二级炒业绩，一级在“换季”：54家IPO因年报过期暂停

4月7日晚间，A股2026年一季报披露大幕正式拉开，海光信息以6.87亿元的净利润和35.82%的增幅打响了头炮。截至发稿，已披露预告的48家公司中竟有81.25%报喜，更有4家公司净利增幅超过20倍，这种“开门红”的成色在近年来十分罕见。随着“AI的浪潮”和“涨价的逻辑”在半导体与化工板块持续验证，市场情绪正因这份扎实的成绩单而显著回暖。

二级市场“业绩秀”与一级市场“中止潮”

与二级市场热火朝天的“业绩秀”形成鲜明对比的是，一级市场的IPO通道在3月末迎来了一股“寒流”。据统计，仅在3月31日当天，沪深交易所就有54家企业的IPO状态集体变更为“中止”， 蓝箭航天、长鑫科技、华润新能源等明星公司赫然在列。但这并非上市进程的“终局”，而是典型的财报“换季”现象。由于财务数据有效期已至，这些企业需要像已上市公司披露年报一样，更新自己的经营底牌。这场由财报引发的“中止潮”，更像是一场为了更高质量冲刺的“深蹲蓄力”。

从IPO申报规则来看，招股说明书引用的财务报表有效期为6个月。当企业财务数据临近有效期，而上市审核

流程尚未完成时，必须按下审核“暂停键”，补充披露经审计的最新一期财报。这一监管要求下的合规操作，使得每年3月末、9月末成为IPO“中止潮”的高发期。

一季度最后一个交易日祭出了54家IPO同时“熄火”的监管动作，给资本市场不小的震动，市场关注颇高的商业航天、存储芯片和半导体制造等板块的明星企业仍要面对较长的审核期。

A股上市审核缘何“一年半”起跑

能够走到IPO这一步的企业不管在业绩、资质还是发展前景上都远超同侪，但往往在IPO审核路上一走就是数年，不仅耗费了巨大的申报成本，还有可能因此错失企业发展和行业上行的核心窗口期。

据市场机构统计，从审核周期（受理到注册生效的时间）来看，2025年6月18日至2026年1月16日注册生效的82家企业中，平均审核时长为472天。

本次集体中止的IPO企业中频现硬科技独角兽企业，作为资本市场炙手可热的 “当红炸子鸡”，这些企业在披露招股说明书前就已在身经百战的投行和中介机构的协助下完成了合规辅导、审计工作及股权改革等前置性准备工作，启动申报时可谓万事俱备，只欠“交易所”的审核东风。

当然，监管也在持续创新实践，公开资料显示，长鑫科技是首个采用了科创板IPO预先审阅机制的项目。这也侧面说明其前置工作除了上述常规准备外还包含了与监管的问询与审核流程。

“火箭第一股”再成“悬案” 恐赶不上红利期？

就商业航天板块来说，3月31日当晚消息面异常活跃，刚刚火箭发射成功的卫星公司中科宇航IPO火速被上交所受理，同时证监会官网显示，银河航天正式启动上市辅导。但也在同一天，蓝箭航天IPO因审核时间较长财报数据过期突遇中止，商业航天“火箭第一股”花落谁家再成“悬案”，再加上A股漫长的审核周期更添悬念。

在今年市场火爆背景下有“电子黄金”之称的存储芯片IPO同样火热，以内存、闪存为主的存储芯片自去年4季度以来受全球AI算力需求暴增的影响，伴随价格水涨船高的是国内存储厂商的快速发展。DRAM龙头长鑫存储自去年7月启动上市辅导已经过近9个月的漫长周期，其状态已更新为“中止”，理由同样是财报过期，另一家国产NAND厂商长江存储旗下武汉新芯的IPO也同样熄火于“中止”公告。

这次一起被“中止”的54家IPO中，半导体相关企业更是占到近半，产业上行期与明星企业上市本该是同步加速的“双向奔赴”，但漫长的审批流程似乎成了最大的“变数”。

不管是商业航天、存储芯片还是半导体制造都具备极强的产业周期性，错过一轮行业周期，企业面临的可能是漫长的寒冬，别说借助IPO抓住产业红利加快发展，就连基本的生存都可能成了企业需要奋力才成维持的状态。