔玛是美股大牛股，涨了无数倍，永辉超市曾被称为“中国的沃尔玛”，然而在靠卖资产求生的路上挣扎着。

清仓万达商管，又可以增加点利润

永辉超市（601933.sh）最近二级市场股价倒没啥特别的表现，没有大涨也没有大跌，只是稳稳的阴跌。之所以突然受到市场关注，是因为其突然清仓万达商管股份的事情。

12月14日，永辉超市发布公告称，大连御锦贸易有限公司拟向公司现金购买公司持有的万达商管3.88亿股，占万达商管总股本的1.43%，转让价格为45.3亿元。

这也意味着，万达商管的估值已经超过3100亿元，而接盘方大连御锦贸易有限公司更是王健林的好朋友孙喜双旗下公司。

（永辉超市公告截图）

这份公告同时还显示，永辉超市对万达商管1.43%持股投资的账面价值为39.18亿元，本次交易将产生6.12亿的股权账面价值溢价，其中第一期股权交易完成后将影响公司2023年税前利润2859.58万元。

这样的话，对于永辉超市来说，2023年报净利润较2022年实现扭亏的可能性又增加了！

据永辉超市三季报显示，今年前三季度，实现营收620.88亿、同比下降12.44%，实现归母净利润5229.12万元、同比增长105.9%，归母净利润较2022年同期的亏损8.87亿扭亏，但是扣非净利润仍然是巨亏3.75亿。

（永辉超市2023年三季报截图）

当然了，对于现在的永辉超市来说，只要今年的财报报告的净利润能够为正，对于永辉超市这家公司、公司二级市场股价来说，都已经是非常不错的改善了，毕竟公司已经连续2年巨亏了。

两年巨亏近70亿，新战略表现如何？

正如永辉超市在出售万达商管股份公告中所说的，本次资产交易的目的是为了盘活公司资产，符合公司缩小投资规模战略。

实际上，早在2021年的财报中永辉超市就已经喊出了“聚焦主业，缩小对外投资规模”的口号， 也意味着公司从2021年开始就已经在实施缩小投资规模的战略了。

然而，新战略实施的两年正是永辉超市巨亏的两年！

永辉超市的财务数据显示，自2010年底上市之后到2020年一直保持了连续10年业绩为正的记录，但从实施“缩小投资规模”新战略以来，2021年当年亏损39.44亿，2022年亏损27.63亿，两年累亏近70亿。

（数据来源：同花顺网站）

至于连续连年亏损的原因，根据永辉超市的财报显示，2021年亏损的主要原因是收入及毛利率下降、持有的金融资产公允价值下跌、长期股权投资减值、对门店资产减值、商誉减值等，2022年亏损的主要原因还是收入及毛利率下降、金融资产公允价值下跌、长期股权投资减值、门店资产减值。

（2021年财报截图）

（2022年财报截图）

可以看到，2021年因为资产减值等因素导致亏损影响额约为15.17亿，2022年这些因素影响额约为12.58亿。因此，永辉超市连续两年亏损根本原因其实还是主业收入及毛利率下滑的原因。

不幸的是，随着永辉超市主业、副业的连续亏损，公司的负债率却越来越高。2020年的负债率只有63.69%，到了2022年负债率已经升至87.68%，这个负债率显然是一个非常危险的水平！

其中，2021年永辉超市的总负债突然从2020年的357.65亿飙升至602.34亿，导致当年公司净资产从2020年的203.93亿暴跌至110.77亿。

导致永辉超市2021负债飙升的是非流动负债从2020年的8.71亿暴涨至261.43亿，暴涨超2899.74%。这里面最主要的又是租赁负债增加248.26亿，而租赁负债实际就是公司未支付的租金。

（永辉超市2021年财报截图）

面对这样的现实，永辉超市也确实不得不变，公司首先选择的是缩小投资规模，其次永辉在今年又开始从“中国的沃尔玛”模式转向“中国的好市多”模式，大举进军折扣店业务。

今年10月11日，永辉超市在其官网发文称，计划在全国门店内增设“正品折扣店”，并同步在线上APP/小程序增设折扣专区，提供食品、用品惊喜折扣价。

（永辉超市官网截图）

有意思的一点是，就在永辉宣布增设“正品折扣店”前不久，9月20日永辉超市因售卖混有异物的白酒被罚款5万。

股东套现超百亿，腾讯投资也巨亏

看了一下，永辉超市从几年前的轰轰烈烈到近两年的连续巨亏、关店、子公司破产等等，根本原因可能在于其资金链出了问题，更具体的可能是其融资渠道不太畅通了。

从永辉超市的融资历史来看，2007年1月1日永辉超市首次战略融资7500万美元，投资方为汇丰银行，之后2007年6月15日A轮融资2.9亿元、2008年11月17日B轮融资2.4亿元，然后2010年12月15日A股IPO募资25.22亿元。在之后又通过增发、引入战投等方式募资近225亿，分别在2015年8月7日和2017年12月16日以及2018年11月26日引入战投股东京东科技、腾讯投资、高瓴资本和红杉中国。

但是，自2018年底引入高瓴资本和红衫中国之后，永辉超市再无融资动作！

从这个时候，永辉超市似乎就已经陷入了增长瓶颈，净资产停止增长、负债快速飙升。与此同时，创始人张轩宁、张轩松也开始加紧了套现的脚步。

（数据来源：同花顺网站）

（数据来源：同花顺网站）

据同花顺i问财数据显示，永辉超市自2010年上市以来，股东累计套现超100亿，其中创始人张轩宁、张轩松两兄弟套现超56亿，其中超37亿是在2018年最后一次募资之后套现的。

不过，这样一来，在2018年之前投资永辉超市的腾讯、京东、高瓴、红杉基本都亏损了！

永辉超市的持股数据显示，腾讯旗下林芝腾讯科技从2018年初至今对永辉超市的持股始终为4.79亿股、占总股本的5.27%，京东在2016年8月的持股是4.79亿到现在已经增至7.36亿。

（数据来源：通达信）

按目前永辉超市股价2.92元/股计算，林芝腾讯科技持股市值约为14.18亿，较2017年底投资成本42.15亿亏损已经超28亿！

（永辉超市股价走势截图）

能让腾讯这么亏钱的估计也没几个吧，但永辉超市是一个，并且在腾讯巨亏的这期间，正是永辉超市创始人张轩宁、张轩松两小弟疯狂套现的时候，自腾讯投资之后两兄弟累计套现金额超56亿！

常在河边走哪有不湿脚的，即使是投资那么厉害的腾讯，遇上永辉超市这种也得吃个哑巴亏。