蓝思科技百亿定增布局长远，平台型龙头企业霸气崛起

从2019年开始，消费电子行业开启了新一轮技术创新驱动的行业景气上行周期，即便年初受新冠疫情影响，产业创新推进节奏有所放缓，下游需求短暂承压，但整体的产业趋势依然很明朗。随着全球疫情冲击的边际放缓，社会经济运行逐步回归常态，消费电子行业也将呈现逐季度景气恢复的趋势。受益于多重行业利好和政策驱动，前瞻布局5G周期发展的消费电子产业链龙头，或将迈入高速发展阶段。

多次定增扩产效益显著

消费电子行业发展日新月异，技术升级换代速度极快，要保持行业领先的工艺水平与交付能力，势必需要持续的研发准备和产能扩张，而这也决定了产业链上的公司需要不断投入资金对生产设备进行维护、更新与添置。

据蓝思科技公告，其近期已收到中国证监会出具的批复，同意公司向特定对象发行股票的注册申请，拟发行不超过13亿股，募集资金不超过150亿元，用于产能扩建和技术改造，涵盖智能穿戴、触控功能面板、车载玻璃面板、3D触控面板建设项目，以及工业互联网产业应用项目。

可以想见，此次定向增发，是旺盛的市场需求与客户积极的反馈带来的极大信心，以及蓝思科技看好行业的未来发展，从而作出的正确募投决策。

从其历次募投资金的实施情况可以看出，蓝思科技并非盲目追求产能扩充，而是有的放矢，一步一个脚印，逐步提升自身核心竞争力。据公告显示，此前公司已融资投产的多个项目，整体效益均达到了预期效益，部分项目实现效益高于原计划效益，截至2019年末，IPO、可转债、定增三个募投项目累计实现的效益接近100亿元，累计产能利用率高于85%，真正做到用好了股东投入的每一分钱，为公司经营发展大计添砖加瓦、保驾护航。

2019Q2-2020Q2单季净利润（单位：亿）

公司2015年至2020年上半年累计实现净利润达到98.12亿元，连续四个季度实现净利润同比大幅增长，以现金分红39亿元，远超市场和行业的分红水平，也大大超出了中国证监会等监管部门关于上市公司现金分红的基本要求。

客户协同配合程度持续提高

截至10月22日，蓝思科技股价年内涨超150%。在低迷的市场环境下，股价走出完美曲线，连创新高，离不开公司实际控制人、公司管理层以及全体员工的努力和辛勤付出，近年来公司业绩基本面持续改善、核心竞争力不断增强、经营业绩稳步快速提高，各大客户及资本市场均有目共睹。

2015-2019营业收入（单位：亿）

2015年3月上市至今，蓝思科技营业收入规模从172.27亿元增长至2019年的302.58亿元，涨幅高达75.64%，净利润则从15.42亿元增长至2019年的24.69亿元，涨幅为60.11%。蓝思科技的快速发展很大程度上得益于管理层的前瞻布局，需要注意的是，公司产能的扩充不仅仅出自对于5G智能手机出货量的良好预期，随着5G技术的成熟，智能穿戴、智能汽车、智能家居等行业均将迎来发展浪潮，新产品的不断面世也需要消费电子零部件企业预先做好准备。

蓝思科技在公告中指出，近年公司的规模、产能持续扩张，满足了客户对公司产品不断增长的需求，与各大客户的协作配合程度不断提高，高端客户资源呈现向公司加速集中的趋势，市场占有率和行业地位不断提高。

需要注意的是，在蓝思科技的成长过程中，常常受到“苹果依赖症”的诟病。事实上，蓝思科技在对苹果公司的销售收入不断增加的同时，对国内客户的收入也大幅增长。近几年，蓝思科技积极拓展国内品牌客户和开拓汽车领域客户，增加国内客户3D玻璃、中高端2.5D玻璃等产品需求并持续提升自身竞争力，随着国内客户3D玻璃等中高端产品需求增加，蓝思科技2019年对国内客户收入持续增长至104.09亿元，有效保障了产能利用率及盈利能力的提升。

另一方面，苹果公司作为全球消费电子知名品牌和行业龙头，对供应商的产品质量、技术研发、生产规模、管理能力、社会责任等方面均有很高要求，加上消费电子产品所需的高度定制化服务，往往导致品牌厂商与供应商的合作相对稳定。梳理手机产业的发展历史可以发现，蓝思并不是一家“吃苹果长大的企业”，相反，蓝思科技是凭借其卓越的技术实力与每一代巨头厂商达成合作，是一家货真价实的“用实力说话的企业”。

同时，太平洋证券在研报中也指出，相信公司设计这次大额度非公开发行，必然背景是大的行业机会与阶跃可能，依托于蓝思这些年在全球一线智能手机整装件领域的核心地位与技术能力，在公司有决议章程明确约束控制执行风险的前提下，站在中长线投资的维度，这一未来是可观察可追踪同时可能兑现更好的成长的，一旦公司的投入方案轮廓清晰化，得到更多的市场验证以后，当下的所有争议都会成为未来公司市值提升的最好预期差，有何理由不予以公司更多的信任与时间呢？