探路者间接持有摩尔线程股份，加码端侧AI赛道彰显战略雄心

12月3日，摩尔线程发布公告称，公司股票将于12月5日在上交所科创板上市。公司本次发行价格为114.28元/股，对应发行后市值约为537.15亿元。

据公开信息，探路者集团与摩尔线程存在关联，通过投资股权关系间接持有摩尔线程部分股份。探路者集团负责人表示：“摩尔线程作为国内人工智能GPU标杆研发企业，未来与探路者在芯片领域、智能装备领域存在多方位的潜在业务合作机会与想象空间。”

12月1日，探路者集团刚刚宣布完成对上海通途、深圳贝特莱两家半导体领域优质企业的收购，此举标志着探路者在半导体及端侧AI领域的战略布局正式落地，形成了“图→显→触→感”全链条的布局，彰显其深耕芯片核心技术、拓展高增长AI赛道的坚定雄心。

贝特莱在数模混合信号链芯片领域的积累已达十余年，作为国家高新技术企业，其核心产品指纹识别芯片在智能门锁领域连续多年市占率第一，触控芯片跻身笔电头部品牌供应链，专用MCU芯片因集成触控模块在工业控制领域形成差异化优势。这种细分赛道的统治力，源自其独特的技术创新——首创的FD唤醒技术将指纹模组待机功耗降至行业最低，最新研发的悬浮触控芯片则突破了AI眼镜、穿戴终端等新兴场景的交互瓶颈。

贝特莱的产品线包括触控芯片、生物识别和专用MCU，广泛应用于智能手机、智能穿戴和家居。这些与端侧AI结合，可增强安全性和交互性。贝特莱的指纹传感器可集成端侧AI模型，实现实时活体检测和多模态认证，支持手机的AI解锁。专用MCU则提供低功耗计算，支持AI边缘推理。2025年，随着AI代理普及，贝特莱可扩展到手机AI助手的安全模块，预计在安防/金融AI渗透率30%增长中获益。

上海通途则在显示处理与IP授权领域构建起竞争壁垒，其基于RISC-V架构的屏幕桥接SOC芯片，在高端OLED屏手机换屏市场出货量稳居行业第一，核心IP技术覆盖视频压缩、AMOLED显示驱动等三大系列，已授权20余家头部芯片企业。技术上，其自研压缩算法压缩比高达1:8，较行业同类产品节省50%存储空间，在AI终端内存成本高企的背景下形成关键优势。

上海通途专注于显示桥接SOC芯片、图像/视频IP，并计划开发PQ画质增强芯片和Scaler图像缩放芯片。这些产品与端侧AI高度契合：在手机AI中，图像处理是核心，如实时美颜、物体识别和AR增强。上海通途的IP可集成到手机SoC中，支持端侧AI模型的低延迟视频处理，实现4K/8K图像缩放而无需云端上传，降低功耗并提升隐私安全。结合PSRAM和MIPI接口，通途芯片可为AI代理提供高效缓冲，提升手机的端侧AI体验。

收购上海通途、深圳贝特莱，是探路者深耕半导体与端侧AI赛道的重要里程碑。依托探路者的场景资源、客户渠道与产业链优势，两家子公司的技术将快速实现商业化落地，而半导体业务的强势增长也将为集团注入持续的增长动能，彰显其在核心技术领域的布局雄心。而成为摩尔线程股东，不仅可分享直接投资收益，更有望借助摩尔线程的GPU技术优势，深化“户外场景+AI芯片”生态融合，推动智能穿戴、外骨骼机器人等创新产品落地。

在半导体国产化与AI终端爆发的产业浪潮下，探路者集团已完成从底层芯片到场景应用的全链条布局。收购带来的技术壁垒与业绩确定性，叠加摩尔上市的估值提振效应，公司估值体系正从传统户外品牌向科技驱动型企业重塑，中长期成长逻辑清晰，具备显著的二级市场投资价值。