生死时刻来临！这是一场挽救中国金融的极限竞赛！

今天凌晨（5月8日），万众瞩目的法国大选结果出炉，小鲜肉马克龙击败了勒庞，高票当选新一届法国总统！

勒庞的败选，意味着“黑天鹅”风险的解除，随后欧美股市和今天上午的亚太股市纷纷以上涨回应：

然而，万红丛中一点绿，有一个国家的股市今天却非常不合时宜地下跌了，它就是中国股市。

今天，A股再一次出现“黑周一”，全天低开低走，深成指和创业板指数尾盘出现了放量大跳水，而上证指数收盘则是跌破了3100点大关，也跌破了极为重要的支撑线：年线！

锐眼哥在之前的原创文章《内忧外患，连环崩盘！这是一场无人幸免的金融大劫杀？》中说过，上证指数年线一旦失守，就相当于“马其顿防线”和“精神支柱”被敌人攻破了。所以后市继续向下寻底，会成为股市的主旋律。

风口浪尖中的“资金池”

如今，股市的“马奇诺防线”失守，除了拜雄安股的暴跌所赐之外，还有一个行业最近也处在风口浪尖上，它就是券商股。

近期，有媒体报道称，证监会约谈了多家大型证券公司，已明确要求清理资金池类的债券产品。对此，证监会的回应是这样的：有关证监局近日督导部分证券公司对照法规要求开展资管业务自查，是前期监管工作的延续，并非新增要求。

仔细分析这段话，尽管证监会说这并不是“新增要求”，但没有否认对资金池的清理，也就是间接承认了有这么一回事。

既然“资金池”的问题被传的如此甚嚣尘上，那么锐眼哥就来给大家扒一扒“资金池”的秘密。

资金池，就是证券公司把募集的客户资金汇集起来形成一个“蓄水池”待用。这个池子有进水、出水两个口，新进资金是增量的水、到期资金是流出的水，而存续期间的资金交由管理方统一运作，如此循环往复。

资金池不仅仅存在于证券行业中，而是涵盖了整个金融行业，包括银行资金池、保险资金池、信托资金池、券商资金池、基金资金池等。

那么，管理层为什么要全线叫停资金池产品？ 以银行为例，银行理财和委外业务的主要运作模式就是，银行发行短期理财产品募集到资金以后，将资金集中注入资金池，然后资金池资产端通过同业理财——委外业务配置于债券、同业存单等标准化资产以及股权收益权等非标资产。这样做的目的一方面是保证刚性兑付，另一方面是期限错配提高收益。

从上面银行的资金池可以看出，资金池的本质特征就是滚动发行、期限错配，以时间换空间。

但这里面也很蕴藏了巨大的风险，即银行需要不断的借新钱还旧钱，但如果有一天新钱借不到了，那么违约、跑路事件，就很可能会爆发。

所以，资金池就是金融机构的命门，在目前经济下行压力较大的经济环境下，一旦金融机构的资金池出问题，那绝对不会是小事！

危险的证券资金池

对证券公司来说，资管业务涉及的资金池产品主要有三大类：大集合资金池产品、结构化资金池产品、私募资金池产品。

其中，大集合资金池产品属于标准化的资管产品，后两种非标产品在股灾后受配资监管影响已经明显减少。所以，目前券商资管主要的资金池产品就是大集合资金池产品，而大集合资金池产品主要的投资标的就是债券。

所以，在监管风暴下，最近的债券市场，五年期国债期货合约和十年期国债期货合约也是一路连跌不止：

肃清券商资管资金池，首先做出表率的是深圳。目前，深圳证监局已经发文责令辖区内所有券商全线停止上述三大类资金池业务。而对于存量产品的整顿，深圳证监局则是要求各家券商以自查的形式，在5月10日前提交自查整改报告，并于此后每季度向证监局报送整改进度报表。

整肃券商资金池，深圳已经开了第一枪，谁会是下一个？有消息称目前上海证监局也叫停了，北京局虽没发文，但协会不允许备案，而江苏、江西、浙江、辽宁、山东、陕西的客户也都在压缩资金池业务规模。

除了证券资金池，还有信托资金池、基金资金池等五花八门的、规模庞大的资金池，这些资金池，每一块都有数千亿规模，很多都投向了房地产领域。如果这些资金池都被清理，那将来恐怕无数的坏账和烂尾楼也将浮出水面！

可以说，规模庞大的各种资金池，已经绑架了中国整个金融行业。而监管部门疾风骤雨般的监管，就是抢在危机爆发之前，奋力挽救中国的金融业！

小心了，“雷爆”或许会发生！

既银监会清查银行委外业务之后，证监会也开始叫停券商的资金池业务。在这场金融监管大风暴的席卷之下，在今后的日子里，一些金融机构违法犯罪的事情可能会陆续被曝光，而相关股票也有可能受“雷爆”事件的冲击而大跌。

监管风暴下，一些特别高估值的券商股很可能难以幸免，而证券公司又是“靠天吃饭”的，四月份股市的大跌，对券商的业绩带来的必定是利空，因此会有部分券商出现亏损的情况。再加上监管风暴现在还没有任何停下来的迹象，券商股，尤其是防风险能力差的小券商股，极有可能成为今后这段时间的下跌重灾区。

目前的A股，前有流动性收紧，后有监管风暴来袭，两者的共振无疑会让股市调整的空间和时间都被延长，所以当下策略仍然是继续观望等待，不要过早抄底。

熊在吼！牛在逃！机构在咆哮！股民在哀号！当今形势下，股市、债市的熊市格局还会延续，看好自己的钱包，“防守至上，不轻言抄底”，是每个投资者必须具备的素质。

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