一夜入冬，又一“巨婴”行业倒下了！

一

上周，影视圈的“阴阳合同”事件引爆了整个网络。受此消息冲击，最近一段时间A股影视板块集体大跌。

（影视板块下跌惨状）

随着事情的进一步发酵，不仅是“阴阳合同”，影视公司天价收购空壳公司、股权质押等诸多高风险事件，也随之浮出水面。

在这种大环境下，整个影视板块面临的估值下杀压力是非常大的。

不过最近几天，还有一个行业比影视股跌的还要惨，那就是光伏发电行业。

受“光伏行业退补”影响，最近光伏概念股集体重挫。

6月4日，A股金风科技、隆基股份、通威股份、中环股份、东旭蓝天、天顺风能等跌停，港股福莱特玻璃一度暴跌20%。

二

6月1日晚间，国家能源局官网公布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，要求有补贴的光伏装机规模大幅收紧，除5月31日前并网的电站，今年内不再新增有补贴的普通光伏电站指标，有补贴的分布式光伏指标从过去的没有限制，此次收紧为全年仅有10GW指标。

这一由国家发改委、财政部、国家能源局联合印发于5月31日的文件，迅速在业内引起轩然大波，被称为“531新政”。

这一旨在降低对光伏发电补贴的新政一出，便有光伏企业要撑不住了：

一位光伏制造企业总经理表示：

“肯定得裁员了，凭空少了那么多（项目），谁能独善其身？”

“清醒一点，直面现实，活下去才是最重要的。怎么活？只有缩小规模、减少负债、减少开支、节衣缩食。”

面对行业困局，6月3日，11名光伏大佬致信新华社，发表“关于企业家对三部委出台531光伏新政的紧急诉求 ”的联名信。

光伏企业家们在联名信中称，国家对光伏清洁能源的补贴自2015年起已拖欠1000多亿，而国家每年给火电的补贴就有1000亿，如果将社会用电每度附加从1分9增加到3分钱，补贴问题就可以全部解决。

对于光伏电价，光伏企业家们表示，国外最低光伏电价可以做到0.14人民币，但这背后是零地价、零税收、融资成本不到3%，甚至还有补贴；但在中国建设光伏电站，需要面对的是高地价、各种税，荒山废矿都要交各种费，电力三产公司漫天要价，地方政府要求配套投产、要求进行扶贫，此外，企业的融资成本也很高，这一切都使非光伏系统投资成本大大上升。

对于未来，企业家们表示，光伏行业真正平价上网还需要3到5年的时间，这个行业还需要政府继续支持。此次光伏新政引起了全行业的巨大反响，大家都觉得天要塌下来，许多经营小本生意的光伏企业家都想要跳楼了。

从这封联名信可以看出，光伏企业家们的核心诉求是：光伏发电得涨价、光伏行业困难、补贴得多给几年。

三

一纸文件发下去，整个行业便一片哀嚎。政策对光伏行业的影响为何如此之大？因为光伏是被政策“喂大的”。

众所周知，中国的能源结构以煤炭为主，而以煤炭为燃料，进行火力发电，最大的问题就是污染。近年来，随着环境问题日益严峻以及传统能源面临枯竭，节能又环保的“新能源”备受推崇。

在这种大背景下，新能源汽车和光伏发电成为近年政策重点扶持的两大行业。

从2007年开始，国家正式给予光伏行业补贴。补贴直接导致的结果就是大量企业和资本为了拿到补贴，一哄而上，纷纷跑马圈地，建设光伏新能源项目。

光伏项目遍地开花，让原材料多晶硅日益紧俏，为了争抢原材料，很多企业开始采购纯度低的多晶硅，这直接导致了生产出来的光伏电池组件不符合出口要求，只能烂在国内的仓库里。

随着劣质产品的越来越多，多晶硅终于被国家列入产能过剩行业。

2008年下半年，国际金融危机突然杀来。为挽救快速下滑的经济，也为了为尽快消化积压产能，2009年国家出台了以“金太阳工程”为首的系列光伏发电扶持政策，紧急启动国内光伏发电市场。

2009年3月，国家财政每年出资约100亿元，为太阳能屋顶和光伏建筑建设提供补贴。

2011和2012年，“金太阳工程”获得的财政安排及转移拨付资金分别为25.87亿元和55.62亿元，总计81.49亿元，在所有拨付项目中排名第二，仅次于用于“新能源汽车推广”的财政预算资金。

可以说，国家为扶持光伏产业，是下了血本的。国家的初衷本来是好的，但由此带来激进的投资扩张反而会引发“后遗症”。

2011年底，欧美国家对中国光伏产品发起反倾销、反补贴的“双反”调查，这给之前极度火热的光伏行业瞬间浇了一盆冷水，国内一批光伏明星企业由此陷入困境。

举两个例子：

一、2012年，由于行业恶性价格战、全球产能过剩，以及自身决策频繁失误和内部管理问题等原因，国内曾经的太阳能行业龙头老大，无锡尚德电力运行陷入极端困境，三次收到纽约证券交易所停牌警告，并一度被强制进入退市程序。

2013年3月20日，尚德电力因无力偿还71亿元巨额债务，被法院裁定破产重整。

二、2012年3月，上海超日太阳能发行的存续期限为5年的“11超日债”因不能按期付息，成为我国债券市场首个公司债违约案例。

欧美“双反”调查让中国光伏产业遭到重创，尚德电力破产和超日债事件就是行业洗牌的明显标志。

四

既然出口不行，那就只能启动内需了。

随着光伏市场重心转回国内，国家又加大了对光伏行业的支持力度。

2013年，中国正式实行光伏电站分区域的标杆上网电价政策，分布式光伏按每度含税0.42元全电量补贴，并且明确了补贴年限、电价结算等业内关注的核心问题、

在新一轮政策密集扶持下，中国光伏进入高速发展阶段。2013年，中国光伏发电累计装机量达到18.1GW，首度超越美国，成为全球第一大光伏装机市场。

对光伏的大规模补贴，带来了中国又一个世界第一，但随着光伏发电规模的扩大，背后财政缺口也随之日益扩大。

截止2017年末，光伏补贴缺口+风电补贴的缺口已经超过800亿元。

今年以来，业内人士的基本共识是，目前国家可再生能源基金的资金缺口已经超过1000亿，且短期内解决缺口的方案缺失。

未来两年，如果光伏全年新增装机量持续达到50GW、风电全年新增装机量持续达到25GW，那么2018年所需补贴将达到1600亿元，2019年所需补贴将达到1800亿元！

需要补贴的规模如此之大，简直就是吸金黑洞！

五

除了无底洞般的补贴之外，骗补横行也是光伏行业的一大顽疾。

前文说过，为应对金融危机的冲击，2009年国家出台了以“金太阳工程”为首的系列光伏发电扶持政策，紧急启动国内光伏发电市场。

在“金太阳工程”实施的4年期间内，国家补助资金达200多亿元。

国家的本意是通过这一工程，支持光伏发电产业技术进步和规模化发展，培育战略性新兴产业，然而政府的一番苦心却被坏人们利用了——

一、2013年，国家审计署发布公告，在金太阳示范工程补贴政策上，企业骗补现象严重，8个项目违规使用资金两亿元，单笔最高金额近6000万元。

二、2016年，国家审计署作出了《湖南4户关联企业涉嫌伪造资料骗取中央财政金太阳示范工程补助1.16亿元》的专项报告。

报告指出，2014年，湘西兰天公司承接原来英利集团2012年金太阳示范工程项目4个，分布在45个企业。审计部门核实发现，湘西兰天公司45个子项目中38个存在不同程度问题，涉嫌骗取金太阳补助资金2.66亿元。

企业为什么要补？监管不到位、惩罚力度不强，都是原因。但更重要的是，由于信息不对称，相关部门很难掌握企业运转的真实情况，这就为企业创造了滋生骗局的土壤。

光伏行业的骗补让作者想到了新能源汽车的大规模骗补，5月4日的原创文章《比亚迪“断奶”》写的就是此事。

当下，随着债务问题的不断蔓延，国家财政支出已经进入到了收缩期，一些地方连公务员的工资都不能及时发放，就更别说行业补贴了。

中国的新能源汽车和光伏发电行业，基本都是大干快上，然后一路靠补贴搞上来的。国家出台退补政策，相当于“潮水退去”，谁在裸泳立马就能看到。

国家的财政支出收缩，影响的绝不止新能源汽车和光伏发电这两个行业，但凡靠政策补贴或增加债务的行业都会受影响，比如PPP、通信行业在今后都会受到退补的冲击。

任何行业，无论包装的多么高大上、宣传的多么有前景，只要不具备自身造血能力，一旦离开补贴的呵护，早晚都会被淘汰。

这样的行业，这样的公司，请远离！

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