造车三巨头财富盛宴：股市赚嗨了，又悄悄做起LP

“造车三巨头争做LP。”来源 | 投资家（ID：touzijias）作者 | 刘晓月

若论今年最热闹的赛道，新能源造车当属其中之一。去年这一领域还处于萧瑟寒风之中，投入重金依然没啥起色，蔚来李斌还被戏称为“最惨的人”；但是今年，造车新势力们却迎来了逆风翻盘。

国内三大巨头，蔚来，理想、小鹏陆续登陆美股，胜利会师美国资本市场。在此之后，三巨头的股价一路暴涨。

截至12月21日发文，蔚来股价报收45.89美元，总市值730.89亿美元，自年初股价暴涨约900%；理想股价达到31.77美元，总市值达285亿美元，股价上涨约90%；小鹏股价达到46美元，总市值达366亿美元，自上市股价暴涨120%。

股价飞涨的的背后，是三巨头们日趋亮眼的造车业绩。数据显示，蔚来、小鹏、理想汽车三季度收入总计90.3亿元，环比增长44.3%。

在这其中，蔚来三季度实现营收45.3亿元,同比增长146.4%,环比增长21.7%;净亏损为10.5亿元,与去年同期相比收窄58.5%,与上一季度相比收窄11%。小鹏汽车三季度实现营收19.9亿元，同比增长342.5%，环比增长236.9%。理想三季度实现营收25.1亿元，同比增长28.9%，环比增长91.3%。

三巨头的规模效应已经显现，毛利提升势头强劲。其中蔚来三季度毛利率12.9%，环比提升4.5%；小鹏三季度毛利率4.6%，首次转正；理想三季度毛利率19.8%，直逼特斯拉。

此外，三巨头的亏损也在逐渐收窄，盈利指日可待。2019年，蔚来、小鹏、理想分别亏损114亿、37亿和24亿元，今年前三季度亏损分别收窄至39亿、19亿和2.6亿元。

（图：造车新势力三季度财报重点数据一览，资料来源：公司公告，凤凰网财经整理）

截至发稿前（11月8日），蔚来、理想、小鹏的市值最高分别达到571.26亿美元、234.93亿美元、285.03亿美元，其创始人李斌、李想、何小鹏的身价也随之暴涨为为78.83美元、65.21美元以及79.24美元。

大佬就是大佬，三巨头背后的创始人，李斌、李想、何小鹏都来历不凡，在连续创业成功之后，又把造车这件看似不可能的事情也做出了名堂；而大多数人都不知道的是，这些大佬除了造车之外，LP做的也是风生水起。

LP（Limited Partner），即创投基金背后的出资人。值得注意的是，他们投资的很多创投机构，往往也是公司的投资人。双方相辅相成，成就一段佳话。

一

何小鹏

先说说何小鹏。他是通过上海宾阖投资管理中心（有限合伙），对外投资了多家创投基金，包括非凡母基金、GGV纪源资本、晨兴资本、昆仲资本、变量资本、亦联资本等。

昆仲资本之所以这么坚定地支持小鹏汽车，也与其创始人姚海波跟何小鹏的渊源有关。恋人跟相识于UC创业期间，姚海波一路见证了小鹏汽车从仓库创业到他本人离职阿里并参与管理。

而在后来，何小鹏也反哺给了昆仲资本各类帮助。姚海波表示，何小鹏是个非常“仗义”且热情的人。作为昆仲资本的LP，每当昆仲资本被投企业需要帮助时，不管是多大体量的公司，何小鹏都会毫无犹豫地尽力出力。

GGV纪源资本也是何小鹏的LP版图之一，它在小鹏汽车的创立及成长过程中也扮演了十分重要的角色，其管理合伙人符绩勋还经常被何小鹏开玩笑地称为那个促使自己创业（创立小鹏汽车）的“坏人”。

何小鹏曾在GGV的一场年会上回忆为什么会全职投入小鹏汽车：“当时我的孩子出生才半个小时，符绩勋打来了一个不合时宜的电话，他劝我全力去做这个事情（造车）。”

GGV纪源资本在“我们愿意下注小鹏汽车的大逻辑是，不同于其他新能源汽车，小鹏汽车在技术智能化方面敢于大胆尝试并有所突破。未来十年，我们将看到的不是一个单纯的电动车市场，而是智能车市场。除了动力系统的智能化，汽车交互系统的智能化也代表了更便利的未来。”符绩勋告诉投中网。

符绩勋还表示，“虽然李斌跟李想都有连续创业者的光环，但是因为之前何小鹏创业做UC时，我们就已经很熟悉，再加上我也很欣赏小鹏汽车对产品的理解，我愿意去赌他。”

此外，非凡母基金合伙人、前艾瑞天使基金管理合伙人吴畏也是何小鹏的朋友。在吴畏成立创投基金的过程中，何小鹏主动为他打CALL，“创业需要All In，从支持吴畏做天使基金到天使母基金一路下来，很开心他在改变自己。”

晨兴资本也是何小鹏的“老相识”了。作为和小鹏相识超过15年、两次创业都没有缺席投资的“鹏友”，刘芹表示最大的遗憾是“即使我们连续参与5轮融资，晨兴还是投得太少……”

“投资生涯碰到何小鹏这样的稀缺创业者，只要他创业，我就投资。”

（图：小鹏汽车IPO现场刘芹和何小鹏合影）

小鹏被称为造车新势力中最像特斯拉的厂商，原因就在于它最懂技术，这也是投资人们最看好小鹏的重要亮点。

不过也正因此，小鹏也多次与特斯拉交锋，就在最近的一次活动上，两人还在隔空互怼。

11月20日，在广州车展上，小鹏汽车发布新一代自动驾驶体系，同时宣布将于2021年推出全球首款搭载激光雷达的量产智能汽车。

当天，在社交媒体上，有人转发该新闻，并质疑“为什么小鹏会用激光雷达？我认为尽管它会在很大程度上提高精度，但会严重限制其自主方法的可伸缩性。他们是否意识到他们无法复制特斯拉的方法？”

这个被看作要和特斯拉FSD（全自动驾驶）一较高下的产品，也引来了马斯克的关注。随后马斯克回复该评论并表示：“小鹏汽车有特斯拉软件的旧版本，却没有我们最新的神经网络计算机。”言语间，马斯克将事情指向曾在业界闹得沸沸扬扬的“偷窃门”。

同时，在另一条评论中，马斯克回答网友“小鹏汽车是否抄袭特斯拉旧代码”的提问时表示：“是的，他们还偷了苹果的代码。”

不过何小鹏也绝不是好惹的，马斯克炮轰小鹏后不久，他就马上发布朋友圈回应称“造谣无法打击对手”，表示搭载激光雷达的下一代自动驾驶架构让“西边的某人很不爽”。同时还放话：“明年开始，在中国的自动驾驶你要有思想准备被我们打的找不着东，至于国际，我们会相遇的。”

二

李想

李想作为一名续创业者，身边也云集了一众投资大佬朋友。比如明势资本的创始人黄明明，在汽车之家时即与自己的亲戚薛蛮子一起投资了李想，获得近百倍回报；后来又成为了理想汽车的首轮投资人之一。

尤其是当年黄明明的这笔投资，对于李想堪称是“雪中送炭”，甚至“救命稻草”式的作用。在2014年创办的三家新势力中，威马、蔚来获得百度、腾讯的共同垂青，小鹏被阿里押注，同时还有很多机构“排着队投资”。

一般来说，投资机构有自己的投资风格和排他性选择。在某个赛道选中一家头部选手后，很少再投竞品，以防资源分散、内部打架。

所以，2015年7月李想创办理想时，就面临了十分尴尬的处境，融资十分艰难。

虽然一开始就打算all in，所以从第一轮融资就计划自掏腰包，而且李想此前创业虽然已实现财务自由，但新事业规模“多了一个零”，仍不足以支撑造车。

李想曾回忆，当时与CFO李铁跑了一百多个投资机构“游说”，项目依旧无人问津，后来经纬中国创始管理合伙人张颖告诉他，“你要去见几个与你关系比较铁并且有钱的哥们”。

思来想去，李想找到明势资本创始合伙人黄明明，后者在李想两人在望京一家咖啡馆深聊了半天，谈以往的创业、谈现在的想法、谈未来的趋势。

于是，黄明明投给李想2400万，再次成为理想最早的天使投资人。

7月30日，在理想汽车赴美上市前夕，黄明明发布公开信称，过去5年中，明势资本始终都是最坚定支持李想的投资机构，原因只有一个：“相信李想！”

黄明明称，“李想是一个用与众不同的眼光看待事物本质的人，在他的过往经历中，充满了许多大胆而特立独行的选择。”

而在创立明势资本的时候，李想也成了明势资本的LP，他把自己的一部分钱拿出来交给黄明明，让黄明明去帮忙投资项目。

此外，李想也加入了源码资本的圈子。2014年，曹毅离开红杉中国创立源码资本，李想一开始就成为了源码资本的“元老级”LP，持股3.88%。在源码的圈子中，还包括美团创始人王兴、字节跳动创始人张一鸣等。

当然这背后，是两大创始人的深厚友情，2009年之时两人就认识了。曹毅很喜欢李想身上的劲，想问题想的很清楚，也重视组织成长，他认为李想式的创业者是理想的创业者。

此外，他还称赞其对行业拥有明锐的察觉，坚韧敢为，实事求是，勤俭节约，对产品有钻研，对用户有洞察，对品质有管理。

正如投资人的评价，名字叫理想的理想，在经营策略上却是最为务实。理想目前仅推出理想ONE（中大型SUV ）一款车型，而且还是增程式新能源车型，不仅可以在前期节省大量研发和生产成本，而且在新能源车技术和配套设施都不完善的情况下，这样的车型更容易被用户接受。

前11个月，蔚来、小鹏及理想汽车分别交付了3.67万辆、2.64万辆以及2.13万辆。据国信证券预测，蔚来、小鹏及理想汽车达盈利时的销量分别为18万辆、12万辆及6万辆。所以目前来看理想汽车是距离盈亏平衡线最近的企业。

三

李斌

蔚来重服务、小鹏重技术、理想重实用，这是三家公司的最大亮点，而这与创始人的性格经历也是息息相关。

李斌毕业于北大社会学专业并辅修法律专业及计算机专业，通过了10年操刀易车经验，积累了足够的用户体验经验。

也正因为对用户、对服务的敏感性，所以他总能敏锐的捕捉到用户需求、行业的变化，这一点除了成为他创业历程的有力支撑之外，还帮助他成功投资了多个项目。

李斌的出手囊括了汽车媒体、汽车电商、汽车后市场、移动出行服务以及汽车周边服务，包括首汽约车、优信二手车、摩拜单车等，尤其是摩拜这场投资中，李斌用146万换回了13.4亿，2年得到了近百倍回报。

“只要李斌投的，你要不就加入，要不就跟投，一定不会错”。此前，在一场产品发布会上，中国汽车工程学会副秘书长闫建来这样评价坐在自己左手边的李斌。

但是，单纯做风投已经满足不了他了。他想要更大的能量、更大的朋友圈、更多的资本撬动汽车行业的发展。于是，他萌生了创立产业基金的想法。

2016年下半年，蔚来资本成立，并与红杉中国、高瓴资本一起，联合发起成立首期蔚来新能源产业发展基金，专注于智能电动汽车产业链。

该基金总规模百亿人民币，重点关注电动汽车及其相关技术、新能源及能源互联网、智能驾驶及车联网、新材料及其应用技术四大核心领域的产业协同机会，在垂直投资领域，百亿规模的基金堪称“航母”级了。

“产业基金的做法与风投不同，我们的策略是根植这个大行业，创造大机会、大项目，所以我们储备项目的资金需求量都是很大的。按照单个项目平均5亿的投资额，首期基金大约会投出20多个项目，都是大项目。这和风投的做法是不同的。”李斌说。

“同时带着订单和资本，和被投企业谈战略合作。这种做法的好处是，我们可以以一个更加合理的价格进入。我们的很多投资机会，都是这样创造出来的。所以我们的投资策略叫‘根植大行业、创造大项目’，而不是简单的发掘项目投资机会。”

目前蔚来资本管理着3只基金，投资过石墨文档、易骑换电、首汽约车、爱泊车等知名项目。成立于2016年，截至2019年，成员企业已有30余家，目前已有4家完成上市。

此外，李斌还是北京燕园创投资本管理中心（有限合伙）的股东，持有9.38%的股份，北京燕园创投资本管理中心成立于2013年，旗下的北大创投基金管理4只基金，投资案例多达23件。

四

结语

“创而富，富而投”。不只是造车新势力大佬们，其他互联网巨头们也纷纷走上了LP之路。

比如张一鸣成为源码资本的LP，字节跳动投资了UpHonest Capital、XVC等。

美团王兴也是源码资本和XVC的LP，美团系资本则覆盖了源码、XVC、辰海资本、零一创投、钟鼎资本及美团自己的龙珠资本等多家VC。

一向以低调著称的王卫，其LP版图也同样是隐秘而庞大，从2013年至今，顺丰先后成为多家知名创投机构的LP，包括蜂网投资、钟鼎资本、拾玉资本、中信资本。

这些大佬为何争相做LP？

其实这是双方互促互动的关系。一方面，对于这些大佬企业家而言，已经实现财务自由的他们，通过投资支持其他的创新企业成长，也能够找到自身的价值感和意义。而作为在行业内的成功人士，通过投资也可以促进产业的发展，将他们的产业知识带给这些行业，从而有利于行业的有效发展，并与自身业务产生协同带动作用。

另一方面，对于投资机构而言，寻找已经成功的大佬作为LP也很有优点，因为他们对于行业更为了解，对于产业回报的心态会更加成熟；此外，他们的资金也可以替代过去VC资金比较单一依赖金融机构的弱点，使得资金来源更加多元化。

参考资料：造车新势另一面：虚高的股价、频繁事故和不确定的未来

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