星瀚资本杨歌：流量红利已经结束，不要期许过往的成就创造价值

投资家网专栏作者：Eyan

创立星瀚资本之前，杨歌曾创业7次。工科硕士背景，大量的创业经验和投资经历，让杨歌对创业和投资的理解格外深刻。

2009年，已经经历两次创业的杨歌，在审视过此前的创业经历之后他开始意识到，技术对于创业，只是其中的一部分。金融、财务、法律、管理、运营、市场，每一个分支，都是创业的必修课。于是杨歌加入了四大会计师事务所之一的KMPG，学习了一年半的财务、经济、金融和法律相关的知识，并考取了许多相关资格证书。 而后，他又在大江投资工作了三年多，处理了大量上市和准上市公司的项目，涵盖了矿产、能源、地产、制造、互联网等行业的大量业务。

多次的创业经历和在私募领域的行业经验，一方面让杨歌从不同的角度了解了不同的创业方式，也让他系统地疏通了技术、产品、运营、金融、市场等各个层面对于创业和投资的认知，于是在2014年底，他开始筹划创立星瀚资本，并于2015年正式开始投资。

转型投资是一次颠覆

此前的创业经历和私募背景，让杨歌学会了从资本的视角去审视创业，以创业的思维去看待投资。如何把资源和资本结合运用起来，如何把一个小的生意复制和扩大，通过此前的创业经历和之后的投资经历加以对比，就会逐渐形成比较清晰的指导方法。杨歌坦言，“从创业到成立星瀚资本，我完成了一次自我颠覆。”

在创业和投资的过程中，他逐渐总结出了自己的方法论：“创业就是从零到一，从一到三，从三到万的过程。”

从“零”到“一”，就是从无到有，这意味着你要从血海里杀出来，在这个阶段要非常能“混”，要知道最基础的东西是什么样，这样你才能“无”中生“有”，这就是所谓的“道生一”。说起来简单，但是实际上这一部分，难度之大，让99%的人都过不了这道坎。

从“一”到“三”，这是一个专业性的过程。比如我现在做投资，对任何人来说大部分行业都是生疏的。但是，在深入去了解创业的过程后，再不断地去体会所看的项目，你就能发现很多行业的共性和差异。这个时候，你就会有能力去理解把一个小生意规范化的过程，让它变成标准化的生意。这个过程，财务、法务、宏观统筹、市场营销、经营管理等等知识就变得很重要。如果你没接触过创业，就很难体会到为什么公司需要有compliance（合规），需要有风控。这就是所谓的“一生三”。

从“三”到“万”，就是当你有了一个契机之后，你怎么能把你的公司复制做大。“这个是我发现我自己在原来创业的时候做不到的，以及我做投资之后看到别人能做到的。发现了差距一作对比，才知道我差在这个地方。”

投资首先就是要找到项目。目前，星瀚资本项目渠道丰富，拥有创投平台、媒体、基金、资管、以及企业家群体、行业协会、孵化器/创业园、政府机构等不同类别数百家合作的渠道。其次就是判断力，除了上述对于项目的定性的判断之外，还需要有一个标准化的筛选体系。杨歌介绍，星瀚资本目前的筛选通过率非常严格，10000个项目中只能通过30个。“我们有一套机制在里面，怎么通过这些机制去找到这些人，我们的投资总监和投资经理要非常了解这些人的特点，要从各个渠道里面尽量去搜寻，有效资源怎么不被浪费也是我们工作的一个重点。”此外星瀚资本对于约谈的项目，都会进行评级“比如某类项目会直接被筛掉，某类是感觉不错，但是在某些方面有比较明显的问题，比如团队少了重要合伙人，缺少经验，缺少重要资源或者是商业模式不够合理等。”

如何发现有价值的创业者

当然，在形成一个创业的方法论之后，还要有一个判断价值的体系。“在我看来，主要是四个方面——人和团队、业务、财务、法务。

从团队来看，一定要互补。核心团队成员之间在协同的基础上差异化很重要。CEO要有很强的资源管理能力，CTO要有很强的独立开发能力等等，COO应该有很强的市场运营能力，不同成员一定要在不同的方向上有所互补，才可以形成一个更稳定的合力促进公司发展。

从业务方向来看，对公司的考察会有很多，市场、营销、品牌等方面的业务执行和落地能力，支撑并实现其业务的技术和产品，以及非常良好的产品观。 财务方面，首先是公司的财务风控，公司对于现金流的把控，是不是有风险意识，这是考量一个公司价值的重要方面。 法务方面来看，对于法律和法规的理解，可以让企业去规避很多外在风险。

杨歌还总结道，在VC阶段的投资，看人非常重要，尤其是对于团队的创始人。他认为，创始人应该具有“四点六商”。

四点指创始人应该具有产业链认知，执行力和决策力，自我学习和迭代的能力，坚持下去的毅力，“六商”是理商、情商、财商、逆商、政商、德商。在考察创业者个人的角度上，杨歌详细的阐述了自己对于“六商”的理解。

「理商：理商与智商不同，是建立逻辑架构的能力。通过一些资源能够迅速搭起架构，把资源处理整合而形成一个工作系统的能力，这一点需要有知识面来对撞。

情商：与人沟通的能力。与人交流沟通的顺畅和构建人际关系对于创业者来说必不可少。

财商：发现赚钱机会的敏锐程度。创业者必须要知道做什么样的生意可以赚钱，能闻到生意在什么地方，知道自己合理使用财务，然后能定期的获得稳定的回报

逆商：坚持能力。一个人能坚持下去，才有可能化险为夷。而遇到困难的时候坚持下去，在困境里面找机遇，这个也很重要。

政商：这个人要运筹帷幄，在众多资源中能获得一个有利的地位，这是一个综合化能力的体现。

德商：这是指人要有仁义礼智信，能够使周围的人都尊重你甚至为你喝彩，愿意与你长期合作。」

“天上飞”和“地里扎”

在杨歌眼里，未来投资机会比较大的两个方面，“一个是天上飞，一个是地里扎。

“天上飞”是指通过对于未来的一个展望，去发现科技感比较强的机会，比如说人工智能和基因技术。目前来看，人工智能的应用的手段很多，比如说图像识别，语音识别、自然语言处理，当前虽然由于底层技术的发展原因，很多领域还相对表面，但是相比从前已经是一个飞速发展和迭代的阶段。人工智能之外就是生物医药，基因科学，这两年的突破点非常大，有很多逐渐浮现的蓝海领域在里面。

而往地里扎，是指农业，工业，生产供应，整合仓储物流这些比较传统但是又有升级改造空间的行业。这些行业的特点是虽然已经有很大的市场，但是效益不高，之前的生产方法，生产工序相对比较低效，需要更多新的东西，比如比互联网，大数据，ERP等体系将其升级，这些东西加载上去之后会使其变得更加高效。

“我非常建议在新的科技方向花更多的时间，尤其是人工智能的应用，其次是生命科学，再者就是新能源，航空航天，量子计算等。”

杨歌认为，新农业，农业科技化，工业互联网之类的产业升级是技术的落地和传统产业改造在目前最有机会的领域。“坚持产业升级的道路，做一些针对相对传统领域的改革，比如农业，工业供应链，零售业的效率提升，娱乐业的规范化，这些都有非常多的市场。”

但是杨歌同时也提醒，人工智能的自发性非常重要，并不太适合小的初创企业去尝试。当一个公司拥有了很多数据，产生了高效化需求的时候，自然会衍生出人工智能的团队去研究开发。对于人工智能来讲，最难的并不是通常所说的数据门槛、计算力门槛和算法难度门槛，而是恰当的场景模型化过程。数据有了模型之后，需要不断去训练、调试和优化，这个事情很多情况只能由大公司来完成。对于小型公司，市场空间相对有限，生存难度相对较高，需要重度垂直的业务才能做出差异化，目前比较大的机遇就是为大公司做一些基础智能服务，再利用一些可以公开获取的行业数据，来形成自己的阶段性壁垒优势，之后再在优化人工智能模型和强化算法上寻找机会。

未来属于产业升级和科技应用

对于未来，杨歌和星瀚资本选定的方向，一个是产业升级，一个是深科技。在智能科技的应用之下，人工智能寻找应用场景是2017年最重要的机遇。”美国有一个统计，16年的投资总额是15年的三倍，这个增长速度是非常快的，17年的增长速度还会更快，中国也不会例外。

现在已经进入互联网的下半场，本质上说互联网的流量红利已经基本结束，更多的资源已经被吸入市场的红海。互联网本身是一个资本载体。现在可以称之为下半场，这其中重要的方向就是大数据和人工智能的应用。“互联网在30年前是技术，现在是商业概念和工具。它的红利已经推动了这个经济周期的发展。未来30年，肯定不是互联网来推动，有可能是人工智能，有可能是生命科学，也有可能是其他的前沿尖端技术。”杨歌认为人工智能会是推动当下到未来十年左右经济发展的一个重要推手。

“如果大家还在延续过去5年的商业模式是非常危险的。”当互联网下半场来临，意味着接下来应该开发新的模式，所以所有行业的变化速度都会非常的快。大数据就是互联网下半场的产物。上半场已经搭建好了渠道网络，下半场提供数据做人工智能。

经济学里面有个概念是经济的成长和产出是劳动力和资本的函数。这说明经济发展和技术并没有直接关系，但是也有一句话是经济是技术的推动力，因为经济会在技术的搭载下增长。然而当一个技术循环周期已经过去的时候，它就变成了一个过时的专利，这个时候所有的市场都被这个技术升级过了，那它对于接下来经济发展就不再具备增值效应。目前，互联网已经遍布大多数产业，人们需要找到一个新的载体来去推动下一个时代的经济发展，例如人工智能就是一个很可能的选择，它的出现会颠覆式地提高很多行业的效率。从目前来看，行业的数据不断趋向于标准化的，这是人工智能应用的基础。拥有大量标准化、结构化数据的行业，会利用人工智能的算法和训练过程来迅速的提高其效率，比如翻译、量化金融、物流仓储、大型商业资源体系的优化等行业。

“最重要的是，不要逗留并期许过往的认识能继续创造未来价值。”这是杨歌对未来的看法。