蓝思科技多元布局创造新增量消费强刺激下后续业绩持续向好

尽管一季度中国经济增速受到疫情冲击而下滑,但以新产业、新产品和新消费为代表的新动能逆势增长。近期召开的中央政治局常委会会议多次对扩内需、促消费进行部署。

消费是最终需求,是经济增长的持久动力。要顺应居民消费升级趋势,坚持以供给侧结构性改革为主线,切实发挥消费稳定经济运行的“压舱石”作用,抓住最具潜力的消费领域,加快培育线上线下融合等新模式,不断完善消费政策、优化消费环境、稳定消费预期,助力形成强大国内市场。

全球消费电子智能终端外观防护零部件龙头蓝思科技(300433.SZ)于近日披露一季度财报,2020年第一季度盈利8.83亿元,较上年同期顺利实现扭亏为盈。随着整体供应链产能恢复,5G基础建设提速,汽车电子业务打开空间,公司未来成长可期。

蓝思科技作为行业的开创者及领先企业,具备深厚的生产管理经验、技术积淀及持续创新能力,能够及时满足下游客户大量增长的产品需求,2.5D玻璃、3D曲面玻璃、蓝宝石与陶瓷部件的产出预计将持续增长。可以预见的是,未来,蓝思科技仍将继续受益于技术升级、材料升级、消费升级、产品需求大幅增长的发展趋势,其2020年全年业绩预计也会较大增长。

5G的到来,让可穿戴设备、智能家居等智能硬件迎来欣欣向荣发展态势,手机厂商寄望在智能硬件领域寻求营收新增长点,智能手表、智能手环等可穿戴设备成为手机厂商标配智能硬件。可穿戴设备市场的不断发展,直接推动了各种可穿戴设备零部件和材料的需求。

应用于手机和各类终端视窗产品的玻璃、晶体类产品的制造,工艺要求精湛,工序流程繁多,是门槛较高且需要进阶式累积的行业。蓝思科技的一大重要优势在于公司持续不断地进行研发投入,在玻璃、蓝宝石及陶瓷等新材料领域开展自主周期的研发和创新,储备技术、专利与工艺资源。蓝思科技已打通蓝宝石、陶瓷等新材料加工生产的完整产业链,将借智能穿戴设备的高速增长迎来新一轮业绩爆发。

在消费电子行业长期积累的综合实力与口碑,为公司吸引了诸多知名汽车品牌客户,公司已与包括特斯拉在内的众多国际中高端汽车品牌厂商和高端新能源汽车厂商建立了长期、稳定的战略合作关系,是特斯拉全球供应链核心一级供应商,现已向品牌客户们实现了车载电子设备完整组件、外观结构件完整组件的稳定、长期、大批量的供货,公司对于保持与全球各大中高端智能汽车品牌客户的长期、稳定合作充满信心。未来将继续受益于新能源汽车行业快速发展,公司的智能汽车业务预计将继续保持快速发展的势头。

展望2020年及未来前景,随着苹果及安卓阵营新机出货向好,以及创新动能的恢复,蓝思科技业绩仍有持续超预期空间。此外,公司基于结构件、模组及自动化等能力向智能硬件、汽车电子等新领域及组装环节延伸,公司已从外观零部件生产到外观零部件生产组装的综合性厂商转变,以快速响应客户需求变化。当前公司产业链垂直整合已具规模,全力打造零部件+模组+组装的新平台发展模式,进一步上升空间巨大,打开中长期稳健成长空间。

中金公司分析称,蓝思科技1Q20业绩刷新历史同期新高,大幅超出此前3-5亿元的市场预期。新冠疫情对生产端影响有限,精益管理、智能制造成效显现。考虑手机、平板业务表现强劲及经营效率提升,上调2020/2021e EPS 18%/18%至0.98/1.17元。当前对应2020/2021e 18.5/15.5x P/E。维持跑赢行业评级及目标价27.0元,对应2020/2021e 27.5/23.0x P/E,对比当前仍有49%上行空间。