配股开路、专利护航，恒大汽车“龙门之跃”在即

近期频频“出圈”“圈粉”的恒大汽车又有大动作。

5月13日，中国恒大公告，拟以每股40.92港元配售2.6亿股恒大汽车股份，配股金额约106亿港元。

此次配售意义非凡。其一，配售完成后，恒大汽车前20大股东持股比例将降至90%以下，为后续入闸港股通扫清了障碍；其二，每股40.92港元的配售价较年初每股27.3港元的配售价大幅上涨50%，凸显出了投资人对恒大汽车的追捧。

投资人为什么看好恒大汽车？归根结底还是技术实力。目前，恒大汽车已申请专利3012件，已获授权专利1355件，不仅数量行业领先，且覆盖完整产业链，尤其是在动力电池、智能网联等核心领域优势明显。在自主研发+全球整合的顶层思路指引及近500亿真金白银的投入支撑下，恒大汽车已经构建起了强大的技术护城河。

当然，聪明的投资人对恒大汽车还有着更大的期待。从产业的层面看，目前普及率尚且较低的新能源汽车，正处于一个大转折时期的机遇之窗，未来10几年将面临巨大的市场增量。

从企业的层面看，量产才是新能源车企价值跃升的最大催化剂。典型如特斯拉，上海工厂全面投产后，股价一度狂飙近900%。而随着四季度试生产、明年大量交付，恒大汽车的“龙门之跃”无疑也已经为期不远。

1. 配股开路，恒大汽车或入港股通

对于恒大汽车来说，相比前两次配售，此次配售意义显然更为重大。

其一，这将为恒大汽车入闸港股通扫清最后的障碍。

此次配售完成后，恒大汽车前20大股东持股比例将降至90%以下，股权结构将进一步优化。这意味着，届时恒大汽车已满足了进入港股通的必要条件，最终入闸将只是时间问题。

而一旦入闸，对于内地投资人和恒大汽车来说，必将是双赢的局面。

对内地投资人来说，当下如火如荼的新能源汽车产业正受到全球资本的热捧，但问题是特斯拉、蔚来等头部标的均在美国上市，内地投资人可选择的优质新能源汽车股屈指可数。

恒大汽车入闸港股通后，将从根本上解决这个问题，让内地投资人也可以通过更便捷的渠道买到更纯正的标的，从而及时分享到新能源汽车行业的发展红利。

对恒大汽车来说，投资人数量的增多、南下资金的涌入，对其成交活跃度、股价表现等也必然会产生积极影响。

其二，凸显出了市场资金对恒大汽车的追捧。

翻看其前两次配售，去年9月，恒大汽车曾以每股22.65港元向腾讯、阿里、红杉资本、滴滴等战略投资者配售股份，募资40亿港元；今年1月，恒大汽车又以每股27.3港元向6名投资人配售股份，引资260亿港元。

两次配售间隔4个月，但第二次配售的价格较第一个配售的价格已经提升了超20%。此次配售与第二次配售的时间间隔同样为4个月，但此次配售的价格较第二次配售的价格提升幅度已经来到了近50%，呈现出明显的加速上涨之势。

配售价格的节节攀升，无疑也充分体现了投资人对恒大汽车未来发展的坚定信心。

那么，我们不禁要问，市场究竟为什么追捧恒大汽车？或者说，投资人究竟看好恒大汽车什么？

1. 专利护航，恒大汽车构建技术护城河

归根结底，还是技术实力。

对新能源汽车这种典型的科技企业而言，最好的技术意味着最强大的实力。而专利，则是衡量技术创新能力的重要标准。

这方面，恒大汽车不仅已经做到了数量行业领先，且完整覆盖了整个产业链，并在多个核心领域占领了高地。

其日前的公告显示，目前，恒大汽车在中国及国外总共申请专利3012件，其中已获得授权专利1355件。

这些专利几乎涵盖了纯电动底盘架构、悬架系统、转向控制、制动控制、整车控制、热管理系统、电芯、电池模组、电池包、电池管理系统、电机和电控、电子电气架构、车身和内外饰、车联网、自动驾驶、生产制造、智慧充电等新能源汽车产业的方方面面。

尤其是在三电系统中最核心的动力电池方面，不同于其他大部分车企依赖外部采购，恒大汽车坚持自主研发。在能量密度和安全性等方面都拥有领先的核心技术，电池模组、电池包、电池管理系统等都达到了世界一流技术水平。此前的消息显示，恒大电池将于今年底正式量产。

在各大车企竞相争夺的智能网联方面，持续发力的恒大汽车也已经取得了“抢跑”优势。目前已拥有V2X车路协同技术、可定制车载全息投影虚拟助理、无感体验等先进技术，打造出了“车联万物”的智能网联生态。

可以说，恒大汽车已经构建起了强大的技术护城河。而这背后，离不开恒大汽车在研发上的巨大投入。

从过程上看，一方面，恒大汽车扎实推进自主研发。早在布局之初，便成立了全球研究总院，下设16大专业研究院，打造了一支由3500多名顶级科研人员组成的国际化、高水平研发团队，其中，国际顶尖专家达22人，包括原广汽丰田公司副总经理高景深、原韩国SK集团电池研究院院长李浚秀、原美国福特汽车高级技术专家徐性怡等技术大咖。

另一方面，恒大汽车不断整合全球顶尖资源。通过国际并购与合作，在底盘架构、动力总成、电池、智能联网等领域取得了世界领先的核心技术。以底盘为例，恒大从德国BENTELER集团收购了唯一可以买到、世界顶级且具有知识产权的新能源汽车3.0底盘架构，大大缩短了产品研发进程。

从总量上看，造车以来，恒大汽车已累计投入474亿元，其中研发投入高达249亿元。这样的投入多少增加了恒大造车的确定性。

1. 量产在即，恒大汽车望迎“龙门之跃”

强大的技术内核，往往意味着华丽的产品外秀。

跨界造车两年多以来，恒大汽车频频以惊人的速度晒出亮眼的成绩单。

从恒驰九款车相继全球发布，到冬季标定测试顺利完成，再到天津、上海、广州等生产基地启动试生产调试及内饰、H-SMART OS恒驰智能网联系统相继亮相，以及近期震撼亮相上海车展……

恒大汽车每项重大成果的完成，都给新能源汽车界带来了足够的惊喜，也给投资人吃下了一颗又一颗的“定心丸”。

当然，这还仅仅只是恒大汽车真正实力的冰山一角。聪明的投资人对恒大汽车还有着更大的期待。

从产业的层面看，新能源汽车正处于一个大转折时期的机遇之窗，为新入场者提供了千载难逢的弯道超车机会。国际投行高盛此前曾断言，到2025年，我国的新能源汽车普及率将提升至20%，到2035年，将超50%。这意味着，届时新能源汽车将于传统燃油车平分江山，未来10几年将面临巨大的市场增量。

从企业的层面看，量产才是新能源车企价值跃升的最大催化剂。典型如特斯拉，上海工厂全面投产后，股价一度狂飙近900%。而随着今年四季度试生产、明年大量交付，恒大汽车的“龙门之跃”无疑也已经为期不远。

甚至在可预见的爆发力上，恒大汽车一举超越特斯拉也将是大概率事件。这是因为，无论是在产能端还是销售端，“土生土长”的恒大汽车较“外来户”特斯拉都有着更大的优势。

产能方面，恒大汽车打造了全球最先进的十大智能制造基地，全面达产后，每一分钟就能生产一辆车，预计几年后便能实现100万辆/年的总产能；销售方面，恒大汽车不仅在快速筹建多个销售中心，其与房车宝集团海量经纪人、超3万家线下门店的联动，更是任何车企都难以媲美的独特优势。

事实上，恒大汽车的发展前景已经吸引了多家投行的看好。比如，港利资本认为，恒驰将在2023年全面投产，预计中国市场销量将超越特斯拉。根据市销率(P/S)的估值方法，恒大汽车12个月的目标价为167港元。

毫无疑问，无论从哪个层面来讲，核心技术在手的恒大汽车都值得更高的期待。