大富科技三季报出炉，丰富产品管线紧握5G风口

10月27日晚间，大富科技（300134.SZ）发布三季报，公告显示2020年前三季度实现营业收入16.49亿元，归属于上市公司股东的净利润2809.87万元。大富科技紧跟5 G产业链发展趋势，持续深耕射频前端领域，聚焦通信射频主业，也在二级市场得到了“华夏中证5G 通信主题交易型开放式指数证券投资基金”的青睐。

图1：大富科技2020年第三季度报告

5G通信迅猛发展，射频滤波器行业前景广阔

5G高速的通信速率和巨大通讯容量推动了射频前端芯片技术不断升级，以满足庞大增长的市场需求。据 Resonant 数据，射频前端2020年市场规模约为220亿美元，到2025年，射频前端市场规模将达到400亿美元。

由于5G网络基站的严格需求，中高频段是5G网络的主要需求，但如今高频的电磁波存在着传播衰减的重大难题，很容易导致5G基站密度大幅提升。天线滤波器一体化（AFU）凭借小型化，集成化优势，成为了众多产业链企业所看好的发展新方向。当前中国滤波器自给率的还有很大的上升空间，随着中国厂商研发与生产实力的进步，实现国产化替代可期。滤波器技术不断创新升级，叠加市场需求的爆发，射频滤波器未来市场规模庞大。

立足主业紧跟行业趋势，大富科技产品稳步拓展

大富科技作为行业领先的高新技术企业，具备二十年通信射频技术和滤波器全流程大批量制造的经验积累，以及多地产能储备。近年来，公司紧跟市场和客户需求，致力于高新技术的研发与创新，在射频前端投入了大量的研发资金，积累了丰富技术专利。随着5G技术的日趋成熟和5G基建加速推进，射频前端市场规模将持续扩大，公司有望凭借行业领先的射频前端产品受益。

客户方面，公司多年蝉联华为金牌核心供应商，在3/4G 时代滤波器市场上占据较好份额，产品实力和口碑名列前茅，目前已成为爱立信的结构件和滤波器供应商。随着基站射频滤波器产品客户需求不断放量，将为公司打开业绩想象空间。

此外，公司致力于研发新产品，例如天线滤波器一体化产品(AFU)、射频单元 OEM 或 JDM 模式等，同时为客户打造最具优质的合作服务。未来，公司将逐步从硬件到软件，衍生发展从ToB端到ToC端的系列通信产品，全力搭建5G+共享经济新兴产业格局，有望获得更多市场份额。

国信证券研究分析认为，在5G时代，大富科技集中力量发展通信业务，辅线是终端和汽车业务两大方向，公司一方面将基于现有的优质客户，发展新产品线等；另一方面开拓市场，发展新客户。公司往年产能利用率比较好，固定资产摊销明显下降，整个射频产品毛利持续增长。随着5G网络建设推进，公司将持续专注通信主营业务的发展，不断开源节流，努力提高公司毛利率和盈利能力。