创业板沦陷，这锅得乐视来背？

国庆假期之后的股市，总体给人一种走强的感觉。上证指数从3000点左右上涨到了3140附近，涨幅4.33%，更是出现了资源、大消费、债转股等多个热门板块题材，市场赚钱效应比之前几个月有了不少起色。

然而就是在这种股市暖阳的气氛中，有一个指数这一个月以来却下跌了，而且在K线图上开始走出均线空头排列的走势，它就是创业板指数。

创业板指数，代码399006，国庆之后至今下跌近1%，远远跑输了大盘。在上证指数连涨四周的同时，创业板指数却连跌4周！两者为何出现如此严重的背离，这还要从创业板的结构说起。

创业板，在诞生之初，就被贴上了“高科技产业”的标签，这个创业板里，没有一支煤炭、水泥、钢铁这种传统产业的股票，而是清一色的互联网、软件、传媒、通讯、生物医药等高大上的行业。

正是云集了高科技类上市公司，因此创业板在过去的几年中被资本市场热捧，从2012年底的最低585点到2015年的最高4037点，涨幅高达590%！而同期的上证指数涨幅只有140%左右。可以说从2013年到2015年股灾之前，创业板完爆上证指数。

这期间，创业板也牛股多到数不胜数的程度，典型的牛股有乐视网、万达信息、网宿科技、东方财富等。

然而，股灾之后，创业板便失去了昔日的威风，去年6月份股灾至今（2016年11月7日），创业板指数下跌高达47%，而同期上证指数下跌39%。创业板在这一年多的时间里跑输了大盘。

笔者分析，正是以下因素的叠加，才造成了大盘强，创业板弱的格局：

1、“资本寒冬”让创业板遭受重创

两年以前，正是创新创业热潮最旺的时候，彼时的中关村创业大街人山人海，形形色色的创业者口若悬河一番便能拉到风投的资金，而一级市场的火热也带动了股市。

“创业板”，光看名字就知道是创业创新公司扎堆的板块，于是各路资本疯炒。创业板公司因市值普遍较小，容易被炒作，因此受到了以短期获利为主要目标的高杠杆资金的重点关注。于是，创业板股票在短时间内被炒到了天际。

然而，股灾的到来导致了大量杠杆资金被平仓，大量资金被消灭之后，一级市场也缺钱了。于是，“资本过剩”就在短期内变成了“资本寒冬”；于是，更加依赖高杠杆的创业板股票在股灾期间跌幅远远超过了蓝筹股。

2、资产荒、通胀，让蓝筹股更受青睐

最近半年以来，大宗商品价格上涨明显。煤炭、有色、螺纹钢等传统工业原材料和制成品均出现了几年以来罕见的大幅上涨。而相关上市公司又大多属于上证指数的标的股，资源的涨价带动上市公司股价上涨，进而带动上证指数上涨。

可以说，愈演愈烈的通胀给了上证指数带来了重要的上涨动力。虽然股市有“通胀无牛市”一说，但更多说的是在通胀后期无牛市，而现在毫无疑问是通胀的前期。在通胀前期，相关上市公司大都会出现拐点，或扭亏为盈，或业绩增厚，这都会支撑股价的上涨。

3、业绩不佳，市场对“讲故事”越来越不感冒。

说到A股最会讲故事的上市公司，非乐视网莫属。这几年，乐视推出了超级电视、超级手机，又要弄起了汽车。老板贾跃亭的各种概念、各种生态、各种PPT，让市场眼花缭乱，不知道的还以为乐视要超越苹果......

然而就在最近，贾布斯发布的公开信《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没还是把海洋煮沸?》让市场看到了乐视的巨大困境，乐视欠供应商150亿的说法更是被市场疯传。

一旦美好的故事被现实击碎，一旦实际业绩和成长性不足以支撑市值，那么股价的崩塌就是必然现象。

于是，最近几个交易日，乐视网股价暴跌。由于乐视是创业板第二大权重股，因此创业板指数最近的下跌也可以说在一定程度上是拜乐视所赐。

从最近创业板和上证指数的对比中，笔者的感受就是今后要多关注有实打实的业绩支撑的、行业景气度上升的股票，远离那些高高在上的“讲故事”的股票。并不是说不能买“讲故事”的股票，而是不能在涨了N年，涨了N倍之后的高位再去买。

（免责声明：以上内容仅代表作者个人观点，不构成投资建议）

>>>整个投资圈都在看的财经微信号——【财经锐眼】，总有你想要的料！

本文为投资家网（www.investorscn.com）原创文章，媒体和公众号转载请务必按注明来源，否则视作侵权。

投资家网（www.investorscn.com）实时提供专业的创业、投资资讯和深度分析。长按以下二维码添加"投资哥"可与小编深入交流，并可加入微信群参与官方活动，赶快行动吧。