万马股份：聚焦高压电缆料护航能源工程

7月24日，万马股份新增“水利”“绿色电力”概两大概念标签，引发市场关注。

这一概念源于投资者在互动平台上，关于公司产品能否应用于水利发电站的提问。万马股份明确表示，公司产品已具备成熟的水利电站应用场景适配能力，曾参与三峡水电站、广西南宁抽水蓄能电站、深汕西部水源及供水工程项目等多个大型水电站项目。

水电站热度的飙升源自雅鲁藏布江下游水电工程（以下简称“雅下工程”)全面启动，该项目总投资约1.2万亿元，规划建设5座梯级电站，总装机容量6000万-7000万千瓦，相当于3个三峡工程。

据了解，近年来我国新建的多个大型能源水利项目，主要设备国产化率在90%以上。作为关乎国家能源安全的世纪工程，在保密要求与安全保障的双重考量下，设备材料极有可能面临100%国产化的硬性标准，这为本土电缆产业链企业带来重大机会。

攻坚特高压材料技术，抢占重大工程机遇

在高端电缆料领域，国产化替代进程正不断加速。行业数据显示，目前110kV及以上高压电缆绝缘料的年进口量仍超10万吨，外资企业在该市场的占比达80%。经过十年的技术积累，万马股份的220kV超净XLPE绝缘料已实现稳定量产，500kV等级电缆系统材料进入国家示范工程并取得稳定运行数据，部分核心指标达到国际先进水平，成功打破进口材料主导的局面。

2024年万马股份超高压绝缘料业务的产品发出量同比增长9.31%,单月最高销量突破5.55万吨，国内市占率已从2021年的约15%提升至目前的约20%;随着2025年三期项目的逐步投产，万马股份超高压绝缘料的产能将增至6万吨。

西部证券研报显示，万马股份是国内少数具备110kV—220kV高压电缆料外部供应能力且通过下游客户认证的企业之一。这一技术资质与市场准入优势，使其在高压电缆料国产化替代进程中占据关键位置。

市场分析人士指出，在国家能源工程国产化率持续提升的背景下，尤其是对于要求设备材料高度自主可控的重大能源项目，万马股份有望凭借领先的技术储备、稳定的产品性能及客户认证背书，迎来较大的订单机遇。

此外，雅下工程地处西藏高海拔地区，地形地质条件复杂，对设备材料的稳定性提出了极高要求。

行业专家指出，高海拔电网领域对电缆材料要求严苛，一般特高压电缆料需适应-40℃至70℃的温差、强紫外线辐射、高海拔低气压等复杂环境，且需满足30年以上使用寿命要求。

为满足极端环境下的市场需求，万马高分子持续加大研发投入，推出耐低温-50℃PVC特种绝缘料，为高寒环境下的电力电缆应用提供了可靠支持，该产品适用于高寒地区电网建设、高海拔区域供电系统以及工业设备耐寒线路等场景。