业绩乘风破浪再超预期，蓝思科技垂直整合战略带来长期成长潜力

日前，蓝思科技（SZ300433）公布了2020年中报业绩预告，预计上半年净利润为19.08亿元-19.24亿元。报告期内，公司在客户和产品结构方面实现了进一步优化，经营业绩同比大幅增长。

在一季度取得超出市场期待的成绩之后，蓝思科技能够实现自我突破，业绩再超预期，一方面是因为其客户资源聚集效应显现、管理效能全面提升优化了盈利能力，另一方面，得益于其产业链垂直整合成效显著，方能在多终端需求起量之际凭借充足订单实现业绩大幅增长。

据公开信息，蓝思科技是全球消费电子智能终端视窗与外观防护功能部件，以及高端智能汽车零部件制造行业的领航企业。公司的各类核心产品可广泛用于5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗、智能汽车、智能家居等领域，市场占有率均全球领先。在5G时代全面来临的重要节点，蓝思科技率先进行了卓有成效的产业链布局，提前完成了在产业链延伸整合与产品产能提升的准备，初步建立了零部件+模组+组装的新平台发展模式，战略布局效益显著。

从整体布局来看，蓝思科技早已实现了从视窗防护玻璃面板行业的领导者到消费电子类产品供应链一站式服务供应商的角色转变，其业务范围已经由原有的智能手机领域延伸到了平板电脑、智能穿戴、笔记本电脑、一体式电脑、车载电子、智能家居等多个新兴领域，紧跟行业发展趋势拓展产品品类，巩固了自身在消费电子行业的龙头地位。

近年来，经过数次募投，蓝思科技逐步规划并投产了中小尺寸触控功能玻璃面板技改项目、大尺寸触控功能玻璃面板建设项目、蓝宝石生产及智能终端应用项目、3D曲面玻璃生产项目等多个极具竞争力的项目，产业链及产品结构得到持续优化。公开资料显示，在蓝宝石材料方面，蓝思科技已拥有成熟的蓝宝石长晶设备制造、蓝宝石生产、后段加工的全产业链生产制造能力；在陶瓷材料上，也已具备从粉体加工、多种工法铸型、高温烧结到精细加工等完整的陶瓷工艺技术及规模化生产能力，领先行业并持续精进的工艺水平无疑拓宽了公司的“护城河”。

除此之外，据产业链上下游消息，蓝思科技早已经成为特斯拉全球核心一级供应商，为其供应包括玻璃、触控、贴合、塑胶、金属以及组装在内的整体功能组件，获得了Model 3、Y等畅销车型的主要订单份额。

从各项报告中可以看出，公司经营现金流持续向好，管理费用和销售费用管控效率不断改善，而充裕的现金流也让蓝思科技有更多的资金用于再投资和技术研发，提升企业核心竞争优势与投资价值。

长江证券分析认为，公司在玻璃、蓝宝石、模组等零组件产品具有多年领先技术以及客户积累，未来有望通过自身精密制造以及高度自动化生产能力，实现在手机、平板、可穿戴等终端的从材料→零件→模组→组装的产业链一体化延伸布局。公司作为稀缺的“A+T”核心供应商，未来将构建更为广阔的泛智能终端平台，助力公司高速发展。