医药私募“一哥”森瑞投资林存：医药行业仍有巨大掘金空间

3月27日晚，雪球举办了以“掘金医疗新基建+老龄化黄金十年”为主题的在线路演活动，并邀请到了著名医药私募森瑞投资的董事长林存。在路演上，林存主要讲解了医药行业的发展前景与投资逻辑，并且在互动环节对投资者的问题进行了回答。

公开资料显示，林存是森瑞投资的董事长、同时是资深证券投资专家，清华紫荆慈善会荣誉会长，证券日报，雪球网，阿尔法论坛等多家证券媒体特约撰稿人。整理了雪球路演上林存对医药行业后续的一些看法，在这里分享给大家。

国内千亿医药巨头将不断涌出

林存指出：多数医药医疗企业短期内具有确定而高速增长的业绩支撑，长期看具有广阔成长空间。未来医药生物板块仍将是国内证券市场最具投资价值的细分板块。

从下图统计的一些优质医药蓝筹累计涨幅可以看出，医药板块不同领域龙头企业上市以来均创造出惊人的涨幅，价值巨大。林存还表示未来千亿市值的医药企业还会不断增加，重点关注行业细分龙头。

占中国医药企业大多数的内向型企业将随国内市场的复苏而逐步企稳。而对于拥有充足现金储备与优秀管理的外向型医药企业，危险中酝酿着机会。

国际化视野G20有望强者恒强

12月31日，森瑞投资发布20年代医药核心资产20强指数Great 20(简称：G20)。林存表示，G20入选公司将以国际化视野严格按照规定筛选条件来筛选，分别为产品发展空间、竞争格局、管理层稳健可靠等条件。并且从创新药、医药研发服务外包、生物制品、医疗服务、医疗器械等几大朝阳领域来划分，筛选完后共计有20个蓬勃发展，走向伟大的医药医疗A股及港股上市公司。最后，按照等权重编制做成了这个医药核心资产Great20指数，林存表示计划10年不调整样本，长期观察和检阅。目前G20入选公司已经在雪球上展示，如下图。

医药行业四点投资逻辑及四个重点板块

在医药投资逻辑方面，林存表示可以按以下四点：

第一点是重医轻药，中国化药产业正处于变革期，短期不确定性较大；另一方面，医疗服务、器械等行业仍契合医药投资宏观逻辑，受政策影响较小，确定性高，相比之下更具投资价值。

第二点是创新与进口替代，从政策支持、社会需求、产业升级等各角度看，创新药、器械与国产替代进口将是未来几年中国医药行业两大主线，也是投资重点。

第三点是支付能力，会选择看重现金流好，个人消费意愿强烈的品种。

第四点是“强者恒强”，从全球范围看，医药行业有寡头化特点，而中国医药行业有此趋势。目前各细分领域寡头初现，并将在资金关注度上与中小企业拉大距离。

林存还提到了4个需要关注的重点板块：医药研发服务外包（CRO）、生物制品、创新医药与器械以及医疗信息化。此外，还列举了两个其他重点关注领域，如消费品板块与连锁专科服务。

疫情下医药企业重要性凸显

对于疫情对医药行业的影响，林存表示，在此次重大公共卫生事件下，医药产业的重要性凸显。国防、能源、运输、金融当然是命脉行业，但现在看来，医药也是命脉行业。疫情会推动新药进展，并且，医疗器械需求会明显激增、在线咨询、互联网药店、医院需求也会大幅提高，医疗信息化程度会显著增强。

长期来看，中国不会满足于医药产业链中低端地位，疫情后的艰难时期将倒逼中国医药产业的创新发展。中国的医药企业有机会将外部生存压力转变为内部创新动力，放弃部分传统业务并逐步转向高技术、高价格及高附加值业务。而国家也在支持医药行业的创新发展，并发布多项政策以加大健康领域科技投入，加强生命科学领域基础研究和医疗健康关键核心技术突破，在医药、疫苗与医疗器械上实现完全的自主可控。

管理基金累计收益率高达86%

从林存管理的基金森瑞医疗创新的公开数据来看，收益也颇为可观，成立以来，基本是稳健向上趋势，即使是在18年大熊市期间也依然维持盈利水平，跑赢大盘20个点以上。据了解，目前森瑞医疗创新的3月26日的净值为1.8624，成立以来收益率已达到86.24%。

以上为基金森瑞医疗创新的收益曲线图

雪球大V股票组合半年增长100.8%

据了解，林存(雪球号：零存整取)的雪球组合森瑞药神，创建于18年12月，期间调整了一次，换了一个股票，其他全部都是10%配置，15个月时间，收益率竟然达到了100.8%，翻了一倍，投资能力令人惊叹。

森瑞药神组合目前包含除易联众的十个股票，分别是长春高新、泰格医药、昭衍新药、爱尔眼科、美年健康、博腾股份、开立医疗、乐普医疗、智飞生物、片仔癀。个股收益排名如下：