海王生物发布第三季度报告：坚定前行，蓄势突破，迈向高质量发展新阶段

海王生物（代码：000078.SZ）今日正式发布2025年第三季度业绩报告。前三季度营收达到215.13亿元，其中第三季度营收为72.01亿元。公司整体经营保持稳健，核心业务持续夯实，研发创新稳步推进，战略布局进一步深化。面对复杂多变的外部环境与行业调整压力，海王生物以“增加销售毛利、保障资产安全、改善融资渠道、优化资金回报”为经营管理指导思想，以现金流为核心，效益最大化为目标，组织开展经营活动，为中长期可持续增长积蓄强劲动能。

审慎应对短期波动，经营基本面依然稳健

2025年第三季度，受医保控费政策持续深化、部分产品集采降价影响以及医药市场整体需求阶段性调整等多重因素叠加，公司营业收入和净利润出现阶段性承压。然而，从经营质量来看，公司毛利率保持稳定，现金流状况健康，资产负债结构合理，核心产品线在终端市场的覆盖率和患者渗透率持续提升，显示出强大的市场韧性与品牌影响力。

众所周知，短期业绩波动是行业发展进入深水改革期的正常反映。当前，国家持续推进医药卫生体制改革，推动行业从“规模扩张”向“质量效益”转型。海王生物主动适应这一趋势，通过对高毛利品种置换、低毛利品种提升、控销低负毛利品种等方式，对销售结构进行优化调整，为未来高质量增长打下坚实基础。

研发创新持续加码，构筑长期竞争壁垒

创新是海王生物发展的核心引擎。目前研发技术团队共有228人，已完成课题研究、出站博士后30多名，拥有60余项发明专利。2025年前三季度公司研发投入占营业收入比重同比有所提升，多个在研项目取得关键进展，其中，创新药HW130注射液完成I期临床研究，并开展II期临床的临床样品原料与制剂的生产；NEP018申报并获得国内临床批件，同时开展了I期临床的临床样品原料生产，展现出公司在创新药领域的前瞻视野与技术储备。

据市场人士透露创新药的研发周期长、投入大，但一旦突破，将为企业带来可持续的竞争优势和可观的回报。当前的投入，正是为未来五年乃至十年的增长播种。公司将继续加大创新药研发力度，加快创新成果转化，推动更多“中国智造”药品惠及患者。

战略布局稳步推进，多元化增长引擎逐步成型

在巩固研发创新优势的同时，海王生物积极为客户提供定制化的供应链管理解决方案，推动业务多元化发展。2025年第三季度公司通过整合研发、生产、流通全链条资源，结合客户实际需求，量身打造高效、合规、可追溯的供应链体系。该模式提升运营效率，降低客户成本，强化质量管控，尤其满足医疗机构与连锁药店的精细化管理需求，增强客户粘性，形成差异化竞争优势。

此外，公司积极拓展大健康产业链，推动业务多元化发展，比如在核心医院开展协定方、代茶饮、膏方加工等延伸服务；在电商业务方面也加大投入。

企业真正的价值在于长期可持续的发展能力。十五五规划强调要抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，加强原始创新和关键核心技术攻关，包括创新药在内的多个行业将会受益。作为投资者可以以长远眼光看待企业发展，未来有望共同见证海王生物迈向高质量发展的新篇章。