7000亿市值崩塌后，海天味业又要上市了

中国调味品之王、有“酱油茅”之称的海天味业，在资本市场迎来大动作。

中国酱油之王，准备赴港上市

2月23日晚，海天味业发布公告，称公司已于1月13日向香港联交所递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请。

公司根据相关规定，已向中国证监会报送了关于公司本次发行的备案申请材料，并于近日获中国证监会接收。

这意味着，海天味业离正式登陆港股又迈出重要一步。

海天味业已经是A股除白酒之外的食品饮料股里市值最大的公司了，为何还要去估值明显偏低的港股呢？

海天味业在去年12月已经提出，这是为了进一步推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力。

根据中国调味品协会的相关数据，目前海天味业海外市场占总营收之比仅有1%，低于很多同行。

这两年，国内企业“出海”火热。为开拓海外市场，2023年海天味业新成立了海天国际投资有限公司，之后又成立了天麒国际创新有限公司，在中国香港开展业务，专注于食品研发。

2024年，海天味业在印尼设立全资子公司，生产调味食品。海天国际投资有限公司新增全资子公司海天国际贸易有限公司，扩展贸易与投资业务。

这次，海天味业如果真能成功赴港上市，又会为公司发展注入新的活力。

“科技与狠活”后，跌下神坛

海天味业可谓家喻户晓，是很多家庭的厨房首选产品。但自从2022年公司在食品添加剂“科技与狠活”一事上灾难般的公关之后，名声不说彻底翻车，也是受到严重冲击。

当时资本市场用脚投标，在海天味业股价暴跌的同时，市值远比它小的、可能海天都不放在眼里的竞争对手、主打“零添加”的千禾味业却大涨，让海天很没面子。

海天科技的“科技与狠活”事件发生在2022年9-10月份，当时其股价仅用一个月的时间就从70元跌到48元，元气大伤。

更令消费者生气的是，有网友经过对比发现，海天味业在国内外市场采用“双重质量标准”。国外海天酱油配料表无添加剂，国内的则有多种添加剂。

虽然海天味业发声明称添加剂是符合国家标准的，但依然没有摆脱消费者对其产品“双标”的质疑。

舆论冲击之下，海天味业销量自然不会乐观。

在之后的2023年，海天味业迎来业绩和股价双杀。当年营业收入245.59亿元，同比下降4.10%；净利润为56.27亿元，同比下降9.21%。股价全年暴跌超过42%，近乎腰斩。

说到这，李宁跟海天味业颇有相似之处。

2022年10月，李宁曝出史上最大危机公关事件：在李宁的“逐梦行”冬季服装新品走秀上，模特展示的服装酷似日军军服。

事件发酵后，李宁遭到网友口诛笔伐，“我把李宁当国货，李宁拿我当大佐”的评论席卷网络，让李宁这一“国货之光”的口碑极速下滑。

此后的2023年，李宁股价暴跌近70%，跟安踏的差距进一步拉大。

再回到海天味业，在2023年，即使海天味业祭出了股份回购的“大招”，也没有阻止公司股价下滑。

2024年初，海天味业股价跌到了近几年的最低点32.36元，跟其2021年初125.54元的历史最高价相比，跌幅高达74.2%，也就是腰斩之后再腰斩！

2024年，海天味业算是有所回暖，全年股价反弹23%。

海天味业2024年年报还没出炉，但根据前三季度“营业收入203.99亿元，同比增长9.38%；归母净利润48.15亿元，同比增长11.23%”的数据，可以估计出公司全年业绩小幅反弹，这也对应上了股价去年的反弹修复。

目前，海天味业股价在40元附近，较历史最高点下跌三分之二以上，跟巅峰期的近7000亿市值比，目前市值蒸发4700亿左右。

前几年，股价疯狂的时候，海天味业被机构们集体炒到了100倍以上的市盈率，一个传统行业公司，被基金们抱团炒作到这种程度，堪称突破天际的“市梦率”。

在经历了多年的估值回落之后，海天味业目前动态市盈率依然达到35倍以上。再来看下食品饮料行业其它公司的估值：贵州茅台22倍、五粮液15倍、伊利股份12倍、安井食品16倍。

截至2025年1月，细分食品指数市盈率为19.46倍。

这么一看，海天味业目前的估值是不是一点也不低？

此外，鉴于港股公司普遍比A股估值偏低，赴港上市后，是否会拉低海天味业在A股的估值也值得关注。

2024年初，安井食品赴港上市的消息就一度让其A股股价在短期内暴跌30%。

新董事长上任，能否逆转口碑？

2024年，海天味业还发生一件大事，9月份公司选出了新董事长程雪。

程雪在海天味业就职多年，从普通员工做起，后成为公司的副董事长、执行总裁，直到“登顶”董事长。

目前，程雪年薪为669.8万元，持股数高达1.76亿股，按目前每股40.56元股价计算，身价高达71亿元以上。

程雪以3.17%的持股比例成为海天味业第四大股东，她和庞康、管江华、陈军阳、廖长辉、文志州6人，构成海天味业的实际控制人。

古人云“无恒产者无恒心”，程雪作为海天味业重要股东，自然有着极强的把公司搞好的动力。

过去几年，程雪眼睁睁看着公司股价不断缩水，内心自然高兴不起来，想必也是有一定压力的。

在国内消费市场增速放缓的大背景下，“出海”似乎成了海天味业不得不做的一道题。

但出海又谈何容易，国外的食品安全标准、消费者饮食习惯跟国内都有差异，海天味业要想征服国外消费者的味蕾，不是一件容易的事。

海天味业虽然在国内很能打，并一度“登上神坛”，但海外市场中，李锦记、老干妈等品牌明显处于强势地位，海天味业想挑战同行，如果延续国内过度依赖打广告的策略，可能有些行不通。

海外市场或许没有国内市场这么卷，但对食品安全的标准普遍较高。在“科技与狠活”事件后，海天味业要进一步加强产品质量才能走得更远。