科沃斯2019年营收53.12亿元，业绩短期承压，战略调整成效显著

4月27日晚间，家用服务机器人龙头科沃斯（603486.SH）发布2019年业绩报告。报告期内，公司实现营业收入53.12亿元，较2018年全年下降6.7%，归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，较2018年全年下降75.1%。

值得注意的是，科沃斯及添可的合计自有品牌业务占到公司2019年全年收入的73.1%，较2018年的62.8%提升10.3个百分点，进一步提高公司的整体毛利率。在中国市场，公司以线上和线下零售额计的市场份额分别高达46.9%和71.3%，较2018年提升显著，进一步巩固了公司的市场领导地位。

大刀阔斧战略调整 引领行业长期健康发展

报告期内，科沃斯以长期价值为导向，主动进行了一系列战略调整，包括策略性退出原有服务机器人ODM业务，退出国内低端扫地机器人市场，进一步加大研发投入推动下一代扫地机器人技术落地，以及推出智能生活电器品牌“添可”等。

值得注意的是，2019年科沃斯营业总收入53.12亿元，较2018年下降3.82亿元。而仅主动收缩服务机器人ODM务以及退出低端市场这两项战略调整，就使公司减少近9亿元营收：据财报数据显示，报告期内公司服务机器人ODM业务收入较上年同期减少3.61亿元人民币，同时科沃斯品牌扫地机器人收入中，低端随机类产品的收入较上年同期减少5.38亿元人民币。

虽然从短期来看，公司主动进行的战略调整对业绩有一定影响，但随着产品结构优化，技术壁垒构建，科沃斯集中资源在全球市场发展自有品牌，有利于公司业绩长远稳定增长。

业内人士表示，作为目前国内扫地机器人龙头，科沃斯壮士割腕大刀阔斧调整，主动选择”放弃“营收利润，目的是引导消费者选择使用体验更佳的中高端产品，提升行业消费者整体体验度，引领扫地机器人行业长期健康发展。公司深知技术进步对提升扫地机器人渗透率的重要意义，并一直致力于推动技术创新，提升行业整体渗透率。

业绩阵痛期过后 核心竞争优势凸显

通过2019年一系列的战略调整，科沃斯得以进一步集中资源在全球市场发展自有品牌服务机器人业务，进一步显著提升高端全局规划类产品在科沃斯品牌收入中的占比，公司的核心竞争优势进一步凸显。其高端扫地机器人收入大幅增长、占比显著提升，进一步印证了科沃斯战略调整方向正确，且效果显著。

财报数据显示，在主动退出国内低端扫地机器人市场后，科沃斯品牌扫地机器人收入中，来自低端随机类产品的收入同比下降53.8%，公司国内扫地机器人销售收入中来自于低端随机类产品的收入比重已低于10%；与此同时，公司全局规划类扫地机器人收入达20.3亿元人民币，较上年同期增长达89.0%，其中LDS激光导航类产品收入增幅达114.1%。公司国内收入中以全局规划技术为标志的高端扫地机器人占比从2018年的39%提高到 2019年的67%。

科沃斯通过导入中高端新产品、新技术引领行业升级，以巩固公司在国内市场的领先地位。同时，伴随公司高毛利率的自主品牌机器人业务以及高端市场产品占比稳步提升，科沃斯整体毛利率有望进一步领跑行业。

另一方面，虽处于战略调整期，但科沃斯在关键技术开发上不吝投入，公司研发投入同比增长35.2%，其占销售收入较2018年提升1.62个百分点至5.22%。公司在新型光学模组、软件算法和新型机器人结构等方面均取得了显著进展，为2020年度储备了大量有竞争力的家用和商用机器人新技术及新产品。

通过技术研发加码、创新加速落地，科沃斯进一步构建核心技术壁垒，巩固企业竞争力，引领行业的技术升级。今年3月公司成功推出全新一代扫地机器人地宝T8 AIVI，首次在扫地机器人产品上搭载dToF传感器，在技术原理上较前代技术拥有物体探测更精准、测距更远、功耗更低的优势，有望引领新的行业趋势。

此外，报告期内，科沃斯加大添可品牌产品营销，在国内国际市场的投入取得了初步成果，报告期内实现收入2.73亿元人民币，较上年同期增长134.4%；添可品牌逐步获得市场和消费者的认可，有望逐渐替代现有清洁类小家电代工业务，形成公司新的收入和利润增长点。

科沃斯作为家用服务机器人领导者，在保持国内龙头地位的同时，推动行业整体技术提升，引领行业高质量发展。在短暂的战略调整期之后，随着公司业务产品结构优化，研发方面大力投入，公司盈利能力有望回升，未来仍具备较大成长潜力。