美丽生态：否极泰来，迎“碳中和”东风再启航

3月20日晚间，美丽生态（000010.SZ，以下简称“公司”）发布了2020年度报告，公司全年实现营业收入14.09亿元；归属于上市公司股东的净利润3984万元；此前，公司曾公告2021年一季度业绩预告，一季度实现归属于上市公司股东的净利润为140万元～210万元，较上年扭亏为盈。

主营基础设施类工程项目，碳中和背景下迎来新的行业机遇

公司主要从事基础设施建设、建筑施工、园林绿化施工，与中国中铁、中国建筑、五矿二十三冶以及地方大型施工单位建立了密切合作关系，业务涉及公路、铁路、市政、水利水电、工业和民用建筑等大、中型工程施工。其中建筑工程施工已经成为公司营业收入的重要来源之一，特别在隧道和公路建设方面，公司的行业地位比较突出，具备较强的优势。从产业链角度来看，工程施工下游需求会在一定程度上受到国家和地方政策，以及基础设施投资等因素的影响。下游客户的需求变化通常会对工程行业的发展前景产生直接影响，政府在基础设施方面的投入规模直接决定了基建施工的发展前景，而房地产市场的发展状况则决定了地产施工未来的发展规模。2020年疫情以来，国家及地方政府纷纷推出新增基建投资计划拉动内需，公路、市政、水务等基建环节快速复苏；房地产方面，2020年，国家全年房地产开发投资141,443亿元，同比增长7.0%，工程施工行业迎来同步复苏。

园林生态景观业务也有望迎来“碳中和”和生态文明建设的东风。2020年9月，我国提出了二氧化碳排放力争在2030年前达峰，努力争取2060年实现碳中和的目标，更是为行业增添了强劲动力。要实现碳达峰、碳中和的目标，一方面需要推进产业结构调整，改善能源结构，从源头上控制二氧化碳排放；另一方面也需要发展负碳经济。可以通过植树造林、森林管理、植被修复等措施，增加二氧化碳吸收量。因此，园林生态对实现碳中和目标具有十分关键的意义，发展园林绿化及生态修复工程有助于加速碳中和的实现。今年的十四五规划也非常关注园林生态建设，目前官方给出的政策预期是到2025年，森林覆盖率提高到24.1%；到2035年，森林覆盖率达到26%。公司在园林生态施工方面具备多年从业经验，在碳中和及生态建设的政策背景下，有望迎来极好的快速发展机遇。

多个重大项目中标，未来增长动力有保障

工程施工项目获取通常依靠招投标流通，全国范围来看行业内的竞争格局也相对分散，获得重大项目中标是工程施工类企业在未来的关键增长动力。2021年以来，美丽生态捷报频传，先后中标了多个重大项目。梳理公司公告，主要有以下几个：①普洱市振太至景谷高速公路PPP项目——大歇马场隧道工程，中标金额2.55亿元；②四川省自贡市富顺县水务局富顺县水环境综合治理工程PPP项目社会资本采购，预算金额9.39亿元；③徐州淮海国际港务区九里湖商务中心片区开发项目（一期），项目总投资匡算为125.92亿元。从公司公告披露的中标项目数量及中标金额来看，较2019及2020年均有一定的改善，表明公司的主业层面正在积极修复。

从项目区域来看，公司的项目主要集中于西南地区，具备较强的区域影响力。同时，公司积极开发市场资源，集中经营力量逐步向以粤港澳大湾区为核心的华南区域、长三角经济带以及以雄安新区为核心的京津翼区域进行拓展布局。随着新区域的项目拓展，公司未来增长动力有保障。

定增落地补齐资金短板，大股东全额认购彰显信心

除项目中标情况以外，工程施工行业的另一重要驱动力来自资金。工程施工企业从项目招标、合同签署履约、工程设计、原材料采购、工程设备租赁，到工程施工、专项分包、项目维修质保、绿化养护等各个业务环节，都需要大量铺底流动资金支撑运行。下游结算时间通常要比上游投入时间更为延后，导致工程施工企业需要投入较大的运营资金。近年来不断兴起的EPC、PPP等模式，也使得工程施工企业由过去的劳动密集逐步向最新的资金密集、技术密集转变。

2021年1月，公司抛出了7.72亿元的定增方案，相关募集资金在扣除本次全部发行费用后拟用于补充流动资金。值得一提的是，本次定增由大股东进行全额认购，并锁定36个月，彰显了控股股东对上市公司未来的发展信心。定增落地之后，佳源创盛持有上市公司的股权比例将提升至35.08%，公司的股权将进一步集中，有利于控制权稳定以及形成良性的公司治理结构。同时，资金到位后将进一步改善公司的资产负债结构，公司净资产规模将得到提高，资产负债率将会下降，为公司主营业务的开展提供有力的资金支持，有助于公司主营业务的做大做强与健康发展。

实际上，除了股权融资以外，公司也在采用申请银行授信、财务资助展期等方式拓展融资渠道。2021年以来，子公司福建美丽生态建设已获得了华夏银行有效期5年、金额7600万元的融资授信，以及中国进出口银行福建省分行期期24个月、金额1亿元的借款，公司的资金实力进一步增强。

剥离亏损资产，甩掉包袱再启航

回顾美丽生态的发展历史，2020年可谓否极泰来的转折之年。这一年，公司完成了脱星摘帽，自2020年7月22日开市起撤销退市风险警示，证券简称由“*ST美丽”变更为“美丽生态”。同时，于2020年10月份计划出售全资子公司江苏八达园林100%股权。公开资料显示，子公司江苏八达园林曾在2017年和2018年出现巨额亏损，是导致公司被实施退市风险警示的主要风险因素。2021年2月3日，相关交易已完成工商登记变更手续，亏损资产已完成剥离。

2021年，公司甩掉包袱轻装上阵，同时大股东注入资源帮助上市公司做强主营业务。在基建拉动及碳中和的政策背景下，公司有望全新启航。