半年巨亏超1500亿，车圈“恒大”真的来了？

车圈“恒大”浮现，全球第三大车企突然爆雷。

你无法想象，全球第三大汽车制造商Stellantis（斯特兰蒂斯）集团竟然在半年内，损失超1800亿！

算下来，每天都要亏掉10个亿。

雪上加霜的是，斯特兰蒂斯欧洲股价一度暴跌近30%，创历史最大单日跌幅，欧洲汽车巨头崩溃速度之快，令人咂舌。

提起斯特兰蒂斯集团，可能很多人没听过，但是你要说标致、雪铁龙、JEEP、阿尔法·罗密欧、玛莎拉蒂、菲亚特、克莱斯特等品牌，那就是家喻户晓了。

一家公司，整合了14个国际汽车品牌，堪称是全球汽车工业的超级“大杂烩”。

本就是抱团取暖，做不成功是预料之中，做成了才是意外。

去年，斯特兰蒂斯以微弱优势领先现代起亚集团成为全球车企销量前三。

卖的多亏得更多，反而成了套在斯特兰蒂斯头上的魔咒；

究其根本，这是当前欧洲汽车产业集体面临的困境——电动智能化转型。

强大的传统产业惯性，包括百年积累的供应链和制造体系，在面向电动化、智能化转型时，反而成了沉重的负担，让“大象转身”异常艰难。

在全球电动汽车市场需求变化、成本压力上升和竞争烈度加大等多重压力下，斯特兰蒂斯不得不暂时按下电动车业务扩张的“暂停键”。

欧洲汽车巨头，陷入了“越卖越亏”的恶性循环。

从“利润奶牛”到“巨亏黑洞”，斯特兰蒂斯的极速坠落，是大变局下汽车工业转移的真实写照。

01

平地一声惊雷起，万顷风雨加于身。

近日，汽车圈传来噩耗，全球第三大汽车集团突发爆雷，半年巨亏超1500亿元。

这家拥有Jeep、标致、菲亚特、玛莎拉蒂等14个知名品牌的汽车巨无霸，抛出了一枚震撼行业的“核弹”：宣布将对电动汽车业务进行全面的战略收缩和重组，而这一系列操作将导致高达260亿美元（约1804亿元人民币）的非现金损失，并暂停2026年的股息发放。

这比原本市场预计的损失高出十倍不止，消息一出，市场瞬间用脚投票，股价应声暴跌。

当日美股开盘后（STLA.US）一度跌超26%，最终收盘跌23.79%。此前，该公司在法国市场的股价（STLAP.PA）也暴跌近30%，收跌25.24%，创下了这家公司有史以来最惨的单日跌幅纪录。

黑天鹅的突袭让我们看到，在汽车圈，传统的规模化似乎已无法成为护身符。

值得一提的是，斯特兰蒂斯并不是一家自然成长起来的汽车巨头，而是连续合并的产物。

2014年，经营乏力的美国克莱斯勒与同样陷入困境的意大利菲亚特合并，组成FCA。

两家公司在中国市场长期失利，在全球市场也持续被德系和日系车企挤压，缺乏清晰的产品与技术优势。

2019年，FCA又与标致雪铁龙（PSA）合并。

2021年，斯特兰蒂斯正式成立，旗下囊括了14个品牌，声势上不可谓不浩大：Jeep、玛莎拉蒂、标致、雪铁龙、道奇、克莱斯勒、菲亚特……几乎每一个名字都耳熟能详。

2022年，斯特兰蒂斯集团在全球范围内共销售汽车超过600万辆，实现净营收1796亿欧元，净利润168亿欧元。

02

曾几何时，斯特兰蒂斯是华尔街和欧洲股市的宠儿。

在CEO唐唯实（Carlos Tavares）的“成本杀手”策略下，该集团曾创下两位数的利润率神话，甚至一度超越特斯拉和丰田。

2024年，斯特兰蒂斯股价一度冲到26欧元/股，成了二级市场上的“香饽饽”。

不过，这仿佛也是斯特兰蒂斯最后的辉煌了。

虽说，凭借燃油车时代的积累，在2024年实现营收超2000亿美元，但其净利润却暴跌70%，仅剩55亿欧元。

2026年2月斯特兰蒂斯披露的数据，更是揭开了其繁荣下的疮疤：

2025年第四季度数据显示，斯特兰蒂斯初步预计2025年下半年亏损金额达190亿至210亿欧元（约合人民币1550亿元至1720亿元）。

单是2025年下半年，就要吞下222亿欧元（约1804亿元）的非现金资产减值。这主要源于对北美业务和过往激进EV（电动车）产能的重新估值。

换句话说，以前吹过的牛，现在都要作为坏账以此勾销。

2025年下半年，斯特兰蒂斯工业自由现金流为负14亿至16亿欧元。为了“续命”，公司不得不宣布发行高达50亿欧元的债券来补充流动性。

雪上加霜的是，斯特兰蒂斯预计，2026年整体调整后营业利润率目标为低个位数。

两年前，斯特兰蒂斯集团以15亿欧元入股零跑汽车。这一次的合作，对于电动汽车行业和两家公司来说，都具有着非同寻凡的意义。

斯特兰蒂斯需要利用零跑汽车的电动化、智能化技术，来实现其在全球范围内的产品转型和布局；

零跑汽车则可以依托斯特兰蒂斯在海外市场成熟的商业布局，大力提升零跑汽车品牌在当地市场的销量，持续扩大中国的电动技术的“输出”。

双方各取所需，野心勃勃。

如今，一方是刚刚实现盈利、毛利率翻番的中国新势力黑马，另一方却是面临生存危机、全面收缩业务的全球巨头。

这场远在千里之外的金融风暴，让许多中国消费者和投资者心头一紧：零跑会被拖下水吗？

03

斯特兰蒂斯集团，本质上就是一个由多家“增长失败者”拼凑而成的“弱弱”联盟。

根源是，没有一个做得特别好的。

为了避免各自破产，为了生存下来，被迫抱团取暖，扎堆联合到一起了。

品牌多，并不等于护城河深。

相当一部分品牌的“名气”更多来自历史，其实现实竞争力已经很拉胯了。

当平台、技术和软件不能共享形成真正的规模优势时，多品牌反而会变成管理负担和资源分散的源头。

以至于，在中国汽车市场高速增长的窗口期，斯特兰蒂斯没能抓住机会，在全球市场也缺乏爆款产品。

在中国市场，斯特兰蒂斯几乎全线溃败，没有一个品牌真正站稳脚跟。

菲克被迫退出中国，玛莎拉蒂曾因36万“骨折价”短暂走红，但褪去超豪华的品牌光环后，很快销量崩塌。

在全球市场，斯特兰蒂斯表现同样乏善可陈。

它连一个年销超过200万辆的单一品牌都没有。卖得最好的标致汽车，一年也就卖135万辆。

最新数据显示，2025年全球汽车集团销量丰田大众仍然稳居前两名。而斯特兰蒂斯集团凭借780万辆的年销量，以微弱优势领先现代起亚集团（2025年销量765万辆）成为全球车企销量第三名。

可难以想象的是，全球第三大车企，竟然在半年内，计损超1800亿！

销量高高在上的斯特兰蒂斯集团，为何会成为车圈“恒大”，突然暴雷？

原因正是来自公司对于电动车业务的战略误判，而这已经为该集团带来了巨额损失。

04

事实上，斯特兰蒂斯公布的不仅仅是一份惨淡的财务报表，更是一份关于“激进转型”与“过度逐利”的败局自白书。

斯特兰蒂斯CEO安东尼奥·菲洛萨（Antonio Filosa）不得不承认：“最新宣布的费用反映了公司高估了能源转型速度，偏离了许多汽车买家的实际需求、能力和愿望。”

基于错误的战略判断，斯特兰蒂斯盲目扩大纯电车型阵容，导致产品规划严重失控。

过度押注纯电，忽视混动过渡技术，导致产品矩阵缺乏灵活性。当市场转向混动时，斯特兰蒂斯几乎无竞争力产品，被迫紧急调整战略——全面收缩电动汽车业务。

种种迹象也表明，斯特兰蒂斯在系统性地削减其在电动车领域的布局。

公司宣布将退出与韩国电池制造商LG新能源在加拿大的合资企业NextStar Energy；在产品线方面，斯特兰蒂斯还淘汰多款纯电动车型，包括叫停了RAM 1500纯电皮卡在美国的生产，并推迟了Alfa Romeo在欧洲的电动车项目。

值得一提的是，斯特兰蒂斯的巨震，并不是一个孤立事件。

它只是传统汽车巨头在电动化转型路上集体受挫的一个最新、也是最剧烈的案例。

此前，美国汽车巨头福特与通用汽车（GM）已先后宣布因收缩电动化业务，分别计提195亿美元和76亿美元减值损失。

如果把通用汽车、福特和斯特兰蒂斯的损失加起来，这三家巨头因为调整电动车计划而产生的减值损失已经接近500亿美元（约合3455.6亿人民币）。

对于全球第三大汽车集团而言，2026年的春节并不好过。

没有温情，没有滤镜，也没有人为谁留情面。

市场收回了它曾经给出的光环，开始把一切放回现实的秤上重新称重。

不得不感慨，产业技术的每一次变革，都改变着这个时代。

时移世易，汽车正进入行业变革的关键时期。

对于所有车圈玩家而言，欲争世界，必争中国。