非常感谢投资家网和君汉商学院的邀请，今天能够有机会跟大家报告一下我对于建立股权投资完善的生态环境，促进实体经济方面的思考，有不成熟的地方欢迎大家批评指正。

大家都知道，目前在中国，我们依靠众志成城建立了防线，让新冠肺炎疫情得到控制，但是在国外疫情还在蔓延，所以在这种环境之下，我们要保持定力，坚信疫情会过去，就像乌云遮不住太阳，光明一定会战胜邪恶。

那么在这个时候，我想通过一些具体的事情来说起今天的话题。

一

3月9日，我们见证了美国资本市场在近20年出现的第二次熔断事件，美国的资本市场大幅下挫的行为，对全世界经济造成很大的影响，但在中国，10日的时候，我国资本市场像定海神针一样，在引领世界的市场。

这背后的产业发展逻辑是什么？中国最近出台了一系列刺激和发展经济的策略，称为新基建，包括5G的建设、特高压的建设，还有其他方面基础设施的建设。

无独有偶，美国麻省理工学院近期发布了2020年全球突破性的10项关键技术，公布了10项对人们工作生活产生深远重大影响的技术，在这个榜单里，他们准确预测了脑机接口、量子密码、灵巧机器人、智慧传感城市、深度学习等诸多热门技术的崛起。

这和我们的新基建相对应，因为我们是举国体制干一些事情，而美国在发布技术的时候是汇聚了全球的技术精英的成果，汇聚全世界最先进技术：

1、量子网络，互联网现在越来越容易受到黑客的攻击，而量子网络将无法被黑客攻击。我们国内有中国科技技术大学，在国际上也有代尔夫特理工大学和量子互联网联盟取得较好的进展。

2、超个性化的药物，它的意义就是针对个体量身定制的基因药物，为身患绝症的病人带来一丝希望。它的主要研究者是美国的食品和药物监督管理局和波士顿儿童医院。

3、数字货币，随着实体货币使用频率的下降，交易自由也随之减少。与此同时，数字货币技术可以用来创新全球的金融体系，这里面主要研究者包括中国的央行和Facebook。

4、抗衰老药物，它的重大意义就是对癌症、心脏病和失智症等许多不同的疾病，通过延缓衰老方式来进行治疗。

5、人工智能发现药物分子，因为一种新药的研发商业平均花费在25亿美元，原因之一就很难找到有希望成为药物的分子，而通过这项技术就可以加快这项进程。

6、超级星座卫星，它的意义就是通过这个系统可以让高速互联网覆盖全球，也可以让地球的卫星轨道成为一个传输的网络，这里面就包括亚马逊、SpaceX这些公司。

7、量子优越性，通过量子计算机将能够解决计算机不能解决的问题，就通过突破了冯诺依曼计算机体系结构的限制，使计算得以实现。

8、微型的人工智能，我们知道现在数据传输跟云计算有一个接口，但是人跟数据的相互之间的链接是有障碍存在，我们将来不需要这些设备就可以用于云端，可以实现很多智能化操作。

9、差分隐私，由于美国人口普查局的数据保密的难度越来越大，差分隐私的技术，可以解决这个问题。这种技术可以建立信任机制，并提供给其他的国家使用。

10、关于气候变化归因，它的意义就在于使人们更加清醒地认识到气候变化，如何让天气恶化以及我们需要为这些做出哪些准备工作。

这个话题跟我们今天构建完善的股权投资环境，促进实体经济发展有什么关联？

二

中国风险投资的崛起，是从1998年开始，当时成思危副委员长做了一个政协1号提案，提出借鉴外国经验，发展中国中国风险投资事业促进高新技术产业发展，其中第一次提到风险投资。风险投资的理念，深入人心，是因为中国风险投资完整的产业链的崛起。

美国通过几十年的时间证明，通过市场化方式来解决科技成果转化是非常好的模式，而美国高新技术产业的发展，得益于美国完善的风险投资体系。

我们目前也面临着结构优化升级、产业调整，因此提出新基建的策略，但是如何把这些事情落地，是一个重要课题。

我们看一看深圳的发展，在1979年，深圳的GDP大概只有几个亿，到2018年的时候，深圳的GDP已经到2.4万亿，发展速度非常惊人，深圳的经济崛起来源于国家改革开放政策实施，更大的激发人们的创造性,实施创新驱动发展战略，带来辉煌的成绩。

这其中也不乏创业者、企业，还有风险投资者的身影，深圳创新投集团公司就是其中的代表。

深圳创新投成立于1999年，到现在有20年了。当时市政府设立创新投有一个使命，即探索实践在中国建立风险投资体系。经过20年的发展，创新投从管理自有7个亿的资本金到2019年管理资金已经超过3400亿。

创新投的发展其实也是同步深圳的发展，创新投作为风险投资体系的试验田，确实是能够推动人才和资本的融合。在倪泽望董事长为首的领导班子带领下，现在创新投浓缩了一个使命——发现并成就伟大企业。

截至去年底，深创投投资的企业数量，处于国内创投行业第一，总共投了1072个项目，其中有157家企业在全球的16个资本市场上市，有263个项目进行退出，也取得了良好的投资收益。

除了作为GP，创新投还有一个深圳市政府赋予的LP出资人的职责。

因为深圳设立了深圳引导基金投资公司，创新投的倪泽望董事长兼任了深圳市引导基金公司的董事长，蒋玉才副总裁也兼任了深圳市引导基金公司的总经理，所以在某种意义上来讲，深圳市政府引导基金也是属于创新投来管理，因此肩负着出资人的职责。

从接受市政府的委托，截至去年年底，深圳市政府引导基金总共设立了150支子基金，基金规模达到了4478亿，承诺出资1281亿，累计实际出资641亿，取得了比较好的社会效益。

最新数据统计，已经投资了2118个项目，投资金额达到1070亿，基本实现了政府出资的放大效应。

三

这个过程中，作为一个企业，作为一个社会、作为一个资本、作为一个人才，怎么在里面能够得到一个融合？

记得在十八届三中全会里面，提到了一个非常重要的论断，让市场来作为资源配置的决定力量，更好的发挥政府作用，这是到后来我们一直在践行的。目前作为出资的主力，政府引导基金也在践行。

在这种情况之下，新基建融合了我们决策者的智慧，但是在落地的时候，如果能够把风险投资的作用充分发挥，那么就能够做到事半功倍。所以在未来，我们能看到更多融合了新一代技术的项目落地在我们国家。

说到这个问题的时候，就要提到我们一个重要的决策。

2019年2月18日的时候，党中央国务院发布了关于粤港澳大湾区的规划，去年8月18日又发布了深圳建设社会主义新型示范区的规划纲要。

我们从最早的一带一路到粤港澳大湾区的规划到先进示范区的建设，如果把企业的方向，人才和资金融入到国家的发展战略的洪流中去，我们的事业才能更加兴旺。因为能够真正的随着大的趋势得到大的发展。

人才、资本和技术的融合，其中最重要的是就是我们的股权投资。这么多年，其实我们风险投资对行业功不可没，但是现在也面临着一些问题，募资难和退出难。

募资难，因为随着资管新规的出台以后，130万亿的银行资产里面，很难再出到股权投资里面去。另外一块，我们想再找米下锅。

退出难，过去退出渠道，就通过上市，虽然是有建立科创板，有创业板、注册制的推出，有现在反向挂钩锁定期的制度安排，但是我们明显感觉远远不够，所以我们提出要建立完善的股权投资生态环境。

四

现在越来越多的GP头部化，大量的资金可以流向头部，一些社会知名度比较小，但是精耕细作的优秀的GP，拿到资金很困难。在整个行业里面，需要更多优秀的GP，才能形成行业的繁荣。

这时候创新投通过设立商业化的母基金，精准的找到优秀的GP，能够促进最优秀的GP投到优秀项目里面去。

在退出端，如果有一个能够做自由流动的一级股权投资的二级份额的流动市场，这样就会加速项目推出的实现。

在国外有一种成熟的S基金，创新投也在去年设立了100亿的S基金，并且已经落地，这样能够促进基金得到转让、退出。

所以我也呼吁大家能够培育和发展二级股权投资的交易市场，更多设立这种S基金，使我们行业能够有良好的支撑环境。

中国的未来是一片光明，只要我们能够脚踏实地干下去，发挥每一个人的一光一份热，我们所遇到的困难都会克服掉。我们坚信我们的祖国一定会更加的伟大、更加富强。谢谢大家。

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作者简介：申少军，深创投引导基金部总经理。1993年毕业于哈尔滨工业大学，硕士研究生。1999年加入深圳市创新投资集团有限公司，拥有20年的创投行业从业经验，现任深创投政府引导基金部总经理。

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本期，我们围绕“聚资本之势，解产业之困”展开，后续还有精彩内容等待大家。3月11日晚8点，深创投引导基金部总经理申少军先生在投资家网·正商课堂直播间，带来“构建完善股权投资生态环境”的直播分享。