又一中国食品巨头，被资本大佬买爆

食品添加剂问题一直是消费者关注的焦点，自海天味业“科技与狠活”事件之后，人们对添加剂变得更加敏感，千和味业的“零添加”产品一直也强调无防腐剂、无酵母提取物等。

然而，人们对酵母提取物的态度又不太一样，有人觉得它是添加剂，像远离防腐剂一样远离酵母提取物，有人觉得它不是添加剂，对其并不反感。

这或许也是全球第二大酵母公司安琪酵母近期股价强于海天味业、千和味业的一个原因。

股价大跌60%，强于酱油股

酵母的用处非常广泛，在面食膨胀发酵、食品调味料中的应用最为常见，酱油、鸡精的成分中就经常可以看到酵母提取物的身影。

因此，酵母与酱油之间还是有直接关系的。反映在相关上市公司二级市场股价上，这种关系也是比较显著的。

自2021年初以来，“酱油茅”海天味业股价一路下跌超73%，中炬高新股价下跌超79%，千禾味业股价下跌超67%，同期全球第二、国内第一的安琪酵母股价下跌超60%。

今年以来，“酱油茅”海天味业股价的下跌逐渐放缓，安琪酵母的股价也在一季度后逐渐放缓、止跌，到近期，在海天味业、千禾味业继续下跌的时候，安琪酵母股价反而强势上涨。

（海天味业股价走势截图）

（千禾味业股价走势截图）

（安琪酵母股价走势截图）

可以看到，安琪酵母近期股价的强势较海天味业并不特别明显，但较千禾味业则非常明显，这种差异背后似乎与市场对公司的业绩预期有关。

前两天千禾味业发布的半年报业绩失速、增收不增利，而安琪酵母上半年的业绩是增收又增利。

上半年，安琪酵母营收71.75亿、同比增长6.86%，归母净利润6.91亿、同比增长3.21%，不过扣非净利润却同比下滑了2.5%，倒与千禾味业的归母净利润2.38%的下滑幅度相当。

（安琪酵母2024年半年报截图）

不过，区别在于，安琪酵母上半年的业绩较2023年是有所改善，而千禾味业较2023年却是有所恶化。

（安琪酵母净利润增速，数据来源：同花顺网站）

(千禾味业归母净利润增速，数据来源：同花顺网站)

当然，将安琪酵母与千禾味业进行直接比较可能并不太合理，虽然酵母的主要应用领域是调味品但并不是全都用于调味品。但是，从安琪酵母、千禾味业两家公司股价、业绩的表现，足以看出目前市场对食品加工制造行业的态度。

库存高企，海外业务支撑业绩改善

上半年业绩增速的改善应该是安琪酵母股价反弹的一大原因，但是背后或许还有其他原因。

实际上，过去3-4年里，随着各行各业的产能扩张，主要企业的库存都在不断攀升，食品加工制造、食品饮料等领域也不例外。

白酒，山西汾酒、泸州老窖等企业存货创了新高；酱油，海天味业、千禾味业的存货也创下新高；全球第二大酵母企业安琪酵母的存货同样创新高！

2023年，安琪酵母存货规模已经达到38.18亿，占比19.77%，连续两年增速超25%，2022年的增速更是达到33.59%，同期公司营收增速远远低于存货增速，2023年安琪酵母营收增速仅为5.74%。

（安琪酵母存货，数据来源：同花顺网站）

在这种情况下，2023年安琪酵母国内业务实际上是在收缩的，国内营收同比下降1.2%，毛利率下滑3.62个百分点至20.67%。不过，好的是，安琪酵母海外业务表现强劲，海外营收同比增长21.99%，毛利率增加4.86个百分点。

（安琪酵母2023年财报截图）

然而，问题是2023年安琪酵母海外业务收入占比只有34.24%！

今年上半年，安琪酵母的海外业务表现继续强势，营收达到28.24亿、占比提升至39.36%，同期国内业务占比则进一步收缩至60.14%。

这样的变化说明，全球第二的酵母公司安琪酵母也在加速出海。

大佬加仓、公司回购，也是关键

业绩改善、出海加速就是安琪酵母股价近期表现强势的全部原因吗？似乎还不是，因为这些现象也同样出现在海天味业身上，但海天味业的股价表现却并不强势。

在安琪酵母身上，还有几个关键因素是：今年二季度高毅资产加仓成为第二大股东、公司完成1146万股的回购。

高毅资产做投资的人应该都比较熟悉，一提起就很容易让人想到高瓴资本，足见高毅资产在国内投资圈的地位，邱国鹭、邓晓峰、冯柳等私募大佬都是高毅资产的。

2023年11月20日，高毅资产旗下高毅邻山1号远望基金一把买入650万股安琪酵母，进入安琪酵母十大股东成为第八大股东，九天后2023年11月29日又加仓至815万股成为第七大股东，今年一季度又加仓35万股成为第五大股东，二季度更是一把加仓2650万股直接买成第二大股东。

（数据来源：同花顺网站）

而高毅邻山1号远望背后的基金经理正是冯柳！

除了大佬冯柳狂买之外，安琪酵母自己也在回购。2023年11月21日，安琪酵母宣布3.8亿-4.8亿资金的回购计划，到今年8月21日完成回购，累计回购1147.6万股，耗资3.96亿，回购最高价格36.54元/股。

（安琪酵母公告截图）

这里好像有点巧合，2023年11月20日冯柳的高毅邻里1号远望基金买入安琪酵母650万股、成为第八大股东，2023年11月21日安琪酵母就宣布3.8亿-4.8亿的回购计划。

这种巧合到底是纯粹的巧合还是另有他因，外界无从得知。不过，按冯柳的这波操作看，到目前或许已经实现浮盈了，今年二季度安琪酵母的平均股价是30元/股，今天最新收盘价是31.77元/股。

总之，从股价表现及大佬动态来看，似乎市场对安琪酵母的未来预期还不错，或许是看好其海外业务的继续高增长，但国内业务好像已经成为安琪酵母的一个不确定性因素。