军工板块整体走强，永贵电器军工业务前景可期

7月7日，上证指数上涨0.66%，中证国防指数上涨3.86%，军工板块整体走强。个股表现方面，中航沈飞逼近涨停，爱乐达涨超7%，航发动力涨超6%，中航重机、振芯科技涨超5%，洪都航空、晨曦航空、中航西飞、中直股份等跟涨。

专业人士分析，国防军工板块走高主要有两个原因。一方面，十四五期间军费预算上涨利好军工板块个股。另一方面，行业高景气映射至上市公司业绩加速，军工股业绩增速明显。

公开资料显示，2018年以来表现平稳的军工行业，随着“十四五”和“国产替代”双力推动，军费预算增长稳定，增速保持在6.5%左右，预计至2021年军费预算超1.36亿元，军工行业表现出巨大的市场需求。多家券商分析师预测，军工行业将迎来3年爆发期，7年升级期的高景气时代。其中军工集成电路、军工连接器等元件将率先进入拐点。

据了解，军工连接器是军用装备跨越式发展的基础支撑，因此对该类产品的可靠性要求很高，属于高端制造，行业准入壁垒较高、技术难度较大，连接器供应厂商主要有中航光电、航天电器、航天电子、陕西华达、四川华丰等。据统计，2018年军用连接器双格局竞争态势明显，中航光电市占率40.67%，中航光电、航天电器市占率合计67%。中国产业信息网披露，预计十四五期间，军用连接器市场规模将快速提升，2025年市场规模将超过500亿，未来市场空间广阔。

公开资料显示，永贵电器作为国内连接器知名厂商，现已成为国内轨道交通连接器的龙头企业，轨交连接器市占率超20%。公司以连接器技术为同心，布局轨道交通、新能源车、军工和通讯连接器四大领域，目标成为世界级互连方案提供商。

公司一季报显示，报告期内营业收入2.00亿元，较去年同期增长11.50%；归属母公司净利润0.27亿元，较去年同期增长9.11%。其中轨交板块营业收入1.09亿元，占比54.50%。据公司互动易回复，目前军工板块在公司业务总量中占比不大，经过多年的技术与市场积淀，部分军工项目已逐步进入列装阶段，发展前景较好，为公司后续的业务发展打下良好基础，有力地促进行业地位的提升。

公开资料显示，公司军工产品具备较高的资质、技术、客户壁垒。其中军工资质方面，公司现已取得GJB9001B军工质量管理体系认证、保密资格单位证书、武器装备科研生产许可证、装备承制单位资格证；产品技术方面，公司已完成几十个系列上千种规格的军用电连接器及其组件的研发、生产和销售，产品技术指标均达到国军标或是美军标标准，主要应用在军用通讯、军舰控制系统、核电等方面；客户方面，公司产品现已配套于中国十一大军工集团研制的战车、雷达、导弹、水上水下各型舰船等武器及设备。受益产品资质、技术、客户渠道壁垒，公司军工产品毛利率超50%，高壁垒高毛利特征明显。未来，随着国防军费的不断增加、武器装备信息化建设以及集成化发展，公司军品业务将持续保持高增长。

国投瑞银分析师表示，在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下，军工核心资产有望实现跨越式发展；同时混合所有制改革、院所改制、资产重组等资本运作将呈加速态势；我国军费占GDP比重低于世界主流国家，后续军费预算有望持续提升、同时为弥补与发达国家的差距，装备费占比今后也将继续提升；“军转民”政策的持续推进，或使得行业诞生类似洛马、波音等业绩持续增长的龙头公司。