新能源汽车获补贴支持延安必康业绩有望稳步向好

3月3日，广州市人民政府在官网上正式发布《广州市坚决打赢新冠肺炎疫情防控阻击战努力实现全年经济社会发展目标任务的若干措施》，明确指出2020年3月至12月底，广州买新能源车补贴1万元，买“国六”新车补贴3千元。在此之前，深圳、佛山等城市也发布了新能源汽车补贴实施细则。新能源汽车“补贴时代”延续，将拉动市场需求增长，相关上下游企业也将充分受益。目前，六氟磷酸锂作为锂电池电解液的重要电解质盐，是生产锂离子电池电解液的主要成份，是锂离子电池核心材料之一。延安必康（002411.SZ）旗下子公司九九久科技是国内生产六氟磷酸锂的龙头企业，有望在新能源汽车回暖的行情下充分受益。

六氟磷酸锂是生产锂离子电池电解液的主要成份，是锂离子电池核心材料之一，其产品质量决定了锂离子电池充放电性能、使用寿命和安全性，六氟磷酸锂成本约占整个电解液生产成本的30-40%。产品要求其具有很高的纯度(通常要不低于99.5%)，其中的杂质例如水分，碱金属，重金属以及其它杂质如PCl3和POCl3的含量必须严格控制，否则将导致电池内阻增大，电池容量衰减快，循环寿命缩短，甚至影响电池的安全性。生产六氟磷酸锂的主要技术瓶颈是安全生产控制难、无水环境要求高、游离酸和不溶物含量高，生产壁垒主要包括产能投资较大、周期长、下游客户认证时间长等。由于行业技术壁垒限制、单位投资额高，整个行业集中度较高。

延安必康控股子公司九九久科技现生产的新能源产品就是六氟磷酸锂，现有产能为5000吨/年，位居行业前列。九九久科技主要客户涵盖电解液行业前十名企业，是国内锂电池电解质材料行业龙头企业。延安必康2019年业绩快报指出，公司新能源、新材料板块经营情况正常，受新能源汽车行业政策调整的影响，产品六氟磷酸锂下游客户订单趋于稳定，销售收入较上年同期略有增长，利润率较上年有所提高。

国金证券行业分析师陈晓表示，“新冠”疫情对新能源汽车行业的影响程度远小于乘用车行业。预期2020年新能源汽车将在2019年的低基数实现增长，中性假设下乘用车全年销量134万辆，同比增长26%。2020-2025年我国新能源车销量复合增长率有望达28%。

放眼世界，新能源汽车的销量趋于增长态势。中信证券指出，欧洲汽车市场是全球三大市场之一，欧盟的碳排放标准和部分欧洲国家的支持政策正在不断强化，有望带动欧洲电动车销量持续攀升。欧洲新能源汽车政策持续加码，中国电动化供应链相关环节已具备全球竞争力，进入全球供应链的各环节头部企业有望直接受益。

随着国家新能源汽车推广政策出台，新能源汽车销量增长的趋势也日渐明朗，动力电池企业的扩张指日可待，未来下游的放量将直接带来锂电材料需求的持续增长，六氟磷酸锂行业有望从谷底走出，助力延安必康业绩朝稳步向好的方向发展。