光源资本郑烜乐：重估资本社会价值看好四大方向

光源资本创始人、CEO郑烜乐近日在亚布力论坛上发表了《做一家追求社会价值的投资银行》的演讲，郑烜乐表示，未来十年资本行业会形成商业价值和社会价值统一的价值判断体系，看好新经济在顺应全球化大趋势、延续人口红利、提高社会运行和生产效率、提升中国创新力等方向的机会。

光源资本成立于2014年，过去7年中，光源资本服务了快手、B站、货拉拉、得物等超过140家企业，累积完成私募股权融资超过180亿美元。

新经济企业抓住了四大技术红利

过去十年是中国新经济蓬勃发展的十年。目前中国市值最大的20家公司中新经济公司占了7家。

郑烜乐认为，在人口红利、制度红利、全球化红利等构成的大环境下，新经济公司过去快速壮大，主要得益于移动互联网、AI、云计算、新能源四大技术红利。

比如目前热门的短视频、新能源汽车、智慧交通等等，都受益于上述红利。在这一过程中，资本也起到了很大的作用。

目前新经济领域中，最近十年成立的快手、宁德时代、美团等已上市企业市值均超过1000亿美元。

“技术加上资本，以及中国企业家的雄心，三者结合产生了强烈的化学反应。”郑烜乐说。

一级市场发掘价值的三种方法论

郑烜乐认为，在新经济发展过程中，一级市场的投资银行起到了通过价值判断提升市场效率的作用。

结合光源资本的经验，他指出在一级市场价值发掘中有三种可行的方法论。

一种是“发掘将要爆发而又被低估的水下赛道”。比如光源服务B站过程中，在率先发掘了B站作为互联网文化娱乐发动机的价值；第二是发掘抓住了行业关键要素的公司，帮助这些暂时落后的公司实现“后来者居上”，如货拉拉、哈啰出行后来居上的发展历程；第三是发掘哪些市场对公司成长空间存在认知偏差的公司，通过“对天花板的认知差”引爆价值，比如市场对得物认知的转变。

郑烜乐认为，要形成这些和别人不一样的判断，除了科学的行业方法论之外，最重要的是有“时代精神”，即从时代发展的角度，发掘和引导企业看到其社会价值。

看好出海等四大方向未来发展

郑烜乐认为，一直将社会价值纳入投资的评判体系，是光源能够发掘大量优秀新经济企业的秘诀之一。

但这一点在目前并非得到广泛采用。他认为，未来十年，资本行业一定会形成商业价值和社会价值统一的价值判断体系。对整个经济和社会环境有益的模式和企业会获得长期巨大的复利。

从这个角度出发，光源资本看到四大方向的投资机会，分别是：

顺应全球化大趋势的机会，比如消费品品牌、工业品的出海，中国企业组织能力、科技能力的出海等；

延续和提升人口红利的领域，比如机器人驱动的工业和农业自动化，职业教育等；

提高社会运行和生产效率的机会，比如包括企业服务、工业互联网、产业互联网等等；

有利于民族创新力的一些领域，比如文娱、社交、游戏等等，尤其是随着中国的崛起，这些领域也一定会出现与之匹配的世界性品牌。

亚布力中国企业家论坛成立于2001年，是中国顶尖企业家的思想交流平台，以“帮助和关心更多新兴企业和企业家的成长、促进企业家成为社会和国家重要的建设力量”作为宗旨。本次论坛主题为“大变局下开新篇”，陈东升，刘永好，郭广昌，王传福等逾百名知名企业家将参与本次论坛。