“指领增长，聚势共赢”，2025雪球指数基金领袖峰会在沪成功举办

8月23日，“2025雪球指数基金领袖峰会”在上海举办。此次峰会以“指领增长，聚势共赢”为主题，中证指数有限公司研发部总经理赵永刚、雪球副总裁刘江涛，工银瑞信基金、嘉实基金、易方达基金、国泰基金、华夏基金、富国基金、广发基金、天弘基金、华宝基金、南方基金、大成基金、华泰柏瑞基金等多家头部基金公司的指数投资领域负责人、基金经理，以及多位雪球人气用户齐聚一堂。与会嘉宾通过深入剖析指数市场发展方向与监管动态，解析行业轮动中的指数投资逻辑，助力投资者在全球经济重构与资本市场大行情之下精准捕捉指数投资新机遇，共探“指领增长”的新财富。

指数高质量发展助力投资端改革

指数是资产配置的“导航仪”，其科学性直接关乎投资效率。2025年，伴随ESG整合与智能因子迭代，指数体系正迈向“高质量进化”。在雪球指数基金领袖峰会上，首场主题演讲由中证指数有限公司研发部总经理赵永刚带来。他以“指数高质量发展助力投资端改革”为题，深入剖析了指数投资的全球趋势与中国机遇，为全场拉开了思想盛宴的序幕。

中证指数有限公司研发部总经理 赵永刚

赵永刚主要分享了三个核心观点：

一是“为什么要投指数”。截至2025年6月份，全球ETF规模已超17万亿美元；全球ETF在过去73个月，一直持续资金净流入。并且，被动投资资金净流入显著超过主动，养老金等“长钱”成为压舱石。国内ETF市场也在快速扩张，从2018年的5500亿增长到如今的5.7万亿，成为机构和个人投资者的重要配置工具。

二是“现在可以投哪些指数”。当前主要分为三类：宽基指数是市场的平均β，如沪深300、中证500、中证A500、科创50等；行业主题指数紧扣经济转型，如人工智能、机器人、创新药、新能源等；策略类产品则以红利、现金流、质量等为代表，近年来表现突出，尤其是红利与现金流策略。

三是“未来关注的方向”。赵永刚判断，指数化投资已进入新阶段，ETF成交额占比显著提升，新生代投资者接受度远超预期，国内发展空间仍大。他提出未来五大方向：综合类指数、差异化策略指数、沪深港互联互通、恒定比例的多资产指数，以及结合衍生品的创新型策略产品。

港股创新药的长期机遇

在指数投资“高质量进化”的背景下，如何将体系化理念转化为投资实战？港股创新药无疑是最受瞩目的方向之一。随着人口老龄化与健康需求持续增长，港股创新药正从“估值洼地”成长为“创新高地”，成为投资者重点关注的长期赛道。

工银瑞信指数及量化投资部投资总监、基金经理 刘伟琳

工银瑞信指数及量化投资部投资总监、基金经理刘伟琳指出，创新药行业兼具刚性需求与科技供给的双重属性，既是“长坡厚雪”的行业，也是“供给创造需求”的行业。中国创新药虽起步较晚，但在政策支持与企业十余年的研发投入下，已实现从“me-too”到“原创新药”的突破，部分领域甚至赶超海外。

她强调，当前中国创新药在中国市场占比仍不足20%，未来十年有望凭借医保优化、商业保险扩展及全球BD合作的加速，迎来接近20%的年化利润增速，长期空间广阔。

ETF超级配置时代来临

当下，我们正身处一个“ETF超级配置时代”。我们面临的不再是“有没有工具”，而是“如何用好工具”。在“迎接ETF超级配置时代”的主题演讲中，嘉实基金Smart-Beta和指数投资首席投资官刘斌为现场带来深度思考。他指出，随着市场环境与投资理念的转变，中国ETF市场正迎来前所未有的发展机遇。

嘉实基金Smart-Beta和指数投资首席投资官 刘斌

刘斌指出，目前国内ETF市场规模已接近5万亿元，增速显著快于过去几年。今年ETF成交金额在A股市场中的占比达到约7%，这表明投资者的认同度正在快速提升。他进一步分析了ETF快速发展的原因。一方面，ETF产品以“简单、清晰、透明”的特征受到欢迎；另一方面，更关键的因素在于市场逐步进入资产配置时代。老一代投资者更倾向于频繁交易，而新一代投资者则越来越重视长期配置。在这样的背景下，即便是在牛市环境中，主动型产品依然出现了赎回，而被动型ETF却获得了资金的持续流入。

刘斌总结道，资产配置的核心目标是提升风险收益特征，而ETF正好为这一需求提供了高效工具。从全球几十年的发展历程来看，资产配置方法不断演进，未来也将继续成为驱动ETF增长的重要力量。

下半年投资攻守之道

随着ETF产品日益丰富，如何在宏观波动与产业更迭加速的环境下寻找下半场的投资主线，成为市场关注的焦点。在第一场双人对谈环节中，易方达基金指数研究部总经理助理、基金经理李树建与雪球人气用户“点拾投资”围绕“下半年指数投资展望”展开深入探讨。

李树建指出，从年初至今，A股和港股市场热点不断切换：年初人工智能ETF、机器人ETF表现强劲；随后四月恒生创新药ETF迎来浪潮式上涨；五月大金融板块活跃，香港证券ETF成为全市场最具锋芒的产品；进入六七月，市场焦点重新回到科技板块，科创人工智能主题ETF净值在短时间内快速拉升。

易方达基金指数研究部总经理助理、基金经理 李树建

在谈到如何把握下半年投资机会时，“点拾投资”以“基民亢奋、想立即加仓”为例，提问如何具体操作。对此，李树建强调，投资往往存在“看到的机会与实际兑现的收益差距很大”的情况，而ETF能够帮助投资者克服心理上的波动与频繁换股的困境。他举例指出，恒生创新药、香港证券等ETF在今年涨幅超过一倍，相比个股操作，ETF在把握主线趋势方面具备优势。

雪球人气用户 “点拾投资”

李树建总结认为，指数投资的意义不仅在于获取市场Beta，更在于帮助投资者建立理性、稳定的投资方式。在宏观波动加剧、产业格局快速变化的背景下，ETF为投资者提供了攻守兼备的选择。

下半年选科技还是红利？

在市场情绪回暖、上证指数站上3800点的背景下，投资者普遍关注能否继续挑战4000点。在这样的背景下，国泰基金总经理助理、量化投资部总监梁杏选择聚焦“下半年选科技还是红利”这一投资者最为关心的话题。她指出，本轮行情的上涨不仅依托政策面与资金面的支持，更来自市场信心逐步恢复的推动。

国泰基金总经理助理、量化投资部总监 梁杏

梁杏强调，资产配置才是核心思路。她建议投资者采用“核心+卫星”的组合结构：核心部分以中证A500等宽基指数作为底仓，卫星部分则通过人工智能、通信等高成长科技赛道，与高股息、自由现金流红利指数形成哑铃式配置。

在她看来，科技板块具备长期成长潜力，而红利产品则在低利率环境下展现出防御和稳定分红优势。二者结合，不仅能够平衡风险与收益，也有助于投资者在多变的市场环境中实现攻守兼备。

机器人量产拐点下的投资价值

2025 年被称作“人形机器人量产元年”，全球巨头加速商业化落地，这一赛道正重构投资地图。华夏基金基金经理华龙在分享中拆解了机器人产业的指数化投资逻辑。

华夏基金基金经理 华龙

华龙指出，机器人产业正借智能化浪潮加速发展，国内外政策扶持力度加大，国内形成“中央引领+地方协同”推进格局。硬件端减速器、电机等核心部件国产替代提速，六维力传感器市场份额从2020年13%升至超30%；软件与AI大模型深度绑定，下游受益于人口老龄化下的机器代人需求，叠加造价下降、制造业工资上涨，替代需求持续释放。

谈及投资路径，华龙强调，参考新能源车行情规律，机器人指数有望随订单落地迎来盈利改善，可通过高流动性指数产品把握量产元年的硬软协同与国产替代机遇。

“反内卷”浪潮下的投资新机遇

2025 年，“反内卷”已成为战略方向。这场从“内耗竞争”到“提质增效”的产业变革，如何催生投资新机遇？在第二场双人对谈环节中，富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐与雪球人气用户“郭荆璞”围绕这一主题，深入探讨了趋势背后的投资逻辑与布局方向。

雪球人气用户 “郭荆璞”提到，草甘膦是最早提出行业“反内卷”的案例。今年以来，农业、光伏等行业也在过度竞争后出现政策引导和自律行为。他认为，中国制造的效率极高，但无序竞争会压低价格，只有走向合理利润，行业才可能迎来高质量发展。

雪球人气用户 “郭荆璞”

王乐乐强调，反内卷的核心在于盈利修复。他举例，碳酸锂从跌破成本的5万元回升至9万元，行业重新转盈，为新能源带来机会；农业可通过猪价判断修复，化工则要跟踪PPI。他指出，产业盈利修复通常经历“不被相信—盈利兑现—情绪亢奋”三个阶段，目前市场或正处于第二阶段。

富国基金量化投资部ETF投资总监 王乐乐

“反内卷”不仅是产业政策的导向，也为资本市场带来了新的配置逻辑。与其追逐热门赛道，不如在周期低谷、边际改善的行业中寻找机会，关注那些正在从激烈竞争走向稳健盈利的领域。

指数化投资下半场：宽基打底，特色突围

在ETF快速发展的背景下，指数投资的格局与趋势成为行业关注的焦点。广发基金港股通科技ETF基金经理夏浩洋与雪球人气用户“六亿居士”展开对谈，分享了他们对“宽基打底，特色突围”的思考。

“六亿居士”表示，ETF市场近两年快速发展，整体规模已接近5万亿元，其中宽基指数仍占据半壁江山。他指出，ETF发展走到下半场，投资者更关注如何在宽基之外找到特色化突破口。

雪球人气用户 “六亿居士”

夏浩洋结合数据表示，截至今年8月，权益类ETF规模从去年的3.4万亿元增长至4.1万亿元，净流入约2500亿元，但分化明显——宽基流出，港股和行业主题和ETF却大幅流入。他强调，A500等新型宽基指数更贴合中国经济结构，是长期配置的重要工具。同时，广发基金也在港股和行业主题ETF上具备一定优势并不断创新布局，从中概互联到创新药、非银和消费，逐步完善投资工具。

广发基金港股通科技ETF基金经理 夏浩洋

展望未来，夏浩洋提出，未来ETF可能在更细分的宽基、因子化策略、固收+和主动增强ETF上出现更多突破。他认为，指数化投资的下半场，是“宽基为盾、特色为矛”的组合过程，既要做好底仓打底，也要为投资者提供差异化的选择。

大国之翼：军工与通航的战略新机遇

2025年大国博弈进入深水区，如何借指数工具捕捉“安全与增长的双重红利”，成为与会嘉宾热议的焦点。本场第一个圆桌论坛环节邀请了天弘基金航空航天ETF（159241）基金经理祁世超、华宝基金指数研发投资部基金经理曹旭辰，以及雪球人气用户“养基司令”，共同探讨军工与通航的未来机遇。

“养基司令”开场时提到，军工板块在震荡市里表现不温不火，牛市初期也常常滞后，但在牛市中后段往往爆发。他指出，今年军工相关ETF提前走强，行情已显示出启动迹象。

雪球人气用户 “养基司令”

祁世超表示，军工产业正加速军民融合，技术外溢趋势明显。以人工智能、航天系统、材料工艺为代表的军工科技，正在反哺民用航空和大飞机制造。他强调，航空航天链条是军工的核心资产，既受益于先进战机的量产列装，也有军贸订单的长期驱动。未来在AI赋能、信息化升级以及低空经济拓展的背景下，航空航天产业将迎来更广阔的发展空间。

天弘基金航空航天ETF（159241）基金经理 祁世超

曹旭辰则指出，低空经济的崛起为军工带来新的增长点。我国空域管理体系使通航产业天然依托军工基础，而政策扶持将加速行业落地。他认为军工板块具有强β属性，走势往往急涨急跌，当前更多受阅兵行情及地缘事件驱动。相比之下，低空经济正处于政策与产业催化的前夜，未来具备由“无人问津”走向“潜在爆发”的投资机会。

华宝基金指数研发投资部基金经理 曹旭辰

新能源全链条：价值重构与配置机遇

在军工与通航的讨论之后，第二场圆桌论坛进入“能源革命主战场”。2025年产业正经历“三阶跃迁”：上游“资源定局”，中游“技术破壁”，下游“应用革命”。如何通过指数基金穿透波动、捕捉整链价值，成为投资者最关注的问题。

本场论坛由雪球人气用户“边城浪子1986”主持，南方基金指数投资部董事、基金经理龚涛，大成基金指数与期货投资部首席指数投资官李绍，华泰柏瑞基金指数投资部总监助理、基金经理李沐阳展开了深入讨论。

龚涛指出，南方中证新能源ETF是市场首批覆盖全产业链的综合性产品。他认为，新能源行业的投资逻辑在于“全链条协同”。上游在“反内卷”背景下逐步优化产业结构，中游技术不断突破，下游则因智能电网和算力需求带来新增空间。通过全链条ETF，可以平滑单一环节波动，更好地把握整体趋势性机会。

南方基金指数投资部董事、基金经理 龚涛

李绍则从上游资源角度切入。他表示，大成有色ETF配置铜等核心金属，这些金属正在从“工业材料”升级为“战略资源”。新能源汽车、充电桩等新需求大幅提升了铜的价值。他提醒投资者，有色金属大宗投资更像“长跑选手”，需要以大类配置思维看待，而不是追求短期爆发。

大成基金指数与期货投资部首席指数投资官 李绍

李沐阳则直面市场最关心的问题——“还能相信光吗？” 他认为光伏板块已经触底，虽然行业仍面临竞争激烈和政策博弈，但“反内卷”的顶层设计将推动行业出清。光伏ETF能够在行情启动时迅速体现行业β属性，为投资者提供直接的配置工具。他强调，光伏行业虽然波动大、周期性强，但正因如此，投资者在低点参与往往能获得超额回报。

华泰柏瑞基金指数投资部总监助理、基金经理 李沐阳

本次峰会在一系列真知灼见的分享与深入的思想碰撞中圆满落幕。随着全球经济格局的演进与资本市场的持续发展，指数基金不仅是投资者配置资产的重要工具，更将在推动市场长期健康发展中发挥不可替代的作用。雪球将继续携手基金公司、行业专家与广大投资者，探索更加多元化和前瞻性的投资路径，助力指数投资走向更广阔的未来。