争议连连！债转股，良药还是毒药？

今天周二，我大A股继昨天收出一根光头阳线之后，今天再接再厉，再次收出光头阳线。

其中，有一个题材表现抢眼，出现了小规模涨停潮，它就是债转股题材。

这个题材里，长航凤凰、海德股份、中钢国际等涨停，浙江东方、陕国投A、天津普林等涨幅超过6%。

这些股票如此亮眼，跟昨天国务院发布的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》有关。

那么啥是债转股呢？

简单来说，就是把欠债变成股权，以前我欠你钱，但我没钱，我就用股票还，以前你有我的债务，现在变成了你有我的股票。

这个欠债是谁欠谁的呢？主要是国有企业欠银行的。

同学们都知道，现在郭嘉的经济下行压力很大，很多产能过剩行业的国企，穷的都快揭不开锅了，银行的钱也还不起了，为了解决这一问题，就想出了债转股这个办法。

其实，说起债转股，并不是什么新鲜事。早在十七年前，郭嘉就出现过一次政府主导的债转股。今天著名的华融、信达、长城、东方四大资产管理公司就是当年郭嘉为了剥离企业坏账成立的。

当年，这四大公司以账面价值从工农中建四大银行收购了共1.4万亿的不良贷款，其中4050亿元采用了债转股方式。

当年的债转股之后，结局似乎也不错：企业获得了新生，银行甩掉了包袱，四大资管公司也因为之后不良股权资产的升值而赚的盆满钵满。

那么，17年后，重启债转股，会是一剂解决国企困境的良药吗？

锐眼哥认为，未必！

1、目前国企面临的主要问题是产能过剩，产能过剩的一大原因就是从银行贷来的资金成本太低了。

08年金融危机，本来给了中国一个出清过剩产能的机会，但4万亿计划的出台反而又让钢铁等行业的国企获得了大量低息贷款，又大幅度扩大了产能。而需求呢？显然远远低于产能，由此，钢材等产品价格暴跌，企业亏损累累。

锐眼哥认为，钢铁等行业的衰落，是长期的，是不可逆转的，只有大量企业破产倒闭，才能清理掉大量过剩产能，才能使得供需恢复平衡，企业才有利可图。

债转股不仅不能让这些企业清理产能，反而会让他们苟延残喘下去，继续吸郭嘉的血，这对经济长远发展来看，绝非好事。

2、目前中国的企业之所以以银行贷款和发债为主要的融资方式，是因为中国仍然是一个法制不健全的郭嘉，中小股东根本没有决策权、管理权、话语权，利益很难得到保护，如果银行成为这些债转股国企的股东，也很有可能面临着以上问题。

而且，银行在持有债权时，利息收入是确定的，但转成股权后，银行的收益就变成了股息分红。

但这些债转股的企业哪个不是亏损累累，没有利润，何来分红？没有利润，股权价值提可能提升吗？

因此，银行没有商业动机来搞债转股。

但是，工农中建四大商业银行是国企，而国企往往不是按照正常套路出牌，面对郭嘉下达的债转股任务，他们不得不把这个锅接下来。

有人又要说了，既然锐眼哥不太认同债转股，那债转股的股票却大涨了，这不是打脸吗？

同学们要知道，中国的股市向来不按照常理出牌，拿利空当利好炒的事情经常发生。

既然市场当利好炒了，那么就要顺其自然，看看有没有搞头。

债转股概念会持续多久，要看其中的龙头股的表现。

锐眼哥个人认为，目前取得西藏地方资产管理公司牌照（即AMC牌照），也是国内民营上市公司里唯一一家拥有AMC牌照的海德股份很有可能成为这债转股题材中的龙头股。

理由如下：

1、资产管理公司就是专门靠运营债转股来赚钱的，郭嘉这次启动1万亿左右的债转股，直接给他们带来了生意大礼包。

2、从今天个股表现上来看，海德股份一字板涨停开盘，全天牢牢封死涨停板，收盘封单高达34000多手，极为强势，具备成为龙头的潜力。

如果海德股份后市连续涨停板，则说明债转股题材强，值得适度参与；如果不能出现连续涨停，则说明该题材不强，不宜重仓，但可轻仓参与，同时保持高度警惕。

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