股权投资基金税负暴增七成，如履薄冰的创投行业又迎来一场灾难

“我觉得，基金补缴所得税这个事，对整个股权投资行业来说，已经不单是至暗时刻，可以说是一场灾难降临。”一位VC基金的合伙人在看到投中网发布的题为《创投基金税负暴增七成，部分基金补税数亿元》的文章后向投资家网吐槽时说道。

8月30日，投中网的一篇文章引发行业轩然大波。文中提及，各地方政府在过去对有限合伙制基金征收的20%所得税政策，在国税局检查工作时被认定违反了相关规定，应当纠正。

这意味着，履行20%税收政策的股权投资基金不仅要将过去遗漏的税款补齐，还必须按照“个体工商户”标准征收累进税，而这个税率标准最高至35%。

如果说，今年股权投资行业的募资难、退出难现象已经让部分VC/PE如履薄冰。那么，高至35%税率则好似是一把“无形利刃”，重创着整个股权投资行业。

一场比“募资寒冬”更可怕的灾难

“我们确实很早就收到了相关文件要求补缴税款，可能过亿元。”投资家网联系到的一位投资机构合伙人表示。不过他并未透露需要补缴的具体税款金额。

“其实之前征收的20%所得税，就已经不低了，但是大家还是觉得在可以忍受的范围内。”某投资机构IR负责人刘女士在接受采访时无奈的表示。“LP的电话已经打爆了，大家现在都很惊慌失措，我们现在也不知道接下来该怎么处理才好。”

刘女士还补充说，“现在看来，募资寒冬已经不算可怕了，这件事对投资机构来说更恐怖。”

“我觉得这未必不是一件好事。”创投圈资深媒体人老徐在和笔者聊天时这样认为。他依然坚持此前笔者发布的《苦肉计、美人计...募资寒冬来袭！VC/PE洗牌在即：一群死鱼搅浑一条河，LP或血本无归》一文中自己提出的观点。

在他看来，股权投资行业急需一场大洗牌。“虽然税率调整的影响会是全行业的，但这无疑会加速将一批天天琢磨挣管理费的VC/PE洗出市场。”

但老徐也表示，这对于一些自身能力强，业绩优秀，退出回报率高的投资机构来说确实是一次打击。“这会让GP的投资信心受到影响，你退的多势必交的也多，有点可惜，最后没卡在独角兽上，反而卡在税上了。”

“我觉得如果真的是这样，过不了多久，VC/PE的收益分配规则肯定也要改改了。”老徐觉得，股权投资在中国还是很有前景的一个行业，与其指望税率调整不如改变收益的分配规则。“甘蔗没有两头甜，总会有人的利益受损，关键还是看接下来怎么做出新调整。”

GP or LP，谁该为遗漏的税款买单？

某知名VC投资VP认为，应该将标准进行统一，按照“个体工商户”标准缴税。“这个事还是要理性的看待。比如之前以北京、天津为代表的大部分地区针对有限合伙人的投资收益执行的是20%的税率，少数地区如上海则实行5%-35%的个人所得税率。”

“现在很多人都说，税太高了没法做投资了，这是片面的说法。35%只是最高点。很多地方当时为了促进当地区创业创新的发展，不约而同的在实际征收过程中将税率统一降为20%，其实也只是5%-35%的一个中间值。”该VP还表示，“从国家层面来看，针对VC/PE的税收政策本就应该明确且各地统一，否则会影响税法的权威性和地区间的公平性。”

有业内人士则分析认为，现在最大的矛盾点还是在追缴过往部分地区的VC/PE遗漏的税费问题上，“各地方应该适时出台一个补贴机制出来。”

“现在让GP或LP承担费用显然是有些不太合理的。首先，很多基金早已分红完毕，这样追缴起来不现实；其次，有限合伙制基金结构的出资主体在LP，但LP并非基金的管理者，是管理者承担责任还是出资者承担责任；最后，现在很多地方政府引导基金也是一些GP的基石投资者，谁来承担责任？现在并没有一个特别明确的说法。”

“这样一来势必会影响到终端的LP，股权投资行业在中国蓬勃发展即离不开GP同样也离不开LP在当中发挥的作用，如果没有妥善处理的方案出来，如果股权投资生态链条的上游出现问题，势必会影响下游的创业者，是很难控制的。”业内人士表示。

前述VC基金合伙人表现的更加焦虑。“现在做机构化投资实在太难了，今年整个资本市场大环境本身就很差，现在又来了一记重拳，做基金的限制比个人投资的还多，前几年大家都在讨论个人投资做到机构化才有出路，如果现在要从机构化转到个人投资，简直在打脸，但现在根本没有什么好办法，只能先找LP要钱，之后在想应对之法，必定羊毛出在羊身上。”

不过，当行业陷入一片恐慌时，当一部分投资人不知所措时，经纬中国创始管理合伙人张颖却表达了不同的观点，他觉得，“行业的难肯定是经纬创投的3-5倍，所以无所谓。”

（为保护受访者隐私，文中涉及采访人物均为化名）

【本文为投资家网原创文章，转载或内容合作请联系投资家网，违规转载，法律必究。】