东方富海陈华伟：医疗投资要有产业链思维

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“猎头都知道，东方富海的人是最难挖的。”

作为东方富海合伙人、医疗基金负责人，陈华伟认为，人是VC机构最大的财富，成立十一年来，东方富海团队一直保持稳定，创始成员合作时间超过十五年，核心业务骨干基本任职五年以上，团队配合十分默契。正是这样稳定的人员配置，奠定了东方富海稳健的投资基调。

东方富海合伙人 陈华伟

东方富海目前累计管理38支人民币基金，1支美元基金，基金管理规模近200亿元人民币。“我们追求的不是很夸张的回报，但我们没有一支基金是亏钱的”。38支基金中，回报倍数平均3到5倍，就如陈华伟所说，没有大起大落，只要稳健。

东方富海现阶段专注于新兴产业，投资覆盖初创期、成长期、成熟期项目，并通过投资产业链的多个环节（天使投资、VC、PE投资、新三板基金、并购投资等）深度挖掘投资机会。投资项目累计超过300个，其中39个项目通过IPO、并购方式退出。

2012年，是创业火爆的一年，也是基金发展迅速的一年。为了适应市场新环境，东方富海一改综合基金的方式，推行基金专业化、服务平台化战略——舍弃了农业等领域，留下与东方富海“基因”相匹配的五大方向，成立了信息技术基金、节能环保基金、新材料基金、健康医疗基金和文化消费基金。

健康医疗是东方富海十分看好的大领域，医疗基金更是东方富海非常看重的专项基金。到目前，医疗基金共两期，投资项目累积近30个，其中3个IPO，1个并购退出，投出了我武生物、健友股份等优质项目，医疗基金由此成为了东方富海的一股中坚力量。

帮忙、帮忙再帮忙，风险“双内控”

生物医学背景，二十多年医疗从业经历，作为东方富海医疗基金的领头人，以陈华伟为代表的医疗基金团队，大部分都有医疗从业背景，所以找项目对医疗基金团队而言不是难事，FA介绍、同行介绍、路演、企业自荐、主动挖掘等，找项目渠道多种多样。但是在满天飞的BP中，陈华伟有着一套慧眼识珠的秘诀。

东方富海医疗基金挑选项目主要围绕四点：好的行业、好的产品、好的团队和好的估值。前三点都是投资机构普遍适用的，较好理解。关于估值，陈华伟坦言，“因为估值，我们可能会错过一些好项目，因为有的项目实在太贵。”

不可否认，有的项目的确存在估值虚高的情况。陈华伟认为，未来将出现更多的一、二级市场倒挂的情况，一级市场项目投的估值过高，IPO加速以后的估值反倒降低。再加上近年来医疗领域一直是IPO的重灾区，陈华伟预计，今年市场上IPO的医疗项目不会超过70%，所以对于项目估值，东方富海会予以谨慎考虑。

东方富海实施业务部门风险控制及风控委监控的“双内控”体系：第一控为业务部门和各投资平台共同树立风险意识，在业务各环节主动控制风险；第二控为风控委，侧重事前规范、日常培训、项目支持、事后监控，全流程跟进和参与项目立项、尽职调查、投资决策、投资实施及投后管理，检查是否有工作不到位、是否合规等问题，有效防范和控制风险。

“帮忙帮忙再帮忙”是东方富海的管理理念。从“投资”开始帮助企业成长，从“开会”开始帮助企业规范，从“纳税”开始帮助企业守法，从“股改”开始帮助企业走向资本市场。

很多企业业绩做的很漂亮，却达不到IPO的要求，所以早期东方富海就提出服务平台化战略。东方富海与厦门天健咨询合作为被投企业提供专业的财务管理与内控咨询服务，从财务规范、内控治理等层面对被投企业按照IPO的要求做规范性服务。其次，东方富海联合厦门国家会计学院成立“企业战略与财务管理1+1提升班”，“1+1”的含义是企业的CEO+CFO，意在让CEO理解财务规范与管理的重要性，让CFO从企业的战略规划角度来看待财务筹划。东方富海邀请了行业内知名的教授，讲述实战课程，他们可以搭班来上课。

团队层面，东方富海原则上不参与企业运营，最主要是嫁接行业资源。具体的工作很细致，陈华伟说，“早期项目就如保姆一样的服务，帮忙去找注册场地、办公场地，帮忙挖人、帮忙对接涉及政府的优惠条件等。”

锁定细分领域，布局产业链

今年是人工智能火热的一年，“智能+医疗”模式已被不少创业者瞄准。如火如荼的“智能+”创业潮下，东方富海保持冷静观望态度，“AI肯定是未来医疗发展的趋势，但是早期项目中到底哪些能够跑出来，技术的可行性都还需要再观察，所以我们现在还没出手。”

投资具有周期性，投资曲线在一个新风口来临时迅速增长，不久后回落，回落后再增长时，泡沫渐渐显露，这时候就是东方富海资金投入的最佳时机。再者，医疗投资有一个拖尾效应，不是一个新技术的研发就能够立马得到使用，医疗是一个保守的市场，任何的医疗技术再先进都要在患者身上确保安全可靠了以后，才能得到推广。风口来到以后，东方富海会选择持续追踪，而不盲目跟随，由此我们看到了这家老牌VC的淡定。

虽然目前医疗基金投的项目不多，但是陈华伟希望项目之间能够形成互动。这也就是东方富海医疗基金的投资逻辑——产业链思维。前端到注册，后端到销售，东方富海正在慢慢地开始布局，从而覆盖整个产业链。

用产业链思维去投资，为的是项目方之间形成一个互补效应，最终所投项目都能串起来，达成协调合作的效果。到目前，东方富海医疗基金还没有完全覆盖产业链，但这已是未来一个明确的方向。

除此之外，未来医疗基金的布局还专注在细分领域。陈华伟向投资家网记者介绍说，精准医疗仍然是未来重点投的一个方向，口腔、外科、骨科、心血管等细分领域也正在布局。医疗基金围绕“技术升级”、“进口替代”、“产业和消费升级”三个主题，对健康医疗产业中具有中等市场容量、高速成长、较高行业壁垒的细分行业进行挖掘。

医疗是自成体系的一块领域，未来东方富海计划从投资阶段上，专门成立医疗天使基金、医疗并购基金等；细分产业上，专门设立细分专业子基金等。总之，做医疗投资，陈华伟将一直带领团队照着产业链的思维走下去。

首席内容指导：投资家网蒋东文（曾用名：蒋冬文）

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