国投白银基金，彻底翻车了

随着黄金白银过去几个月的暴涨，以及过去几天的暴跌，国投白银LOF这只基金，越来越出圈，成为众多基民讨论的焦点，热度非常炸裂。

国投白银LOF，投资者杀疯了

目前整个资本市场，把暴涨暴跌演绎得最淋漓尽致的基金，正是国投白银LOF。

白银可能是2025年全球最耀眼的资产，白银/美元全年暴涨145%，沪银期货全年暴涨127%。

作为国内公募市场上唯一一只主要投资白银期货的LOF基金，国投白银LOF也彻底爆了。在12月暴涨47%之后，2026年1月又再度暴涨133%，其净值短短两个月就从1.5附近暴增到5.2以上，简直是一飞冲天。

国投白银LOF本来规模不大，也不没那么火，但在白银价格走高后，被资金汹涌买入。尤其是2025年12月22-24日连续三个涨停板，导致热度彻底爆表。

太火了得降温。12月25日晚，国投白银LOF发布公告称，自12月29日起，该基金A类份额单日申购、定投金额限额为100元，C类份额直接暂停。而在此之前，该产品A类份额单日申购、定投金额限定为500元。

这则公告，看似是一次普通的、基于风险控制角度考虑进行的调整，但实际上却成了引爆全网“套利大军”的导火索。

投资者会认为，这只基金太抢手了，再不买就彻底进不来了，于是FOMO（错失恐惧症）彻底爆发。“每天定投100元，三天赚300元”的截图在抖音、小红书等社交媒体上开始疯传，更是助长了投机热情的传导。

LOF是一种上市型开放式基金，既可通过基金公司按净值申购赎回，也可在交易所按市价买卖。在按照净值申购受限后，大量资金以高溢价的方式用股票账户直接下场买入，这又进一步推高了国投白银LOF的溢价，最高时，其溢价率一度超过100%。

白银史诗级暴跌，投资者被暴击

1月30日，投机赛道已经极度拥堵的国际白银市场迎来几十年一遇的史诗级暴跌，当天一度暴跌35%以上。

国内白银期货价格在1月30日大跌6%后，2月2日开盘狂跌，封死17%的跌停板，2月3日继续暴跌近17%。

前脚白银期货暴跌，后脚国投白银LOF的投资者迎来更大暴击。

2月2日晚间，国投瑞银基金更新国投白银LOF的净值数据，数值为2.2494元，较前一个交易日（即1月30日）的3.2838元，单日暴跌高达31.5%。

这个跌幅堪称“核爆”级别，它不仅远远突破了交易所LOF基金10%的场内跌停板限制，甚至超过了国内白银期货17%的跌停板幅度，一举刷新了公募基金单日跌幅历史纪录。

然而，让投资者感到措手不及甚至愤怒的是，关于这次净值“超级大跳水”的原因，国投瑞银基金公司直到2月3日才发布公告进行解释。

2月3日，国投瑞银基金发布“关于旗下基金估值调整的公告”，称鉴于近期白银国际主要市场价格出现显著波动，与上期所白银期货差异较大。为保护基金持有人利益，确保基金净值能够真实、公允地反映底层资产状况，对基金资产进行合理重估。自2月2日起，本公司对旗下证券投资基金持有的白银期货合约AG2604、AG2605、AG2606、AG2608、AG2610、AG2612，参考估值日北京时间下午3点的白银期货国际主要市场价格相对前一交易日北京时间下午3点的波动幅度进行估值调整。 

国投瑞银想表达的观点是：基金是以上期所的结算价来估值的，但国内期货市场有±17%的涨跌停限制。这就导致了一个问题：当国际银价单日暴跌超过17%时，国内合约价格因跌停板制度无法完全体现真实跌幅。如果此时基金仍按国内结算价估值，净值就会虚高，形成“估值滞后”效应。这不仅掩盖了真实风险，还可能导致先赎回的投资者以高价退出，将后续资产价值回归的风险转嫁给留下的持有人。因此，参考国际市场的实际跌幅进行重估，是为了让净值回归真实，避免不公平对待投资者。

投资者怒了，国投白银LOF会跌到哪里？

但这种说法投资者却根本不认可，评论区都是铺天盖地的质疑声。

投资者认为：你涨的时候按照沪银期货涨，跌的时候却按照国际期货跌，涨的时候不同步，跌的时候怎么就跟人家同步了？

也有一些媒体认为，这种“收盘后发公告、当日即生效”的操作，看似是“及时纠正估值偏差”，实则是对投资者知情权的忽视。

2月5日，国投瑞银基金发布了一份关于防范诈骗提醒的公告，结果又被群嘲，这里就不贴评论区内容了。

最近的国际白银价格波动非常大，1月30日暴跌26.77%，2月2日大跌6.48%，短暂反弹两天后，又在2月5日暴跌19.52%。

沪银期货价格这几天的涨跌情况是：1月30日下跌6.03%，2月2日暴跌17%，2月3日暴跌16.71%，2月4日上涨11.22%。2月5日大跌10.85%，2月6日暴跌14.92%。

这种情况下，顶着巨大溢价率的国投白银LOF难逃连续跌停的命运，2月2日以来已经连续5个一字跌停板。

按照目前情况看，下周大概率依然会有跌停。

2月6日收盘后，国投白银LOF为3.099元，较2月5日的净值2.4073元，溢价率依然高达28.73%。

最新消息来了。2月6日，国投瑞银基金发布公告称，已成立工作小组，正在抓紧研究制定相关工作方案，支持投资者便捷地通过和解、调解、仲裁等渠道或方式依法解决诉求。公司将积极支持和解、调解、仲裁的有效执行，也有能力保障投资者的合法权益。

对于普通投资者而言，参与国投白银LOF不仅意味着着高溢价接盘高风险资产，还会面临连续一字跌停这种极致的流动性危机。

之前，监管部门和基金公司已经通过停牌、发布风险公告等方式多次试图降温国投白银LOF，但一些非理性投资者依然被“白银永远涨”冲昏了头脑，不顾风险追高买入，现在显然已经砸在了手里。

白银期货的投机属性明显比黄金期货大很多，国投白银LOF作为跟踪白银期货的基金，波动同样巨大，投资者千万别把它当成稳赚不赔的理财工具，一定要充分认清其中的巨大风险。